银华多利宝货币市场基金2025年第一季度报告已发布，报告期内基金份额申购赎回变动较大，银华多利宝货币A总申购份额8,020,340,758.21份，总赎回份额7,294,079,914.61份；银华多利宝货币B总申购份额7,535,848,340.52份，总赎回份额9,121,185,841.43份。同时，基金收益表现亮眼，A类过去一年净值收益率1.5568%，B类过去一年净值收益率1.8008% ，均大幅超过业绩比较基准收益率。以下为详细解读。
主要财务指标：收益与资产净值情况
两类份额收益与资产净值可观
报告期内，银华多利宝货币A本期已实现收益10,765,802.99元，本期利润10,765,802.99元，期末基金资产净值2,252,013,008.64元；银华多利宝货币B本期已实现收益37,533,204.25元，本期利润37,533,204.25元，期末基金资产净值8,653,258,898.44元。由于货币市场基金采用摊余成本法核算，公允价值变动收益为零，使得本期已实现收益和本期利润金额相等。
| 基金类别 | 本期已实现收益（元） | 本期利润（元） | 期末基金资产净值（元） |
|---|---|---|---|
| 银华多利宝货币A | 10,765,802.99 | 10,765,802.99 | 2,252,013,008.64 |
| 银华多利宝货币B | 37,533,204.25 | 37,533,204.25 | 8,653,258,898.44 |
基金净值表现：长期跑赢业绩比较基准
各阶段收益领先，稳定性高
- 银华多利宝货币A：过去三个月净值收益率0.3557%，业绩比较基准收益率0.0863%，差值0.2694%；过去一年净值收益率1.5568%，业绩比较基准收益率0.3506%，差值1.2062%；自基金合同生效起至今净值收益率33.5931%，业绩比较基准收益率3.9041%，差值29.6890%。净值收益率标准差较低，显示收益稳定性高。
- 银华多利宝货币B：过去三个月净值收益率0.4149%，业绩比较基准收益率0.0863%，差值0.3286%；过去一年净值收益率1.8008%，业绩比较基准收益率0.3506%，差值1.4502%；自基金合同生效起至今净值收益率37.0874%，业绩比较基准收益率3.9041%，差值33.1833%。同样，净值收益率标准差低，收益稳定。
| 阶段 | 银华多利宝货币A净值收益率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 银华多利宝货币B净值收益率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.3557% | 0.0863% | 0.2694% | 0.4149% | 0.0863% | 0.3286% |
| 过去一年 | 1.5568% | 0.3506% | 1.2062% | 1.8008% | 0.3506% | 1.4502% |
| 自基金合同生效起至今 | 33.5931% | 3.9041% | 29.6890% | 37.0874% | 3.9041% | 33.1833% |
投资策略与运作分析：灵活调整应对市场
一季度灵活调整，二季度中性灵活策略
- 一季度市场情况与操作：2025年一季度前两个月经济数据开局平稳但资金面实质性偏紧，资金利率中枢水平偏高，债券收益率震荡上行后企稳回落。本基金根据基本面和资金面预期，灵活调整组合杠杆水平和久期，以流动性安全为首位，配置高等级品种。
- 二季度展望与策略：二季度海外关税影响或显现，宏观经济外部压力加大，货币政策基调或保持宽松，债市整体或维持震荡。组合将采取中性灵活投资策略，结合资金面松紧，灵活调整组合结构，严控风险，争取稳健回报。
基金业绩表现：超越业绩比较基准
两类份额均跑赢业绩比较基准
本报告期银华多利宝货币A基金份额净值收益率为0.3557%，银华多利宝货币B基金份额净值收益率为0.4149%，而业绩比较基准收益率仅为0.0863%，两类份额均显著超越业绩比较基准，为投资者创造了较好收益。
基金资产组合情况：固定收益投资占主导
固定收益投资占比60%，结构较集中
- 资产分布：报告期末，固定收益投资金额7,144,274,766.51元，占基金总资产60.00%；买入返售金融资产3,749,667,642.91元，占比31.49%；银行存款和结算备付金合计956,642,988.83元，占比8.03%；其他资产55,658,529.24元，占比0.47%。
- 债券回购融资：报告期内债券回购融资余额占基金资产净值比例的平均值为2.82%，报告期末债券回购融资余额959,954,702.72元，占基金资产净值8.80% ，未出现债券正回购资金余额超基金资产净值20%的情况。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 固定收益投资 | 7,144,274,766.51 | 60.00 |
| 2 | 买入返售金融资产 | 3,749,667,642.91 | 31.49 |
| 3 | 银行存款和结算备付金合计 | 956,642,988.83 | 8.03 |
| 4 | 其他资产 | 55,658,529.24 | 0.47 |
| 5 | 合计 | 11,906,243,927.49 | 100.00 |
债券投资组合：同业存单占比超五成
同业存单主导，债券品种较分散
- 债券品种占比：同业存单摊余成本5,812,412,467.17元，占基金资产净值比例53.30%；金融债券（政策性金融债）摊余成本615,667,664.48元，占比5.65%；企业短期融资券摊余成本603,883,384.63元，占比5.54%；中期票据摊余成本112,311,250.23元，占比1.03%。
- 前十名债券：按摊余成本占基金资产净值比例大小排名，前十名债券多为银行同业存单，如25工商银行CD117、25宁波银行CD044等，单个债券占比最高为4.54%。
| 序号 | 债券品种 | 摊余成本（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 615,667,664.48 | 5.65 |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | 603,883,384.63 | 5.54 |
| 6 | 中期票据 | 112,311,250.23 | 1.03 |
| 7 | 同业存单 | 5,812,412,467.17 | 53.30 |
| 8 | 其他 | - | - |
| 9 | 合计 | 7,144,274,766.51 | 65.51 |
开放式基金份额变动：申购赎回规模大
两类份额申购赎回变动大，B类赎回多于申购
- 银华多利宝货币A：报告期期初基金份额总额1,525,752,165.04份，期间总申购份额8,020,340,758.21份，总赎回份额7,294,079,914.61份，期末基金份额总额2,252,013,008.64份。
- 银华多利宝货币B：报告期期初基金份额总额10,238,596,399.35份，期间总申购份额7,535,848,340.52份，总赎回份额9,121,185,841.43份，期末基金份额总额8,653,258,898.44份。显示出投资者交易活跃度较高。
| 项目 | 银华多利宝货币A（份） | 银华多利宝货币B（份） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,525,752,165.04 | 10,238,596,399.35 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 8,020,340,758.21 | 7,535,848,340.52 |
| 报告期期间基金总赎回份额 | 7,294,079,914.61 | 9,121,185,841.43 |
| 报告期期末基金份额总额 | 2,252,013,008.64 | 8,653,258,898.44 |
总体来看，银华多利宝货币市场基金在2025年第一季度收益表现良好，跑赢业绩比较基准，但投资者申购赎回变动较大。二季度基金将采取中性灵活策略应对市场变化，投资者需关注宏观经济和市场波动对基金业绩的影响。
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