新雷能2024年年报解读：营收净利双降，研发投入与风险并存

2025年4月22日，北京新雷能科技股份有限公司发布2024年年度报告，报告期内公司多项财务指标出现较大变动。其中，归属于上市公司股东的净利润同比下降617.17%，研发费用增长17.41%，这些数据变化背后反映出公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将为您详细解读。

营业收入：市场遇冷，营收显著下滑

2024年，新雷能营业收入为921,732,262.07元，与上一年的1,466,719,412.49元相比，同比下降37.16%。公司表示，受特种行业下游需求不足，通信行业周期性波动及数据中心行业市场拓展不及预期的影响，公司总体营业收入下滑。从业务板块来看，高端装备及配套行业收入911,908,235.23元，占营业收入比重98.93%，同比下降37.11%；其他业务收入9,824,026.84元，占比1.07%，同比下降41.11%。

净利润：亏损严重，盈利能力堪忧

归属于上市公司股东的净利润为 -500,778,264.88元，而2023年为96,830,641.69元，同比下降617.17%。净利润的大幅亏损，除了营业收入下降的因素外，2024年公司计提资产减值损失28,181.13万元，其中存货跌价损失25,370.94万元，对利润造成较大冲击。同时，公司在集成电路、电机及数据中心等方向加大研发投入，全年研发费用39,018.46万元，较上年增加5,785.33万元，增长17.41%，也在一定程度上影响了净利润。

扣非净利润：核心业务盈利能力受挫

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -520,049,064.40元，203年为70,397,335.44元，同比下降838.73%。扣非净利润的大幅下降，进一步表明公司核心业务盈利能力在2024年遭遇严重挑战，公司经营面临较大压力。

基本每股收益：收益转负，股东回报受影响

基本每股收益为 -0.93元/股，2023年为0.18元/股，同比下降616.67%。这意味着公司每股盈利水平急剧下降，股东的投资回报受到严重影响，公司股票的吸引力也可能因此降低。

扣非每股收益：反映核心业务真实盈利水平

扣非每股收益为 -0.96元/股（计算得出，报告未直接披露），同样较2023年大幅下降，与扣非净利润的变化趋势一致，再次印证公司核心业务在2024年的艰难处境。

费用总体情况：多项费用有变动

2024年公司销售费用为57,719,964.66元，同比下降7.36%；管理费用123,152,253.23元，同比增长10.88%；财务费用15,470,257.85元，同比增长0.53%；研发费用390,184,614.24元，同比增长17.41%。

销售费用：略有下降

销售费用的下降，可能是公司在市场推广策略上进行了调整，或者是对销售渠道进行了优化，以降低销售成本。但从营收大幅下滑的情况来看，销售费用的调整可能尚未对市场拓展起到明显的积极作用。

管理费用：有所增长

管理费用增长10.88%，可能是由于公司业务规模调整，管理复杂度上升，导致管理人员薪酬、办公费用等增加。公司需要进一步审视管理费用的构成，确保费用增长与公司发展相匹配，提高管理效率。

财务费用：小幅增长

财务费用小幅增长0.53%，主要由利息费用、利息收入、汇兑损失等因素综合影响。公司应密切关注利率市场和汇率波动，合理安排债务结构，降低财务费用。

研发费用：持续加大投入

研发费用增长17.41%，达到390,184,614.24元。公司始终秉承“科技领先”的发展理念，在集成电路、电机及数据中心等方向加大投入。研发投入的增加有助于公司拓展产品品类及应用领域，提升技术竞争力，但短期内对利润造成了一定压力。从长期来看，若研发成果能够转化为市场竞争力，将为公司带来新的增长点。

研发投入：持续增长

2024年公司研发投入402,232,095.16元，较上年增加4,316,91万元，增长12.02%。研发投入占营业收入的比例为43.64%（402,232,095.16÷921,732,262.07×100%），显示公司对研发的重视程度较高。其中，费用化研发支出390,184,614.24元，资本化研发支出12,047,480.92元，资本化研发支出占研发投入的比例为3.00%，较上年的7.44%有所下降。

研发人员情况：数量与结构变动

研发人员数量为1,280人，较2023年的1,238人增长3.39%。研发人员占比从2023年的44.04%上升至45.78%。从学历结构看，本科人数846人，较上年增长0.95%；硕士人数138人，增长28.97%，显示公司在高端研发人才的引进上取得一定成效。年龄结构方面，30岁以下人员652人，略有下降；30 - 40岁426人，增长4.41%；40岁以上202人，增长26.25%，研发团队年龄结构更加多元化。

现金流总体情况：现金及现金等价物净减少

2024年公司现金及现金等价物净增加额为 -175,735,357.75元，而2023年为171,436,552.87元，同比下降202.51%，公司现金储备出现减少。

经营活动产生的现金流量净额：由正转负

经营活动产生的现金流量净额为 -30,417,727.23元，203年为37,597,244.46元，同比下降180.90%。主要原因是报告期回款与上年同期相比减少，人工及费用支出增加。这表明公司经营活动的现金创造能力减弱，可能对公司的日常运营和发展带来一定压力。

投资活动产生的现金流量净额：大幅减少

投资活动产生的现金流量净额为 -260,194,086.90元，203年为23,868,937.35元，同比下降1,190.09%。主要系到期的现金管理产品和投资的现金管理产品净额与上年相比大幅减少，以及厂房建设项目支出与上年比较增加。公司在投资方面的现金流出较大，可能影响公司的资金流动性，需关注投资项目的回报情况。

筹资活动产生的现金流量净额：略有增长

筹资活动产生的现金流量净额为114,875,543.46元，203年为106,829,395.79元，同比增长7.53%。公司通过筹资活动获得了一定的资金流入，对公司的资金状况有一定的改善作用，但需注意合理安排债务偿还，避免未来出现偿债风险。

下游行业需求波动风险

公司电源产品广泛应用于航空、航天、船舶、通信、数据中心等领域，这些行业的需求波动会对公司业务产生影响。尽管航空航天投资有一定增长，但仍不能排除下游行业因自身需求和投资周期等因素减少采购的可能。公司需不断拓展新业务领域，降低对单一行业的依赖。

市场竞争风险

与行业内国际一流品牌和大型国企电源企业相比，公司在资金实力、技术储备、品牌影响力等方面存在差距。随着行业发展，新进入者不断增加，竞争加剧。公司应稳步发展业务规模，提升综合竞争力，以应对市场竞争。

研发和技术风险

为保持市场领先优势，公司需不断加大研发投入，但新产品研发和新技术产业化存在不确定性，可能面临研发失败或市场推广不达预期的风险。公司应加强市场调研和技术趋势研究，提高研发项目的成功率。

核心人员流失、技术泄密的风险

研发、销售和管理人才是公司核心资源，核心人员的不稳定可能对公司竞争优势和持续发展产生不利影响。同时，电源技术的泄密也会使公司失去行业内的竞争优势。公司需完善人才激励机制，加强技术保密管理。

应收账款快速增长的风险

报告期公司期末应收账款净额为779,773,936.54元，占流动资产比例为27.79%。随着销售规模扩大，应收账款可能继续增加，若主要客户经营情况变化，公司可能面临资金周转困难和坏账风险。公司应完善应收账款管理制度，加强催收力度。

劳动成本上涨导致利润下降的风险

公司所处行业为技术密集型的高科技制造业，人力成本占比较高。随着经济发展和经营规模扩大，劳动成本上升，若收入规模增长放缓，公司利润可能下降。公司需加强运营管理，提高人均生产率。

客户集中风险

公司电源产品客户主要集中在通信、航空、航天、船舶等行业，尤其是通信行业集中度较高。报告期内，前五名客户销售收入合计占当期营业收入的45.74%，公司未来增长可能受制于重要客户需求，面临失去重要客户或大额订单的风险。公司应加强市场开拓，拓展新客户。

汇率波动风险

公司部分元器件进口和出口业务以美元结算，随着海外业务拓展，人民币汇率波动可能导致汇兑损益，影响公司财务状况和经营成果。公司需密切关注外汇市场，加强与金融机构合作，应对汇率风险。

存货减值风险

报告期公司存货期末账面余额为859,751,380.69元，占当期总资产比例为20.08%，占比较高。若未来销售不力或库存管理不善，存货可能减值，影响公司经营业绩和盈利能力。公司应根据市场需求调整生产计划，控制存货风险。

募投项目进度不及预期的风险

2022年9月动工的特种电源扩产项目、高可靠性SiP功率微系统产品产业化项目等募投项目，若进度不及预期，将影响公司产能扩展。公司需加强对募投项目进度的管控，确保项目按时完成。

董事长报酬：104.61万元

董事长王彬报告期内从公司获得的税前报酬总额为104.61万元，与公司经营业绩挂钩，在公司整体经营困难的情况下，该报酬水平相对稳定。

总经理报酬：104.61万元

总经理由董事长王彬兼任，其报酬同样为104.61万元，体现了公司对管理层的薪酬设定与公司整体运营情况相结合的策略。

副总经理报酬：区间为55.95 - 105.54万元

各位副总经理从公司获得的税前报酬总额有所差异，其中杜永生98.89万元，王士民105.54万元，刘志宇94.59万元，尚春55.95万元，乐新风70.4万元，郭霄飞70.51万元。报酬差异可能与各位副总经理的职责、业绩表现等因素有关。

财务总监报酬：81.52万元

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