信澳鑫裕6个月持有期债券型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在一季度面临份额赎回近半的情况，同时A、C两类份额净值表现分化。以下将对报告中的关键数据和投资运作情况进行详细解读。
主要财务指标：两类份额收益有别
报告期内，信澳鑫裕6个月持有期债券A类本期已实现收益为3,301.66元，本期利润为1,537.72元；C类本期已实现收益为318,351.86元，本期利润为102,821.35元 。期末基金资产净值方面，A类为282,552.16元，C类为21,057,116.32元。期末基金份额净值A类为1.0322元，C类为1.0276元。从数据来看，C类份额规模较大，在已实现收益上也高于A类，但本期利润C类相对其规模占比较小。
| 主要财务指标 | 信澳鑫裕6个月持有期债券A | 信澳鑫裕6个月持有期债券C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3,301.66 | 318,351.86 |
| 本期利润（元） | 1,537.72 | 102,821.35 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0054 | 0.0033 |
| 期末基金资产净值（元） | 282,552.16 | 21,057,116.32 |
| 期末基金份额净值 | 1.0322 | 1.0276 |
基金净值表现：A类略胜C类，均跑赢业绩比较基准
近三月表现
过去三个月，信澳鑫裕6个月持有期债券A类净值增长率为0.51%，C类为0.41%，同期业绩比较基准收益率为 -0.23%。A类和C类分别跑赢业绩比较基准0.74%和0.64%。从标准差来看，A类为0.15%，C类为0.14%，业绩比较基准标准差为0.20%，说明基金净值波动相对业绩比较基准较小。
长期表现
从过去六个月、一年以及自基金合同生效起至今的数据看，A类和C类净值增长率均低于业绩比较基准，但在本季度有较好表现。整体而言，A类净值增长表现略优于C类。
| 阶段 | 信澳鑫裕6个月持有期债券A | 信澳鑫裕6个月持有期债券C | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 标准差④ | ①－③ | 净值增长率① | 标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 0.51% | 0.15% | -0.23% | 0.20% | 0.74% | 0.41% | 0.14% | -0.23% | 0.20% | 0.64% |
| 过去六个月 | 0.33% | 0.20% | 1.82% | 0.28% | -1.49% | 0.10% | 0.20% | 1.82% | 0.28% | -1.72% |
| 过去一年 | 3.23% | 0.16% | 6.79% | 0.25% | -3.56% | 2.78% | 0.16% | 6.79% | 0.25% | -4.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 3.22% | 0.16% | 6.50% | 0.25% | -3.28% | 2.76% | 0.16% | 6.50% | 0.25% | -3.74% |
投资策略与运作：积极调整应对市场变化
投资策略
基金采用自上而下的宏观驱动策略，结合货币、信用周期和产业、库存周期判断。一季度宏观经济弱企稳，但股债波动分化大，海外不确定性提升。基金据此降低债券久期，年初减持红利股，增配科技成长和消费地产，3月适当降低权益弹性。
运作分析
基金一季度表现优秀，相对排名较好。1月后降低债券久期，在权益市场捕捉弹性机会。对于后市，认为4月关税战后，股票和债券未来演绎加速，将密切关注外部环境和内部政策变化。
基金业绩表现：本季度跑赢业绩比较基准
截至报告期末，C类基金份额净值为1.0276元，本报告期内份额净值增长率为0.41%，同期业绩比较基准收益率为 -0.23%，跑赢业绩比较基准0.64% 。显示出基金在本季度的运作策略取得了一定成效。
基金资产组合：债券占主导，权益投资有布局
资产大类配置
报告期末，基金总资产为22,015,356.77元。其中固定收益投资占比82.85%，金额为18,240,267.95元；权益投资占比10.49%，金额为2,308,348.10元；买入返售金融资产占比2.27%，银行存款和结算备付金合计占比1.77%，其他资产占比2.63%。债券投资在资产组合中占据主导地位，权益投资也有一定布局。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 2,308,348.10 | 10.49 |
| 其中：股票 | 2,308,348.10 | 10.49 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 18,240,267.95 | 82.85 |
| 其中：债券 | 18,240,267.95 | 82.85 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 500,000.00 | 2.27 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 388,598.88 | 1.77 |
| 8 | 其他资产 | 578,141.84 | 2.63 |
| 9 | 合计 | 22,015,356.77 | 100.00 |
债券投资明细
债券投资中，国家债券公允价值为7,995,322.74元，占基金资产净值比例为37.47%；金融债券公允价值为10,244,945.21元，占比48.01%，其中政策性金融债占比48.01%。期末仅持有24国开03和25国债01两种债券，分别占基金资产净值比例48.01%和37.47%。
| 序号 | 债券品种 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 7,995,322.74 | 37.47 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 10,244,945.21 | 48.01 |
| 其中：政策性金融债 | 10,244,945.21 | 48.01 | |
| 4 | 企业债券 | - | - |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | - | - |
| 9 | 其他 | - | - |
| 10 | 合计 | 18,240,267.95 | 85.48 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） |
| --- | --- | --- | --- |
| 1 | 240203 | 24国开03 | 100,000 |
| 2 | 019766 | 25国债01 | 80,000 |
股票投资组合：行业分散，个股有侧重
行业分布
境内股票投资组合中，制造业公允价值为800,960.00元，占基金资产净值比例3.75%；电力、热力、燃气及水生产和供应业占比0.49%；交通运输、仓储和邮政业占比0.78%；金融业占比1.63%等。港股通投资股票投资组合中，房地产占比1.55%，电信业务占比0.97%等。整体行业分布较为分散。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| C | 制造业 | 800,960.00 | 3.75 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 104,469.00 | 0.49 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 167,432.00 | 0.78 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | 348,614.00 | 1.63 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 6,945.00 | 0.03 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 1,697,105.00 | 7.95 | |
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） | |
| --- | --- | --- | |
| 日常消费品 | 52,545.94 | 0.25 | |
| 金融 | 20,449.91 | 0.10 | |
| 电信业务 | 206,849.58 | 0.97 | |
| 房地产 | 331,397.67 | 1.55 | |
| 合计 | 611,243.10 | 2.86 |
前十名股票
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，农业银行占比1.63%，华润置地占比1.55%，索菲亚占比1.36%等。前十大股票投资较为分散，单个股票占比均不高。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 601288 | 农业银行 | 67,300 | 348,614.00 | 1.63 |
| 2 | 01109 | 华润置地 | 13,919 | 331,397.67 | 1.55 |
| 3 | 002572 | 索菲亚 | 18,000 | 290,700.00 | 1.36 |
| 4 | 601899 | 紫金矿业 | 12,500 | 226,500.00 | 1.06 |
| 5 | 00700 | 腾讯控股 | 451 | 206,849.58 | 0.97 |
| 6 | 603198 | 迎驾贡酒 | 3,800 | 205,656.00 | 0.96 |
| 7 | 300750 | 宁德时代 | 700 | 177,058.00 | 0.83 |
| 8 | 601111 | 中国国航 | 13,000 | 92,560.00 | 0.43 |
开放式基金份额变动：赎回比例近半
报告期内，信澳鑫裕6个月持有期债券A类期初份额总额为292,737.12份，期末为273,736.10份，赎回比例约为9.9%；C类期初份额总额为42,525,565.63份，期末为20,491,903.23份，赎回份额达22,033,662.4份，赎回比例近51.8%。整体来看，基金面临较大规模的赎回。
| 项目 | 信澳鑫裕6个月持有期债券A | 信澳鑫裕6个月持有期债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 292,737.12 | 42,525,565.63 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 7,814.31 | 36,275.53 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 26,815.33 | 22,069,937.93 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 273,736.10 | 20,491,903.23 |
风险提示
- 规模风险：基金份额赎回近半，尤其是C类份额赎回比例较高，可能影响基金后续投资策略的实施和业绩表现。若规模持续下降，可能面临清盘风险。
- 投资标的风险：基金投资的前十名证券发行主体中，中国农业银行股份有限公司、国家开发银行在报告编制日前一年内受到监管部门处罚，虽投资决策程序合规，但仍需关注相关债券价格波动对基金净值的影响。
- 市场风险：宏观经济和金融市场波动较大，如股债波动分化、海外不确定性提升等，可能导致基金净值波动加剧。基金虽积极调整策略，但仍难以完全规避市场风险。
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