西部利得季季稳90天滚动持有债券季报解读：净值增长率0.32%，债券投资占比99.79%

2025年第一季度，西部利得季季稳90天滚动持有债券型证券投资基金表现备受关注。从季报数据来看，基金净值增长率、资产配置等方面呈现出一定特点，对投资者决策具有重要参考意义。

本期已实现收益与利润

2025年1月1日至3月31日，西部利得季季稳90天滚动持有债券A本期已实现收益为7,946,287.88元，本期利润为3,331,881.74元；C份额本期已实现收益2,949,954.95元，本期利润1,075,982.30元。A份额在各项收益指标上均高于C份额，显示出不同份额在收益获取能力上的差异。加权平均基金份额本期利润A份额为0.0033元，C份额为0.0026元，也体现了这种差距。

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去三个月，A份额净值增长率为0.32%，高于业绩比较基准收益率0.29%，差值为0.03%；C份额净值增长率0.27%，略低于业绩比较基准收益率0.29%，差值 -0.02%。从更长时间维度看，自基金合同生效起至今，A份额净值增长率达10.28%，大幅超过业绩比较基准收益率6.40%，差值3.88%；C份额净值增长率9.63%，同样超过业绩比较基准收益率，差值3.23%。整体而言，该基金在多数时间段内跑赢业绩比较基准，显示出较好的投资管理能力。

2025年1季度，债券市场走势复杂，1 - 3月中旬利率上行，受经济数据转暖、央行政策偏紧等多重因素影响，10Y国债收益率触及阶段性高点1.9%附近，较2024年末上行超20bp。3月中下旬，央行公开市场转为净投放，利率出现修复性行情，10Y国债至月末下行至1.8%附近。

本基金在报告期内主要配置中高等级信用债，并参与利率债波段交易。面对债券市场的大幅波动，基金通过调整债券配置，在复杂市场环境中寻求收益机会。但债券市场波动仍可能对基金净值产生影响，投资者需关注市场后续变化。

报告期内，基金通过合理的资产配置和投资策略，实现了净值的增长。尽管债券市场波动较大，但基金凭借对信用债的配置和利率债波段操作，在控制风险的前提下，为投资者带来了一定收益。从长期看，基金自成立以来的净值增长率表现良好，反映出基金管理人在投资运作方面具备一定能力。然而，市场环境变化莫测，未来业绩仍存在不确定性。

期末基金资产组合

报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比极高，达到99.79%，金额为1,641,872,667.67元，其中债券投资占据全部固定收益投资。权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0。银行存款和结算备付金合计占比0.10%，其他资产占比0.11%。这种资产配置结构表明基金以债券投资为核心，符合债券型基金的特点，同时也意味着基金收益受债券市场波动影响较大。

本基金本报告期末未持有境内股票及港股通投资股票。这一情况与基金的投资策略和风险控制目标相关，专注于债券投资领域，避免股票市场的高波动对基金净值产生不利影响，有助于实现基金在严格控制风险前提下获取长期稳定收益的目标。

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细

基金前五名债券投资较为集中，24进出02公允价值占基金资产净值比例3.87%，22农发06占比3.57%，24桂交投CP006、24甘国投SCP006占比均为3.55%，24农发21占比3.54%。这种集中投资的方式在一定程度上可以提高收益，但也增加了特定债券违约等风险，投资者需关注这些债券的信用状况和市场表现。

报告期内，西部利得季季稳90天滚动持有债券A期初份额总额1,051,147,040.85份，期末降至952,348,349.58份；C份额期初463,419.08份，期末大幅增长至343,769,971.20份。A份额的减少和C份额的大幅增加，反映出投资者对不同份额的选择发生了变化，可能与份额的费率结构、投资策略偏好等因素有关。投资者在选择份额时，应综合考虑自身投资需求和成本因素。

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