2025年第一季度，永赢惠添利灵活配置混合型证券投资基金（以下简称“永赢惠添利混合”）表现备受关注。报告期内，基金份额总额下降，收益出现亏损，净值增长率低于业绩比较基准。以下将对该基金季度报告进行详细解读。
主要财务指标：收益亏损，资产净值仍具规模
多项指标呈负，资产净值规模可观
报告期内，永赢惠添利混合多项主要财务指标表现不佳。本期已实现收益为 -91,619,983.21元，本期利润为 -15,762,314.80元，加权平均基金份额本期利润为 -0.0579元。不过，期末基金资产净值为325,000,257.16元，期末基金份额净值为1.2623元 ，显示出该基金仍具备一定规模。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年01月01日 - 2025年03月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | -91,619,983.21元 |
| 2.本期利润 | -15,762,314.80元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0579元 |
| 4.期末基金资产净值 | 325,000,257.16元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.2623元 |
本期已实现收益为负，表明基金在利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后余额为负，而本期利润同样为负，意味着加上本期公允价值变动收益后整体仍亏损。尽管如此，期末基金资产净值的规模为后续运作提供了基础。
基金净值表现：短期波动大，长期跑赢基准有挑战
近三月表现不佳，长期差异明显
基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比显示，过去三个月，净值增长率为 -4.11%，业绩比较基准收益率为 -0.61%，净值增长率标准差为1.00%，业绩比较基准收益率标准差为0.55%，差值分别为 -3.50%和0.45%。这表明近三个月基金表现逊于业绩比较基准，且波动更大。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -4.11% | 1.00% | -0.61% | 0.55% | -3.50% | 0.45% |
| 过去六个月 | -10.21% | 1.57% | -0.61% | 0.84% | -9.60% | 0.73% |
| 过去一年 | 7.58% | 1.69% | 8.92% | 0.79% | -1.34% | 0.90% |
| 过去三年 | -32.16% | 1.56% | 1.88% | 0.68% | -34.04% | 0.88% |
| 过去五年 | -10.27% | 1.52% | 14.42% | 0.70% | -24.69% | 0.82% |
| 自基金合同生效起至今 | 39.64% | 1.54% | 19.74% | 0.72% | 19.90% | 0.82% |
从长期来看，过去五年基金净值增长率为 -10.27%，而业绩比较基准收益率为14.42%，差距较大。自基金合同生效起至今，基金净值增长率为39.64%，业绩比较基准收益率为19.74%，基金跑赢基准，但过往不同阶段表现差异明显，投资者需关注其稳定性。
投资策略与运作：把握结构行情，调整持仓待时机
顺应市场变化，调整仓位布局
一季度经济整体平稳但结构分化，权益市场波动且结构分化显著，板块轮动快。基金操作上，认为经济增长悲观预期已过，持仓集中在股价有安全边际且受益经济向上预期的公司。 一季度处于持仓调整周期，权益资产维持中性仓位。后续若有良好收益空间预期，将逐渐增加仓位。这种策略调整旨在顺应市场变化，把握潜在投资机会，但仓位调整时机和幅度对基金业绩影响较大，投资者需持续关注。
基金业绩表现：短期落后基准，关注后续走势
份额净值下降，跑输业绩比较基准
截至报告期末，基金份额净值为1.2623元，本报告期内，基金份额净值增长率为 -4.11%，同期业绩比较基准收益率为 -0.61%，基金跑输业绩比较基准。短期业绩不佳可能受市场波动和持仓结构影响，投资者需结合基金长期表现和投资策略，评估其未来业绩改善潜力。
资产组合情况：股票占比近六成，债券配置低
资产配置集中股票，债券等占比较小
报告期末，基金资产组合中股票占比最大，公允价值为217,597,335.53元，占比57.95%；固定收益投资公允价值为3,298,070.63元，占比0.88%，其中仅持有国家债券；买入返售金融资产为81,263,000.00元，占比21.64%；银行存款和结算备付金合计73,168,287.28元，占比19.48% 。
| 资产类别 | 公允价值（元） | 占基金资产比例（%） |
|---|---|---|
| 股票 | 217,597,335.53 | 57.95 |
| 固定收益投资 | 3,298,070.63 | 0.88 |
| 买入返售金融资产 | 81,263,000.00 | 21.64 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 73,168,287.28 | 19.48 |
| 其他资产 | 191,114.29 | 0.05 |
| 合计 | 375,517,807.73 | 100.00 |
高股票占比使基金对权益市场依赖度高，市场波动时净值波动可能较大。债券配置低，在稳定收益和分散风险方面作用有限，投资者需关注市场变化对资产组合影响。
行业股票投资：制造业占优，多行业有布局
制造业主导，多行业少量配置
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，制造业公允价值为144,839,627.91元，占基金资产净值比例44.57%，占比最大。金融业公允价值为64,918,911.00元，占比19.98%；房地产业公允价值为7,773,624.00元，占比2.39% 。此外，交通运输、仓储和邮政业，信息传输、软件和信息技术服务业，科学研究和技术服务业等行业也有少量配置。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 144,839,627.91 | 44.57 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 18,595.04 | 0.01 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 21,669.72 | 0.01 |
| J | 金融业 | 64,918,911.00 | 19.98 |
| K | 房地产业 | 7,773,624.00 | 2.39 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 24,907.86 | 0.01 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
基金在行业配置上相对集中于制造业，虽可能享受行业发展红利，但行业风险集中。其他行业少量配置有助于分散风险，投资者需关注行业发展趋势对基金净值影响。
股票投资明细：前十股票集中，关注个股风险
前十股票占比可观，需警惕个股波动
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，中国平安占比8.85%，匠心家居占比7.06%，神马电力占比5.64%等 。前十股票合计占比可观，对基金净值影响较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601318 | 中国平安 | 556,900 | 28,752,747.00 | 8.85 |
| 2 | 301061 | 匠心家居 | 294,500 | 22,956,275.00 | 7.06 |
| 3 | 603530 | 神马电力 | 649,700 | 18,328,037.00 | 5.64 |
| 4 | 301187 | 欧圣电气 | 387,300 | 14,756,130.00 | 4.54 |
| 5 | 301291 | 明阳电气 | 305,000 | 14,365,500.00 | 4.42 |
| 6 | 600030 | 中信证券 | 516,500 | 13,697,580.00 | 4.21 |
| 7 | 300752 | 隆利科技 | 629,700 | 13,053,681.00 | 4.02 |
| 8 | 300750 | 宁德时代 | 41,500 | 10,497,010.00 | 3.23 |
| 9 | 000880 | 潍柴重机 | 312,800 | 10,178,512.00 | 3.13 |
| 10 | 603325 | 博隆技术 | 104,500 | 9,755,075.00 | 3.00 |
若这些股票中某只出现大幅波动，将影响基金业绩。且基金投资的前十名证券的发行主体中信证券股份有限公司在报告编制日前一年受到行政处罚，虽管理人履行相关程序，但仍需关注对基金潜在影响。
开放式基金份额变动：份额下降，关注资金流向
申购赎回致份额下降，反映投资者态度
报告期期初基金份额总额为288,782,645.89份，期间总申购份额为3,379,692.72份，总赎回份额为34,689,760.16份，期末基金份额总额为257,472,578.45份 。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 288,782,645.89 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 3,379,692.72 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 34,689,760.16 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 257,472,578.45 |
赎回份额远大于申购份额，导致基金份额总额下降，反映部分投资者对基金短期表现或未来预期不乐观。份额变动影响基金规模和运作，投资者需关注资金流向对基金投资策略和业绩影响。
综合来看，永赢惠添利混合在2025年第一季度面临收益亏损、份额下降等情况，虽长期有跑赢业绩比较基准表现，但短期波动大且跑输基准。投资者应结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎评估投资该基金的风险与机会。
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