2025年第一季度，永赢慧盈一年持有期债券型发起式基金中基金（FOF）在复杂的市场环境下，展现出独特的运作态势。从主要财务指标来看，本期利润出现下滑，而基金份额则有微幅增长。这些变化背后，反映了基金在投资策略、资产配置等方面的调整与应对。以下将对该基金季度报告进行详细解读。
主要财务指标：利润下滑，净值有别
本期利润为负，已实现收益正增长
报告期内，永赢慧盈一年持有债券发起（FOF）A本期已实现收益为240,907.97元，本期利润为 -93,263.76元；C类份额本期已实现收益531,831.20元，本期利润 -517,071.45元。这表明尽管已实现收益为正，但公允价值变动收益等因素导致整体利润为负。
| 主要财务指标 | 永赢慧盈一年持有债券发起（FOF）A | 永赢慧盈一年持有债券发起（FOF）C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 240,907.97 | 531,831.20 |
| 本期利润（元） | -93,263.76 | -517,071.45 |
期末资产净值与份额净值稳定
截至期末，A类份额资产净值72,755,739.20元，份额净值1.0603元；C类份额资产净值227,477,776.37元，份额净值1.0459元 。两类份额净值均保持相对稳定，显示出基金在资产运作上的稳健性。
| 主要财务指标 | 永赢慧盈一年持有债券发起（FOF）A | 永赢慧盈一年持有债券发起（FOF）C |
|---|---|---|
| 期末基金资产净值（元） | 72,755,739.20 | 227,477,776.37 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0603 | 1.0459 |
基金净值表现：跑赢基准，波动较小
短期与长期均跑赢业绩比较基准
过去三个月，A类份额净值增长率 -0.13%，跑赢业绩比较基准收益率0.88%；C类份额净值增长率 -0.23%，跑赢业绩比较基准收益率0.78%。从长期看，过去三年A类份额净值增长率7.62%，C类份额6.27%，均超过业绩比较基准。
| 阶段 | 永赢慧盈一年持有债券发起（FOF）A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | -0.13% | 0.09% | -1.01% | 0.12% | 0.88% | -0.03% |
| 过去三年 | 7.62% | 0.09% | 5.02% | 0.12% | 2.60% | -0.03% |
| 阶段 | 永赢慧盈一年持有债券发起（FOF）C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | -0.23% | 0.09% | -1.01% | 0.12% | 0.78% | -0.03% |
| 过去三年 | 6.27% | 0.09% | 5.02% | 0.12% | 1.25% | -0.03% |
净值波动标准差小于业绩比较基准
两类份额的净值增长率标准差均小于业绩比较基准收益率标准差，如过去三个月A、C类份额标准差均为0.09%，而业绩比较基准收益率标准差为0.12%，表明基金净值波动相对较小，风险控制较好。
投资策略与运作：应对市场变化，维持稳健配置
宏观经济与市场环境复杂
一季度国内经济平稳但结构分化，地产销售有小阳春，消费刺激政策使社零数据回升，但PMI显示供给强需求弱。资金面偏紧，降准预期推后，两会政策符合预期。债券市场调整，10年国债收益率上行；权益市场先抑后扬，结构分化明显。
基金策略调整
面对市场变化，基金维持稳健配置策略，在债市回调时降低组合久期，规避波动；通过灵活配置不同品种，获取利差收窄收益。
基金业绩表现：小幅下跌，跑赢基准
截至报告期末，A类基金份额净值1.0603元，本报告期内净值增长率 -0.13%；C类基金份额净值1.0459元，净值增长率 -0.23%。同期业绩比较基准收益率均为 -1.01%，两类份额均跑赢业绩比较基准，但仍呈现小幅下跌态势。
基金资产组合：基金投资为主，债券配置稳定
基金投资占比超八成
报告期末，基金投资金额253,657,711.97元，占基金总资产82.52%，是资产主要构成部分。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 基金投资 | 253,657,711.97 | 82.52 |
固定收益投资占比5.58%
固定收益投资17,159,990.80元，占比5.58%，其中债券投资全部为国家债券，公允价值17,159,990.80元，占基金资产净值5.72% 。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 17,159,990.80 | 5.72 |
行业股票投资：无股票持仓
本报告期末，基金未持有境内股票及港股通投资股票，规避了股票市场波动风险。
基金投资明细：多为关联方基金
前十名基金投资情况
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名基金投资中，永赢泰利债券A、永赢稳益债券等多为基金管理人及管理人关联方所管理的基金。如永赢泰利债券A持有份额34,360,632.75份，公允价值38,222,767.87元，占基金资产净值比例12.73%。
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 运作方式 | 持有份额（份） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 是否属于基金管理人及管理人关联方所管理的基金 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 007199 | 永赢泰利债券A | 契约型开放式 | 34,360,632.75 | 38,222,767.87 | 12.73 | 是 |
交易及持有费用
当期交易基金产生赎回费71,616.20元，当期持有基金产生应支付销售服务费28,688.48元、管理费225,219.71元、托管费57,339.92元 ，其中管理人及关联方所管理基金产生费用占比较大。
| 项目 | 本期费用（2025年01月01日至2025年03月31日） | 其中：交易及持有基金管理人以及管理人关联方所管理基金产生的费用 |
|---|---|---|
| 当期交易基金产生的赎回费（元） | 71,616.20 | 71,616.20 |
| 当期持有基金产生的应支付销售服务费（元） | 28,688.48 | 28,663.84 |
| 当期持有基金产生的应支付管理费（元） | 225,219.71 | 144,806.24 |
| 当期持有基金产生的应支付托管费（元） | 57,339.92 | 42,275.44 |
开放式基金份额变动：两类份额均有增长
报告期内，永赢慧盈一年持有债券发起（FOF）A期初份额67,716,986.81份，期末68,617,223.41份；C类期初份额215,918,875.38份，期末217,486,738.07份 。两类份额均实现增长，显示投资者对该基金的认可度有所提升。
| 项目 | 永赢慧盈一年持有债券发起（FOF）A | 永赢慧盈一年持有债券发起（FOF）C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 67,716,986.81 | 215,918,875.38 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 68,617,223.41 | 217,486,738.07 |
风险与机会提示
风险提示
尽管基金在本季度跑赢业绩比较基准，但本期利润为负，反映出市场波动对基金收益的影响。债券市场调整、权益市场分化等因素，仍可能在未来对基金业绩造成波动风险。同时，基金投资中关联方基金占比较大，需关注关联交易可能带来的潜在风险。
机会提示
基金长期业绩表现优于业绩比较基准，且净值波动较小，对于追求稳健收益、风险偏好较低的投资者而言，具有一定的配置价值。在市场环境逐步明朗后，基金若能继续发挥稳健配置策略优势，有望实现更好的收益。
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