银华多元视野灵活配置混合型证券投资基金2025年第1季度报告已披露，报告期内多项数据出现变化，本文将对其进行深度解读，为投资者提供参考。
主要财务指标：本期利润为负
指标情况
银华多元视野混合基金在2025年1月1日 - 2025年3月31日期间，主要财务指标如下：
| 主要财务指标 | 金额（元） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -837,110.90 |
| 本期利润 | -524,792.65 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0137 |
| 期末基金资产净值 | 72,212,950.75 |
| 期末基金份额净值 | 1.916 |
本期已实现收益为负，表明基金本期利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额为负。而本期利润同样为负，是在已实现收益基础上加上本期公允价值变动收益后的结果。加权平均基金份额本期利润为 -0.0137元，意味着每一份基金在报告期内平均亏损0.0137元 。期末基金资产净值为72,212,950.75元，期末基金份额净值为1.916元。
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
净值增长率与业绩比较基准对比
基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.73% | 0.98% | -1.13% | 0.46% | 0.40% | 0.52% |
| 过去六个月 | -2.15% | 1.26% | -0.84% | 0.69% | -1.31% | 0.57% |
| 过去一年 | 7.64% | 1.22% | 6.64% | 0.65% | 1.00% | 0.57% |
| 过去三年 | -23.02% | 1.13% | 0.13% | 0.56% | -23.15% | 0.57% |
| 过去五年 | 16.05% | 1.25% | 8.32% | 0.58% | 7.73% | 0.67% |
| 自基金合同生效起至今 | 91.60% | 1.15% | 22.61% | 0.58% | 68.99% | 0.57% |
过去三个月，基金净值增长率为 -0.73%，业绩比较基准收益率为 -1.13%，基金跑赢业绩比较基准0.40个百分点。从标准差来看，基金净值增长率标准差为0.98%，高于业绩比较基准收益率标准差0.46%，说明基金净值波动相对较大。过去一年，基金净值增长率为7.64%，跑赢业绩比较基准1个百分点。但过去三年，基金净值增长率为 -23.02%，大幅低于业绩比较基准的0.13% 。
投资策略与运作分析：市场波动中寻找结构性机会
一季度市场回顾
2025年一季度，市场开年回调，国内通胀数据显示复苏斜率平缓，美国相关经济数据超预期，导致市场预期美联储降息推迟，美债和美元指数上行，离岸人民币贬值，A股市场出现较大回撤。后因川普对关税表态缓和，市场有所企稳。春节期间，中国科技产品进展超预期，带动新兴产业相关板块大涨，季度末市场风格逐渐向均衡回归。有色板块在金价大涨催化下表现最好，AI及机器人相关方向也表现不错，必选消费与金融风格录得负收益。
下季度展望
基金管理人认为下个季度市场存在结构性机会。季报期业绩披露，市场交易逻辑有望从预期驱动转向基本面交易，中期科技产业进展仍是重点。国内经济基本面边际弱化，总量经济向上弹性有限，需挖掘结构性景气线索。科技方向，前期经历估值重估后部分回调，随着业绩能见度清晰和政策支持落地，部分科技方向配置性价比提升。消费方向，大盘阶段性触底，短期维持底部震荡，但存在结构性机会。低估值方向，随着市场风险偏好回落和业绩期到来，关注银行、电力、家电等，回避煤炭、石化等价格可能承压的行业。
基金业绩表现：本季度份额净值增长率为负
业绩情况
截至本报告期末本基金份额净值为1.916元，本报告期基金份额净值增长率为 -0.73%，业绩比较基准收益率为 -1.13%。虽然基金跑赢了业绩比较基准，但份额净值增长率仍为负，投资者在本季度面临资产缩水情况。
基金资产组合：权益投资占比超九成
资产组合情况
报告期末基金资产组合如下：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 66,280,700.48 | 91.03 |
| 其中：股票 | 66,280,700.48 | 91.03 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 4,218,300.49 | 5.79 |
| 其中：债券 | 4,218,300.49 | 5.79 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 620,000.00 | 0.85 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,282,101.61 | 1.76 |
| 8 | 其他资产 | 410,130.85 | 0.56 |
| 9 | 合计 | 72,811,233.43 | 100.00 |
权益投资占基金总资产的91.03%，其中股票投资占比相同，表明基金在报告期末对股票市场配置力度较大。固定收益投资占比5.79%，主要为债券投资。买入返售金融资产、银行存款等也占据一定比例。
股票投资组合：制造业占比近六成
按行业分类境内股票投资组合
报告期末按行业分类的境内股票投资组合如下：
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 3,942,663.10 | 5.46 |
| C | 制造业 | 43,137,078.28 | 59.74 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 320,481.00 | 0.44 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 707,349.00 | 0.98 |
| H | 住宿和餐饮业 | 2,187,951.96 | 3.03 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 6,186,378.14 | 8.57 |
| J | 金融业 | 4,071,418.00 | 5.64 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 3,124,212.00 | 4.33 |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 359,751.00 | 0.50 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 204,164.00 | 0.28 |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
制造业投资的公允价值占基金资产净值比例近六成，为59.74%，是基金投资的重点行业。信息传输、软件和信息技术服务业占比8.57%，金融业占比5.64%，采矿业占比5.46%等，不同行业配置比例反映了基金管理人对各行业的投资偏好和市场判断。
期末股票投资明细
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002027 | 分众传媒 | 302,100 | 2,120,742.00 | 2.94 |
| 2 | 688041 | 海光信息 | 14,702 | 2,077,392.60 | 2.88 |
| 3 | 600919 | 江苏银行 | 185,100 | 1,758,450.00 | 2.44 |
| 4 | 605108 | 同庆楼 | 86,032 | 1,744,728.96 | 2.42 |
| 5 | 601900 | 南方传媒 | 103,700 | 1,641,571.00 | 2.27 |
| 6 | 002179 | 中航光电 | 37,900 | 1,555,037.00 | 2.15 |
| 7 | 600050 | 中国联通 | 257,300 | 1,430,588.00 | 1.98 |
| 8 | 600036 | 招商银行 | 32,900 | 1,424,241.00 | 1.97 |
| 9 | 601899 | 紫金矿业 | 74,100 | 1,342,692.00 | 1.86 |
| 10 | 300750 | 宁德时代 | 5,162 | 1,305,676.28 | 1.81 |
分众传媒占基金资产净值比例最高，为2.94%，海光信息占比2.88%等。这些股票的选择体现了基金管理人的个股投资策略，投资者可关注这些股票后续表现对基金净值的影响。
开放式基金份额变动：份额减少163.16万份
份额变动情况
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 39,315,563.59 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 185,833.43 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 1,817,448.80 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 37,683,948.22 |
报告期期初基金份额总额为39,315,563.59份，期间总申购份额185,833.43份，总赎回份额1,817,448.80份，期末基金份额总额为37,683,948.22份，份额减少了1,631,615.37份 。这表明在本季度，赎回份额远高于申购份额，投资者对该基金的持有意愿有所下降。
综合来看，银华多元视野混合基金在2025年第一季度面临了一些挑战，如本期利润为负、份额减少等情况。但在市场波动中，基金管理人对下季度市场有明确判断，试图通过把握结构性机会来提升基金业绩。投资者需密切关注基金后续投资策略的实施效果以及市场变化对基金净值的影响。
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