银华惠享三年定期开放混合型证券投资基金2025年第一季度报告已披露，报告期内基金在净值表现、资产配置等方面出现了一些变化，本文将对这些要点进行深入解读，为投资者提供参考。
主要财务指标：本期利润增长显著
指标情况
| 主要财务指标 | 报告期（2025 年1 月1 日 - 2025 年3 月31 日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | 7,459,473.50元 |
| 2.本期利润 | 14,855,517.24元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0471元 |
| 4.期末基金资产净值 | 339,402,958.92元 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.0762元 |
本期已实现收益为7,459,473.50元，本期利润达到14,855,517.24元，较已实现收益增长幅度较大，显示出公允价值变动收益对整体利润的积极贡献。加权平均基金份额本期利润为0.0471元，期末基金资产净值339,402,958.92元，期末基金份额净值1.0762元，表明基金在报告期内资产规模与份额价值均有所提升。
基金净值表现：显著超越业绩比较基准
各阶段对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.58% | 1.37% | 1.79% | 0.80% | 2.79% | 0.57% |
| 过去六个月 | 11.49% | 1.73% | 0.91% | 1.03% | 10.58% | 0.70% |
| 过去一年 | 23.06% | 1.54% | 13.95% | 0.99% | 9.11% | 0.55% |
| 自基金合同生效起至今 | 23.13% | 1.34% | 15.94% | 0.94% | 7.19% | 0.40% |
过去三个月，基金净值增长率为4.58%，而业绩比较基准收益率为1.79%，超出业绩比较基准2.79个百分点。从更长周期看，过去六个月、一年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率同样大幅超越业绩比较基准收益率，显示出基金在不同时间段内均有较好的相对表现。不过，净值增长率标准差也相对较高，反映出基金净值波动幅度大于业绩比较基准。
投资策略与运作：把握结构性机会
当前我国经济处于转型期，资本市场宽幅波动。一季度Wind全A指数上涨1.90%，沪深300指数下跌 -1.21%。本基金追求绝对收益，操作灵活，止盈止损频率相对较高。在一季度，逐渐止盈红利类资产如银行，了结消费复苏类资产如白酒，加仓超跌的半导体设备、有成长前景的汽车股和优质创新药。基金经理对二季度市场不悲观，认为下行空间有限，将积极把握结构性投资机会，关注具备良好基本面且受益于高质量转型的企业。
基金业绩表现：份额净值增长4.58%
截至报告期末，本基金份额净值为1.0762元，报告期内基金份额净值增长率为4.58%，而业绩比较基准收益率为1.79%，基金业绩表现优于业绩比较基准，实现了较好的收益增长。
基金资产组合：权益投资占主导
资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 307,125,772.60 | 89.82 |
| 其中：股票 | 307,125,772.60 | 89.82 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 34,697,017.63 | 10.15 |
| 8 | 其他资产 | 127,329.59 | 0.04 |
报告期末，权益投资金额为307,125,772.60元，占基金总资产的89.82%，全部为股票投资，显示基金在一季度以股票投资为主。银行存款和结算备付金合计34,697,017.63元，占比10.15%，为基金提供了一定的流动性。
行业分类股票投资组合：制造业占比突出
境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 229,813,248.67 | 67.71 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 3,114,430.00 | 0.92 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 17,271.48 | 0.01 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 30,186,189.76 | 8.89 |
| J | 金融业 | 10,842,450.00 | 3.19 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 3,580.00 | 0.00 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 273,977,169.91 | 80.72 |
港股通投资股票投资组合
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 基础材料 | - | - |
| 消费者非必需品 | 13,370,260.97 | 3.94 |
| 消费者常用品 | 4,184,277.33 | 1.23 |
| 能源 | - | - |
| 金融 | 3,981,088.62 | 1.17 |
| 医疗保健 | 2,322,209.41 | 0.68 |
| 工业 | 683,392.53 | 0.20 |
| 信息技术 | 3,424,668.27 | 1.01 |
| 合计 | 27,965,997.13 |
境内股票投资中，制造业公允价值229,813,248.67元，占基金资产净值比例高达67.71%，是主要投资方向。信息传输、软件和信息技术服务业占8.89%，金融业占3.19%。港股通投资方面，消费者非必需品占3.94%，各行业配置相对分散。整体来看，基金在行业配置上重点突出制造业，同时兼顾其他行业。
股票投资明细：多行业优质股布局
前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600418 | 江淮汽车 | 553,800 | 19,936,800.00 | 5.87 |
| 2 | 688012 | 中微公司 | 103,495 | 19,080,338.20 | 5.62 |
| 3 | 688072 | 拓荆科技 | 115,044 | 18,120,580.44 | 5.34 |
| 4 | 002371 | 北方华创 | 42,300 | 17,596,800.00 | 5.18 |
| 5 | 600519 | 贵州茅台 | 11,000 | 17,171,000.00 | 5.06 |
| 6 | 688120 | 华海清科 | 102,608 | 16,966,232.80 | 5.00 |
| 7 | 000858 | 五粮液 | 112,800 | 14,816,280.00 | 4.37 |
| 8 | 002142 | 宁波银行 | 354,100 | 9,142,862.00 | 2.69 |
| 9 | 688037 | 芯源微 | 80,151 | 7,880,446.32 | 2.32 |
| 10 | 300567 | 精测电子 | 113,200 | 7,345,548.00 | 2.16 |
从期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细来看，涵盖了汽车、半导体、白酒、银行等多个行业。江淮汽车占比5.87%，中微公司占5.62%，各股票投资相对均衡，体现了基金分散投资风险，布局多行业优质股的策略。
开放式基金份额变动：份额总额保持稳定
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 315,383,866.68 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 315,383,866.68 |
报告期期初与期末基金份额总额均为315,383,866.68份，期间总申购份额、总赎回份额及拆分变动份额均无变化，表明基金份额在一季度保持稳定，投资者持有情况较为稳定。
风险与机会提示
- 风险提示：尽管基金在报告期内表现良好，但净值增长率标准差相对较高，意味着基金净值波动较大。同时，权益投资占比近90%，若股票市场出现大幅调整，基金资产净值可能面临较大下行风险。
- 机会提示：基金经理对二季度市场较为乐观，将积极把握结构性投资机会。投资者可关注基金后续在优质企业上的布局，若市场如预期发展，基金有望延续良好表现。同时，基金在制造业等行业的集中投资，若相关行业迎来发展机遇，也可能为基金带来增值。
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