水发燃气于近日发布2024年年度报告，报告期内，公司营收、净利润等关键指标出现较大幅度变动。其中，营业收入下降20.63%，扣非净利润更是锐减83.28%，引起市场关注。以下将对该公司年报进行详细解读。
营业收入：本年度未开展LNG贸易致营收下滑
2024年，水发燃气实现营业收入2,590,000,114.22元，较上年同期的3,263,052,994.23元下降20.63%。公司表示，这主要是因为本年度未开展LNG贸易，若扣除贸易的影响，营业收入较上年同期增长4.53%。从业务板块来看，LNG业务收入下降49.73%，主要系未开展LNG贸易所致；而能源综合服务业务收入增长9.62%，燃气设备业务收入增长8.25% 。
| 业务板块 | 营业收入（元） | 同比增减（%） |
|---|---|---|
| LNG业务 | 817,689,813.72 | -49.73 |
| 能源综合服务业务 | 1,491,035,384.35 | 9.62 |
| 燃气设备业务 | 265,264,291.43 | 8.25 |
净利润：联营企业投资收益增加致净利润增长
归属于上市公司股东的净利润为102,648,242.75元，较上年同期的80,534,361.14元增长27.46%。这主要得益于联营企业东营胜动合伙转让胜动燃气的投资收益增加，以及联营企业霍林郭勒岷通天然气有限公司收到业绩承诺补偿款，公司由此确认投资收益增加，而该部分属于非经常性损益。
扣非净利润：业务收益减少及商誉减值致扣非净利润下降
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为11,017,500.79元，较上年同期的65,901,190.50元下降83.28%。主要原因是燃气运营业务、LNG业务收益减少，以及商誉减值计提增加。从数据来看，LNG业务收入下降明显，同时公司对部分子公司计提了商誉减值准备，如雅安水发燃气有限公司、伊川水发燃气有限公司等。
基本每股收益：因净利润增长而上升
基本每股收益为0.22元/股，较上年同期的0.17元/股增长29.41%，这与归属于上市公司股东的净利润增长趋势一致，主要是净利润增加所致。
扣非每股收益：扣非净利润减少致扣非每股收益下降
扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.02元/股，较上年同期的0.14元/股下降85.71%，主要是由于归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润减少。
费用：各项费用有不同程度变动
- 销售费用：2024年销售费用为13,979,020.94元，较上年同期的12,587,441.46元增长11.06%，增长幅度相对较小。
- 管理费用：管理费用为134,817,554.43元，较上年同期的137,593,036.63元下降2.02%，略有下降。
- 财务费用：财务费用为86,908,395.29元，较上年同期的81,669,562.11元增长6.41%，有所上升。
- 研发费用：研发费用为14,538,658.37元，较上年同期的14,630,834.38元下降0.63%，基本保持稳定。
研发人员情况：研发投入稳定，人员结构待优化
公司研发投入为14,538,658.37元，研发人员数量为83人，占公司总人数的10.01%。从学历结构来看，硕士研究生8人，本科66人，专科4人，高中及以下5人。虽然研发投入绝对值相对稳定，但占营业收入比例仅为0.56%，且人员学历结构中高端人才占比相对不高，可能对公司长期创新能力产生一定影响。
现金流：经营活动现金流增长，筹资活动现金流下降
- 经营活动产生的现金流量净额：为290,527,876.13元，较上年同期的191,391,872.42元增长51.80%。主要原因是本年同一控制下合并山东胜动燃气综合利用有限责任公司，其上年同期集中付款所致。这表明公司经营活动获取现金的能力有所增强。
- 投资活动产生的现金流量净额：为 -96,907,493.83元，上年同期为 -109,676,693.25元。投资活动现金流出主要用于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金以及取得子公司及其他营业单位支付的现金净额等。
- 筹资活动产生的现金流量净额：为 -375,447,036.88元，较上年同期的93,692,325.03元下降500.72%。主要是本期同一控制下合并山东胜动燃气综合利用有限责任公司，其上年同期收到原控股方增资款2.74亿元，及定期存单及保证金收回、融资金额下降所致。筹资活动现金流的大幅下降可能影响公司未来的资金筹集和扩张能力。
可能面对的风险：多种风险并存
- 政策风险：公司业务围绕天然气上中下游开展，若局部地区或整个链条部分领域出台新的行业政策，可能对公司业务产生影响。
- 经营风险：下游市场需求受宏观经济和政策变化影响，可能导致天然气消费增速放缓或市场萎缩；LNG价格波动较大，对公司LNG业务盈利能力产生影响；天然气易燃、易爆，安全生产管理难度大；公司收购产生大额商誉，存在商誉减值风险。
- 投资风险：公司在各业务板块新增投资增加，随着所在地区经济政策环境变化，可能导致投资项目实际利用率低于预期，造成投资回收期延长。
董监高报酬情况：报酬总额有所变化
董事长朱先磊报告期内从公司获得的税前报酬总额为84.37万元，总经理李启明为73.16万元，副总经理黄加峰为65.68万元，财务总监曾启富为57.96万元。与以往年度相比，整体报酬情况有所变化，这可能与公司业绩考核及经营策略调整有关。
综合来看，水发燃气在2024年虽净利润有所增长，但主要依赖非经常性损益，扣非净利润大幅下降，且面临多种风险。未来公司需在稳定主营业务、控制成本、应对风险等方面做出努力，以提升公司的可持续发展能力和盈利能力。
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