2025年第一季度，农银汇理研究驱动灵活配置混合型证券投资基金（简称“农银研究驱动混合”）披露季报，多项关键数据变动值得投资者关注。报告期内，基金份额赎回比例近20%，基金份额净值增长率为 -1.03%，与过往数据相比呈现出不同态势。以下将对季报中的各项重要内容进行详细解读。
主要财务指标：本期利润为负，资产净值5769万元
本期利润与已实现收益均为负
本基金在2025年1月1日至2025年3月31日期间，本期已实现收益为 -912,307.53元，本期利润为 -639,475.56元。这表明基金在该季度内，利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额为负，且加上本期公允价值变动收益后整体利润仍为负数。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | -912,307.53元 |
| 2.本期利润 | -639,475.56元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0173元 |
| 4.期末基金资产净值 | 57,693,547.40元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.5986元 |
期末资产净值与份额净值情况
期末基金资产净值为57,693,547.40元，期末基金份额净值为1.5986元。虽然资产净值规模仍有一定数额，但结合本期利润为负的情况，需关注后续资产净值的变化趋势。
基金净值表现：近三月净值增长率 -1.03%，跑输业绩比较基准
近三月及多阶段净值增长率分析
| 阶段 | 基金份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ | 基金份额净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率标准差④ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.03% | -0.94% | -0.09% | 0.55% | 0.45% | 0.10% |
| 过去六个月 | -0.36% | -0.25% | -0.11% | 0.76% | 0.69% | 0.07% |
| 过去一年 | 2.89% | 8.27% | -5.38% | 0.69% | 0.65% | 0.04% |
| 过去三年 | -5.68% | 4.90% | -10.58% | 0.72% | 0.56% | 0.16% |
| 过去五年 | 41.95% | 17.01% | 24.94% | 1.12% | 0.58% | 0.54% |
| 自基金合同生效起至今 | 59.86% | 17.89% | 41.97% | 1.20% | 0.62% | 0.58% |
过去三个月，基金份额净值增长率为 -1.03%，业绩比较基准收益率为 -0.94%，基金跑输业绩比较基准0.09个百分点。从更长时间维度看，过去一年基金份额净值增长率为2.89%，但业绩比较基准收益率高达8.27%，差距明显；过去三年基金份额净值增长率为 -5.68%，而业绩比较基准收益率为4.90%，同样表现不佳。不过，过去五年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率大幅高于业绩比较基准收益率，分别高出24.94个百分点和41.97个百分点。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，基金整体走势与业绩比较基准收益率走势存在差异，在部分阶段表现出不同程度的偏离，投资者需关注这种偏离对未来收益的影响。
投资策略与运作分析：关注消费与科技，把握结构性机会
一季度，消费复苏缓慢但餐饮服务收入环比修复，科技产业逻辑因相关事件强化。市场表现上，上证综指下跌0.48%，深证成指涨幅0.86%，TMT行业涨幅居前，周期行业跌幅较多，消费表现居中。
展望二季度，国际局势带来尾部风险，外需不确定性加大，内需重要性提升。A股消费资产因后周期属性估值承压，但已有性价比优势，下行风险可控。基金将围绕困境反转、新兴景气消费、刚需确定性等思路寻找结构性机会。困境反转类标的通过自下而上选择企业经营周期对冲宏观不确定性；密切关注AI创新带来的科技消费品机会；认为具备刚需属性、稳定商业模式和格局、充裕现金流且提高股东回报的消费品可作为底仓品种。
基金业绩表现：本季度份额净值增长率 -1.03%，略低于业绩比较基准
截至本报告期末本基金份额净值为1.5986元，本报告期基金份额净值增长率为 -1.03%，业绩比较基准收益率为 -0.94%。基金业绩略低于业绩比较基准，结合市场行情及投资策略，需进一步观察后续基金在二季度布局策略下的业绩表现。
基金资产组合：权益投资占比近50%，无债券等其他投资
资产组合整体情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 28,619,017.00 | 49.48 |
| 其中：股票 | 28,619,017.00 | 49.48 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 8 | 其他资产 | 32,927.89 | 0.06 |
| 9 | 合计 | 57,842,814.52 | 100.00 |
报告期末，基金总资产为57,842,814.52元，其中权益投资（股票）金额为28,619,017.00元，占基金总资产的比例为49.48%，是主要的投资方向。基金未进行基金投资、固定收益投资（债券及资产支持证券均无）、贵金属投资，其他资产为32,927.89元，占比0.06%。
股票投资组合：制造业占比近25%，多行业分散布局
按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | 661,380.00 | 1.15 |
| C | 制造业 | 14,358,090.00 | 24.89 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | 1,813,808.00 | 3.14 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 1,189,656.00 | 2.06 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 4,406,203.00 | 7.64 |
| J | 金融业 | 3,481,341.00 | 6.03 |
| K | 房地产业 | 602,388.00 | 1.04 |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 1,541,985.00 | 2.67 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | 564,166.00 | 0.98 |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 28,619,017.00 | 49.61 |
基金在境内股票投资上呈现多行业布局，制造业占比最高，达24.89%，公允价值为14,358,090.00元。其次是信息传输、软件和信息技术服务业占7.64%，金融业占6.03%等。不同行业的配置反映了基金分散风险及结合市场趋势的投资思路。
港股通投资股票投资组合
本基金本报告期末未持有港股通投资股票，投资方向主要集中在境内市场。
股票投资明细：太阳纸业占比3.17%，前十股票分散
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002078 | 太阳纸业 | 124,400 | 1,829,924.00 | 3.17 |
| 7 | 603733 | 仙鹤股份 | 56,700 | 1,251,369.00 | 2.17 |
| 8 | 000888 | 峨眉山A | 90,000 | 1,250,100.00 | 2.17 |
| 9 | 600900 | 长江电力 | 43,800 | 1,218,078.00 | 2.11 |
| 10 | 000404 | 长虹华意 | 152,700 | 1,169,682.00 | 2.03 |
从前十名股票投资明细来看，单个股票占基金资产净值比例最高为太阳纸业的3.17%，整体占比相对分散，有助于分散个股风险。这些股票涵盖了制造业、交通运输等多个行业，与行业投资组合情况相呼应。
开放式基金份额变动：赎回份额超200万份，份额总额减少近130万份
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 37,373,396.26 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 818,022.82 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 2,101,220.44 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 36,090,198.64 |
报告期期初基金份额总额为37,373,396.26份，期间总申购份额为818,022.82份，总赎回份额为2,101,220.44份，赎回份额远超申购份额。报告期期末基金份额总额为36,090,198.64份，较期初减少了1,283,197.62份，减少比例近3.43%，反映出部分投资者在本季度选择赎回基金。
综合来看，农银研究驱动混合基金在2025年第一季度业绩表现不佳，净值增长率为负且跑输业绩比较基准，同时面临较大规模的份额赎回。不过，基金管理人对二季度市场有明确的布局思路，投资者可密切关注基金后续在新策略下的业绩变化及资产配置调整情况，谨慎做出投资决策。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
举报成功