永赢汇利六个月定期开放债券型证券投资基金于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，该基金在复杂的市场环境下，投资策略和业绩表现呈现出一定特点。以下将对季报中的关键数据和信息进行详细解读。
主要财务指标：本期利润大幅下滑
本期已实现收益为正但本期利润为负
报告期内（2025年1月1日 - 2025年3月31日），永赢汇利六个月定开债主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 42,449,519.35 |
| 本期利润 | -110,091,570.62 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0103 |
| 期末基金资产净值 | 11,275,568,950.00 |
| 期末基金份额净值 | 1.0570 |
本期已实现收益为42,449,519.35元，表明基金在利息收入、投资收益等方面扣除相关费用和信用减值损失后有一定盈余。然而，本期利润却为 -110,091,570.62元，出现亏损。这主要是由于本期公允价值变动收益可能为负，导致整体利润下滑。加权平均基金份额本期利润为 -0.0103元，反映出投资者在本季度实际收益不佳。期末基金资产净值为11,275,568,950.00元，期末基金份额净值为1.0570元。
基金净值表现：短期波动，长期跑赢基准
近三月净值增长率为负但长期优势明显
基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.96% | 0.10% | -1.48% | 0.14% | 0.52% | -0.04% |
| 过去六个月 | 1.07% | 0.09% | 1.15% | 0.13% | -0.08% | -0.04% |
| 过去一年 | 2.61% | 0.09% | 2.60% | 0.12% | 0.01% | -0.03% |
| 过去三年 | 7.53% | 0.07% | 6.11% | 0.09% | 1.42% | -0.02% |
| 过去五年 | 12.19% | 0.07% | 5.32% | 0.10% | 6.87% | -0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | 16.25% | 0.07% | 8.94% | 0.10% | 7.31% | -0.03% |
过去三个月，基金净值增长率为 -0.96%，业绩比较基准收益率为 -1.48%，基金跑赢基准0.52%，但仍处于负增长状态。过去六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率分别为1.07%、2.61%、7.53%、12.19%、16.25%，均跑赢同期业绩比较基准收益率，显示出长期投资的优势。从标准差来看，基金净值波动相对较小，风险控制较为稳定。
投资策略与运作：适应市场变化调整组合
随市场变动灵活调整久期与杠杆
宏观环境方面，一季度经济整体平稳但结构分化，物价疲弱，债市出现调整，10年国债活跃券收益率相对去年四季度末上行近14bp。报告期内，产品结合市场利率变化及曲线形态进行组合调整，取得稳健收益。
操作上，一月市场情绪高涨，适当降低组合久期和杠杆；二月长端调整过程中加回久期；三月维持久期中枢稳定，适当提升组合流动性并提高组合杠杆。这种灵活的调整策略旨在应对市场波动，平衡收益与风险。
基金业绩表现：短期落后但相对基准有优势
份额净值增长率 -0.96%，跑赢基准
截至报告期末，永赢汇利六个月定开债基金份额净值为1.0570元，本报告期内，基金份额净值增长率为 -0.96%，同期业绩比较基准收益率为 -1.48%。虽然基金份额净值出现负增长，但跑赢业绩比较基准0.52%。这表明在一季度债市调整的环境下，基金的投资策略在一定程度上有效抵御了市场风险，相对业绩表现尚可。
基金资产组合：固定收益投资占主导
固定收益投资占比97.16%
报告期末基金资产组合情况如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 15,349,191,176.63 | 97.16 |
| 其中：债券 | 15,349,191,176.63 | 97.16 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 400,063,561.64 | 2.53 |
| 8 | 其他资产 | - | - |
| 9 | 合计 | 15,798,154,261.96 | 100.00 |
基金资产主要集中于固定收益投资，金额为15,349,191,176.63元，占基金总资产的97.16%，其中债券投资占比相同。权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资及其他资产均无持仓，买入返售金融资产占比2.53%。这种资产配置结构体现了债券型基金风险相对较低的特点，以固定收益类资产为主要收益来源。
股票投资组合：本季度未持有股票
境内与港股通股票均无持仓
报告期末按行业分类的境内股票投资组合以及港股通投资股票投资组合显示，本基金本报告期末未持有股票。这与基金的债券型属性相符，专注于债券市场投资，避免股票市场波动带来的风险。
债券投资组合：金融债券占比高
金融债券占基金资产净值119.62%
报告期末按债券品种分类的债券投资组合如下：
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 1,861,636,656.10 | 16.51 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 13,487,554,520.53 | 119.62 |
| 其中：政策性金融债 | 13,487,554,520.53 | 119.62 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 15,349,191,176.63 | 136.13 |
债券投资中，金融债券公允价值为13,487,554,520.53元，占基金资产净值比例高达119.62%，全部为政策性金融债。国家债券占比16.51%，其他债券品种无持仓。金融债券占比较高，反映出基金对债券品种的选择倾向，政策性金融债通常具有较低的信用风险和较好的流动性。
开放式基金份额变动：基本保持稳定
申购赎回份额极小
开放式基金份额变动情况如下：
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 10,667,975,391.52 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 0.20 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 10,667,975,391.72 |
报告期期初基金份额总额为10,667,975,391.52份，期间总申购份额仅0.20份，总赎回份额无，期末基金份额总额为10,667,975,391.72份。基金份额变动极小，表明投资者对该基金的持有意愿较为稳定，没有出现大规模的申购或赎回行为。
风险与机会提示
- 风险提示：尽管基金在长期业绩表现上跑赢业绩比较基准，但短期内如本季度出现了净值负增长的情况。债市波动对基金净值影响较大，若未来债市继续调整，基金净值可能面临进一步下行风险。同时，单一投资者持有基金份额比例达到27.40%，存在因该投资者大额赎回导致基金规模持续低于正常水平，进而面临转换运作方式、与其他基金合并或终止基金合同等风险。
- 机会提示：从长期数据来看，基金在不同时间段均跑赢业绩比较基准，显示出基金管理人在投资策略和资产配置上具有一定能力。若投资者具有长期投资的意愿和风险承受能力，在市场波动中可关注该基金的长期投资价值。同时，基金对债券品种的选择和组合调整策略，在合理判断市场走势的前提下，有望为投资者带来稳健收益。
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