2025年第1季度，西部利得沣泰债券型证券投资基金披露季报，其中净值增长率与收益指标变化较为显著。本文将对季报中的关键数据进行深度剖析，为投资者提供专业解读。
主要财务指标：收益与利润情况
本期已实现收益与利润
| 主要财务指标 | 西部利得沣泰债券A | 西部利得沣泰债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 12,391,198.42 | - |
| 本期利润（元） | 3,097,596.49 | - |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0011 | - |
| 期末基金资产净值（元） | 3,168,901,467.58 | 0.00 |
| 期末基金份额净值 | 1.1309 | 1.1309 |
西部利得沣泰债券A本期已实现收益为12,391,198.42元，本期利润为3,097,596.49元。本期已实现收益是利息收入、投资收益等扣除费用后的余额，本期利润在此基础上加上公允价值变动收益。加权平均基金份额本期利润为0.0011元，期末基金资产净值达3,168,901,467.58元，期末基金份额净值为1.1309元。需注意，所列业绩指标未包含持有人相关费用，实际收益水平更低。
基金净值表现：与业绩比较基准对比
份额净值增长率差异
西部利得沣泰债券A与C在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 西部利得沣泰债券A净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.10% | 0.02% | -1.19% | 0.11% | 1.29% | -0.09% |
| 过去六个月 | 0.96% | 0.02% | 1.02% | 0.11% | -0.06% | -0.09% |
| 过去一年 | 1.83% | 0.02% | 2.35% | 0.10% | -0.52% | -0.08% |
| 过去三年 | 6.57% | 0.02% | 6.31% | 0.07% | 0.26% | -0.05% |
| 过去五年 | 11.42% | 0.03% | 6.60% | 0.07% | 4.82% | -0.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 13.09% | 0.03% | 9.15% | 0.07% | 3.94% | -0.04% |
| 阶段 | 西部利得沣泰债券C净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- |
| 过去三个月 | 0.10% | 0.02% | -1.19% | 0.11% | 1.29% | -0.09% |
| 过去六个月 | 0.96% | 0.02% | 1.02% | 0.11% | -0.06% | -0.09% |
| 过去一年 | 1.83% | 0.02% | 2.35% | 0.10% | -0.52% | -0.08% |
| 过去三年 | 6.57% | 0.03% | 6.31% | 0.07% | 0.26% | -0.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 8.09% | 0.02% | 7.17% | 0.07% | 0.92% | -0.05% |
过去三个月，A与C类份额净值增长率均为0.10%，业绩比较基准收益率为 -1.19%，净值增长率领先1.29%。过去一年，A与C类份额净值增长率为1.83%，业绩比较基准收益率为2.35%，落后0.52% 。不同阶段表现有差异，投资者应关注长期业绩表现及与业绩比较基准的差距。
投资策略与运作：基于宏观经济分析
一季度经济形势下的策略
一季度，国内经济回升向好，基建投资高位增长，消费市场在政策推动下回暖，地产成交面积改善，出口增速有韧性。在此背景下，本基金以固定收益类金融工具为主要投资对象，立足中长期利率趋势，结合宏观基本面和市场短期变化，通过久期管理、期限结构配置等多环节构建债券投资组合，并适时主动管理资产。
基金业绩表现：参考财务指标与净值表现
业绩表现参照数据
报告期内基金业绩表现可参考“主要财务指标”与“基金净值表现”部分。本期利润与净值增长率等数据反映了基金在一季度的经营成果与净值变动，投资者可结合不同阶段数据评估基金业绩稳定性与增长潜力。
资产组合情况：债券投资占主导
各类资产占比
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 3,313,993,846.37 | 99.92 |
| 其中：债券 | 3,294,553,138.31 | 99.34 | |
| 资产支持证券 | 19,440,708.06 | 0.59 | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 2,498,135.25 | 0.08 |
| 8 | 其他资产 | 14,973.82 | 0.00 |
| 9 | 合计 | 3,316,506,955.44 | 100.00 |
基金资产组合中，固定收益投资占比99.92%，金额为3,313,993,846.37元，其中债券占99.34%，资产支持证券占0.59% 。银行存款和结算备付金合计占0.08%，其他资产占比极少。可见，基金资产配置以债券为主，符合债券型基金特征。
股票投资组合：暂无境内外股票持仓
境内外股票投资情况
本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有港股通投资股票。这表明基金在一季度未涉足股票市场，专注于固定收益类投资，以控制风险、追求稳定收益。
债券投资明细：各类债券配置情况
不同债券品种占比
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 535,254,528.77 | 16.89 |
| 其中：政策性金融债 | 204,534,246.58 | 6.45 | |
| 4 | 企业债券 | 253,892,216.45 | 8.01 |
| 5 | 企业短期融资券 | 545,542,630.14 | 17.22 |
| 6 | 中期票据 | 1,364,577,100.28 | 43.06 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | 595,286,662.67 | 18.79 |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 3,294,553,138.31 | 103.97 |
从债券品种看，中期票据占比最高，达43.06%，其次是同业存单占18.79% ，企业短期融资券占17.22% ，金融债券占16.89% ，企业债券占8.01% 。基金通过分散投资不同债券品种，优化收益与风险平衡。
前五名债券投资明细
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 220303 | 22进出03 | 2,000,000 | 204,534,246.58 | 6.45 |
| 2 | 102482716 | 24汇金MTN004 | 2,000,000 | 203,592,986.30 | 6.42 |
| 3 | 042480327 | 24电网CP005 | 2,000,000 | 202,981,150.68 | 6.41 |
| 4 | 138541 | 22南网02 | 2,000,000 | 202,503,068.50 | 6.39 |
| 5 | 112510041 | 25兴业银行CD041 | 2,000,000 | 197,642,184.62 | 6.24 |
前五名债券投资中，22进出03占比6.45%，24汇金MTN004占6.42% ，24电网CP005占6.41% ，22南网02占6.39% ，25兴业银行CD041占6.24% 。这些债券投资对基金收益与风险有重要影响，投资者需关注其信用风险与市场波动。
资产支持证券投资：唯一持仓情况
前十名资产支持证券明细
| 序号 | 证券代码 | 证券名称 | 数量（份） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 261474 | 中建保2A | 500,000 | 19,440,708.06 | 0.61 |
基金仅持有中建保2A这一种资产支持证券，数量500,000份，公允价值19,440,708.06元，占基金资产净值比例0.61% 。虽占比小，但资产支持证券风险特征与其他债券不同，需关注基础资产质量与现金流稳定性。
开放式基金份额变动：关注赎回与申购情况
份额变动情况
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
|---|---|
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 9.99 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 2,802,130,799.78 |
报告期内，基金总赎回份额为9.99份，期末基金份额总额为2,802,130,799.78份。虽赎回份额极少，但投资者仍需关注大额赎回可能对基金资产运作与净值表现的影响。
单一投资者占比风险：集中度过高的隐患
单一投资者持有份额情况
| 投资者类别 | 序号 | 持有基金份额比例达到或者超过20%的时间区间 | 期初份额 | 申购份额 | 赎回份额 | 持有份额 | 份额占比（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 机构 | 1 | 20250101 - 20250331 | 2,802,127,575.08 | 0.00 | 0.00 | 2,802,127,575.08 | 100.00 |
报告期内，存在单一机构投资者持有份额比例达100%的情况。这可能带来风险，如大额赎回影响基金资产运作与净值表现，极端情况导致流动性风险，甚至可能引发基金转换运作方式、合并或终止合同等情形，投资者需密切关注。
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