信澳品质回报6个月持有混合季报解读：份额赎回近1亿份，净值增长4.48%
2025年第一季度，信澳品质回报6个月持有期混合型证券投资基金在复杂的市场环境下，展现出了独特的运作态势。从基金份额变动来看，报告期内总赎回份额近1亿份，而基金净值增长率则达到了4.48%，这两个数据的变化值得投资者关注。以下将对该基金季度报告进行详细解读。
主要财务指标：本期利润3002.09万元
- 主要财务指标情况
| 主要财务指标 | 报告期(2025年1月1日 - 2025年3月31日) |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -2,440,346.12元 |
| 本期利润 | 30,020,855.41元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0211元 |
| 期末基金资产净值 | 716,235,677.42元 |
| 期末基金份额净值 | 0.5226元 |
本期已实现收益为负，金额达 -244.03万元，而本期利润为3002.09万元。本期已实现收益是基金利息收入、投资收益等扣除费用后的余额，本期利润是已实现收益加上公允价值变动收益，这表明公允价值变动收益对本期利润贡献较大。加权平均基金份额本期利润为0.0211元，期末基金资产净值为7.16亿元，期末基金份额净值0.5226元。
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
- 基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.48% | 1.17% | 1.82% | 0.89% | 2.66% | 0.28% |
| 过去六个月 | -6.99% | 1.48% | 0.54% | 1.16% | -7.53% | 0.32% |
| 过去一年 | -8.52% | 1.31% | 14.92% | 1.11% | -23.44% | 0.20% |
| 过去三年 | -35.49% | 1.22% | -0.07% | 0.99% | -35.42% | 0.23% |
| 自基金合同生效起至今 | -47.74% | 1.21% | -10.89% | 1.01% | -36.85% | 0.20% |
过去三个月，基金份额净值增长率为4.48%，业绩比较基准收益率为1.82%，基金跑赢业绩比较基准2.66个百分点，且净值增长率标准差略高于业绩比较基准收益率标准差。过去六个月、一年、三年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示出在较长时间段内，基金表现落后于业绩比较基准。
投资策略与运作：聚焦内需，关注破圈品牌
2025年一季度，港股科技、港股新消费及A股的机器人、AI主题表现较好，其他板块平淡。管理人认为扭转内需疲软是政策共识，看好内需行业。因国内商品供给过剩、同质化严重，企业需破圈，而破圈核心靠新产品或新场景。
组合在内需配置上，主要关注估值性价好的优质传统消费品牌公司，以及国货新品和国货品牌焕新。新一代消费者理性消费，国货心智觉醒，一批国货公司通过新产品等焕发生机。
基金业绩表现：本季度表现优于业绩比较基准
截至报告期末，基金份额净值为0.5226元，份额累计净值也为0.5226元。本报告期内，基金份额净值增长率为4.48%，同期业绩比较基准收益率为1.82%，基金在本季度业绩表现优于业绩比较基准。
基金资产组合：股票投资占比86.80%
- 报告期末基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 其中：股票 | 627,600,523.27 | 86.80 |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 4 | 其中：债券 | - | - |
| 5 | 资产支持证券 | - | - |
| 6 | 贵金属投资 | - | - |
| 7 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 8 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 9 | 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 10 | 银行存款和结算备付金合计 | 77,472,964.74 | 10.71 |
| 11 | 其他资产 | 17,965,243.29 | 2.48 |
| 12 | 合计 | 723,038,731.30 | 100.00 |
报告期末，基金总资产为7.23亿元，其中股票投资金额为6.28亿元，占基金总资产的86.80%，显示出较高的股票投资仓位。银行存款和结算备付金合计占比10.71%，其他资产占比2.48%。
行业分类股票投资：制造业占比超八成
- 报告期末按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 592,484,738.27 | 82.72 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 17,307,468.00 | 2.42 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 696,398.00 | 0.10 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 17,111,919.00 | 2.39 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 627,600,523.27 | 87.62 |
从行业分类来看，基金境内股票投资集中在制造业，公允价值占基金资产净值比例高达82.72%。批发和零售业、信息传输软件和信息技术服务业占比分别为2.42%和2.39%，其他行业占比较小。本报告期末未持有港股通股票。
股票投资明细：登康口腔占比9.72%
- 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 001328 | 登康口腔 | 1,658,265 | 69,647,130.00 | 9.72 |
| 2 | 300888 | 稳健医疗 | 1,505,896 | 69,361,569.76 | 9.68 |
| 3 | 600519 | 贵州茅台 | 43,535 | 67,958,135.00 | 9.49 |
| 4 | 603193 | 润本股份 | 1,935,853 | 66,148,097.01 | 9.24 |
| 5 | 000858 | 五粮液 | 484,860 | 63,686,361.00 | 8.89 |
| 6 | 000568 | 泸州老窖 | 482,267 | 62,559,675.24 | 8.73 |
| 7 | 603129 | 春风动力 | 196,700 | 36,808,471.00 | 5.14 |
| 8 | 600060 | 海信视像 | 1,366,127 | 33,907,272.14 | 4.73 |
| 9 | 300973 | 立高食品 | 819,800 | 33,693,780.00 | 4.70 |
| 10 | 002946 | 新乳业 | 1,408,700 | 20,778,325.00 | 2.90 |
期末按公允价值占比来看，登康口腔占基金资产净值比例最高，为9.72%，其次是稳健医疗、贵州茅台等。前十股票投资涵盖消费、制造等领域，反映了基金对相关行业的布局。
开放式基金份额变动：赎回近1亿份
- 开放式基金份额变动情况
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 1,468,768,930.73 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,464,630.46 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 99,612,832.62 |
| 报告期期间基金拆分变动份额 | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,370,620,728.57 |
报告期期初基金份额总额为14.69亿份，期间总申购份额146.46万份，总赎回份额9961.28万份，期末基金份额总额为13.71亿份。赎回份额较大，显示部分投资者在本季度选择离场。
风险与机会提示
- 风险提示：尽管本季度基金净值有所增长且跑赢业绩比较基准，但从长期数据来看，过去一年、三年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均低于业绩比较基准收益率，显示出基金长期投资表现的不确定性。同时，基金股票投资仓位较高，达到86.80%，市场波动对基金净值影响较大，若市场下行，基金净值可能面临较大回撤风险。
- 机会提示：基金聚焦内需行业，随着国内政策对内需的支持以及国货品牌的崛起，如管理人提到的通过新产品、新场景实现破圈的企业，可能存在一定的投资机会。若相关企业发展良好，有望带动基金净值增长。
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