银华-道琼斯88指数季报解读：份额减少1.0%，净值增长1.16%

银华-道琼斯88指数基金2025年第一季度报告已发布，报告期内基金份额减少1.0%，净值增长率为1.16%。以下将对该基金季报进行详细解读。

本季度，银华-道琼斯88指数基金主要财务指标如下：

本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益等扣除相关费用后的余额，本期利润为已实现收益加上公允价值变动收益。需注意，所列业绩指标未包括持有人认购或交易基金的各项费用，实际收益水平低于所列数字。

基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比

从不同阶段数据来看，该基金表现如下：

过去三个月，基金净值增长率为1.16%，业绩比较基准收益率为 -0.60%，基金跑赢业绩比较基准1.76个百分点。但过去一年，基金净值增长率2.90%，远低于业绩比较基准收益率12.24%，差值达 -9.34个百分点。

累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比

按基金合同规定，建仓期结束时基金各项投资比例达到合同规定。自基金合同生效起，基金累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动相比，有较大幅度领先，差值达306.22%，显示出长期投资下基金相对业绩比较基准的优势。

2025年一季度市场行情逐步修复，春季行情来临，全A成交额维持高位，北证50、科创50等小盘指数领涨。行业方面，计算机、机械设备领涨，煤炭、石化等红利相关板块表现偏弱，市场主线为科技成长。

自去年四季度起，基金管理人将稳定获取超越基准的收益作为组合管理目标，调整投资策略。通过回溯分析和经验总结，认为低估值、低波动、逆向投资策略大概率可长期创造超额收益。一季度基于此思路，减持因机器人主题上涨较多的机械、家电、电子行业持仓，增加医药、化工、交运、食品饮料等行业持仓。组合虽取得正收益，但在成长股领跑行情中，该风格涨幅不突出。

展望二季度，基金仍将在低估值、低波动、逆向投资策略下精选个股。二季度是业绩季，市场更重视基本面，主题行情或暂告段落。部分核心资产龙头白马经四年估值消化，长期投资价值凸显，部分行业景气度回暖，基金管理人看好这类资产中长期投资价值。

截至报告期末，本基金份额净值为1.0840元，本报告期基金份额净值增长率为1.16%，业绩比较基准收益率为 -0.60%，基金在本季度跑赢业绩比较基准。

报告期末基金资产组合情况如下：

基金资产中股票占比最大，为87.37%，显示出基金对股票市场的较高配置。固定收益投资占比1.85%，银行存款和结算备付金合计占比7.95% ，其他资产占比2.83%。

指数投资按行业分类的境内股票投资组合

制造业公允价值占基金资产净值比例最大，为35.84%，其次是金融业占19.07% 。

积极投资按行业分类的境内股票投资组合

积极投资中，制造业占比8.78% ，交通运输、仓储和邮政业占2.34%。

港股通投资股票投资组合

本基金本报告期末未持有港股通投资股票。

指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细

指数投资中，贵州茅台公允价值占基金资产净值比例最高，为4.62%。

积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细

积极投资中，西部材料占比1.22% 。

报告期内，基金总申购份额为15,931,400.84份，总赎回份额为26,111,917.91份，导致期末基金份额总额较期初减少10,185,714.75份，减少比例约1.0%。

综合来看，银华 - 道琼斯88指数基金在一季度虽净值有所增长，但份额出现减少。投资者需关注基金投资策略调整及市场变化对基金业绩的影响，结合自身风险承受能力和投资目标做出决策。

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