茶姬招股说明书梳理：年轻高端现制茶饮品牌，2024年门店维持快速扩张，单店GMV逆势增长。霸王茶姬是中国高端现制茶饮（杯均价≥17元）龙头企业。公司所处的高端现制茶饮行业，据艾瑞咨询2024-2028年CAGR将达17.8%，2024年以门店份额计CR3达40.5%（霸王茶姬20.3%＞喜茶14.2%＞奈雪6.0%）。2024年公司实现营收124.1亿元/YoY+167.4%，归母净利润25.2亿元/YoY+173.8%，公司依托“大单品”模式实现高速扩张，核心单品“伯牙绝弦”累计销量超6亿杯，前三大核心单品贡献61%GMV。毛利率51.5%/+4.6pct领跑行业，系单品模式下原料采购及仓储运输具备成本优势，库存周转天数仅5.3天，经调整归母净利率为20.3%/+0.5pct。具体看门店经营数据，2024年全球门店达6440家/YoY+83.4%，加盟门店占比97%，单店月均GMV 51.2万元/YoY+6%，逆势下实现单店月均GMV的同比增长。会员体系初显成效，公司2024年活跃会员总数达9920万人/YoY+112.2%，复购会员贡献了总订单量的约88.8%。
板块复盘：消费者服务板块报告期内下跌0.24%，跑赢大盘2.06pct。国信社服板块涨幅居前的股票为金陵饭店（15.67%）、君亭酒店（15.54%）、华天酒店（14.94%）、希教国际控股（10.95%）、中国中免（7.05%）、同程旅行、全聚德、宋城演艺、众信旅游、同庆楼。
行业新闻：4月16日，商务部等9部门联合印发《服务消费提质惠民行动2025年工作方案》。五一假期是年度首个五天连休假期，居民出行消费有望集中得到释放，截至目前，途牛平台五一假期境内游预订人次较去年同期实现增长超100%。第137届广交会第一期已圆满落幕，展位数共7.4万个、规模持平。3月31日，美团会员体系全面升级，以“神券”作为核心权益，原付费会员模式转变为积分制。4月15日，京东黑板报称京东外卖订单量当日订单将超过500万单，此外2024Q2将再招不少于5万名全职外卖员。
风险提示：消费力修复不及预期；行业竞争恶化；门店扩张增速放缓等。
证券分析师：曾光（S0980511040003）；
张鲁（S0980521120002）；
杨玉莹（S0980524070006）；
联系人：周瑛皓
汽车行业专题:汽车智能化月报系列（二十三）-2025款小鹏X9全系标配图灵AI智驾，地平线发布L2城区辅助驾驶系统HSD
行业新闻：1）工信部组织召开智能网联汽车产品准入及软件在线升级管理工作推进会；2）2025款小鹏X9售价35.98万起，全系标配图灵AI智驾；3）地平线发布L2城区辅助驾驶系统HSD，携手奇瑞等车企共赴智能化新征程；4）小马智行获得卢森堡首批Robotaxi测试许可；5）搭载6颗全固态数字化激光雷达，速腾聚创与滴滴自动驾驶达成合作。
高频核心数据更新：1）800万像素摄像头占比持续提升。2025年2月，乘用车前视摄像头渗透率为57%，其中800万像素摄像头占比为23.1%，同比+11.5pct，环比+4.2pct；2）英伟达驾驶芯片占比持续提升。2025年2月，乘用车驾驶域控制器渗透率18.4%，其中地平线、英伟达、特斯拉FSD、华为芯片占比11.6%、42%、12.2%、11.8%，同比-5.1、+21.4、-13.7、-2.9pct，环比+1.5、+2.1、+1.8、-2.6pct。3）激光雷达市占率持续提升。2025年2月，乘用车标配激光雷达渗透率6.4%，同比+2.8pct，环比+0.2pct。参考盖世汽车，1-2月激光雷达供应商市占率华为（33%）、禾赛科技（31.3%）、速腾聚创（27.5%）、图达通（8.1%）。
智能驾驶：标配L2级以上功能的乘用车渗透率2月同比+4.3pct。2025年2月，乘用车行业L2级以上渗透率为15.8%，同比+4.3pct，高速NOA、城区NOA渗透率分别为15.6%、9.4%，同比分别+6、+2pct，环比分别+1、+1pct。1）传感器：渗透率角度，前视摄像头、前向毫米波雷达、激光雷达2月的渗透率分别为64.2%、52.2%、6.2%，同比分别+3、-2、+3pct，环比分别-7、-6、+0pct。2）域控制器：2025年2月，乘用车自动驾驶域控制器渗透率为18.4%，同比+6.1pct，环比+0.3pct。
智能座舱：大屏化产品、HUD、座舱域控制器等单品渗透率持续提升，本土企业崛起。从渗透率看，10寸以上中控屏、10寸以上液晶仪表、HUD、智能座舱域控制器2月渗透率分别为81.5%、47.4%、14.6%、31.3%、23.6%、44.6%，同比分别+1、-4、+1、+9pct，环比分别-3、-11、-2、-5pct。
智能网联：OTA、T-BOX 2月渗透率分别72.5%、71.7%，同比分别+6、-12pct。
风险提示：汽车智能驾驶渗透速度不及预期风险，销量不及预期风险。
证券分析师：唐旭霞（S0980519080002）；
杨钐（S0980523110001）
汽车行业周报:人形机器人行业周报（第十一期）-北京人形机器人马拉松举行，众擎机器人正式上市
市场表现：本周（4.14-4.18）我们构建的国信人形机器人指数下跌0.07%，弱于沪深300指数0.65pct，弱于上证综合指数1.26pct，年初至今上涨6.5%。拓普集团下跌5.23%，三花智控下跌3.87%，中鼎股份下跌1.04%，银轮股份下跌4.97%，北特科技上涨2.82%，双林股份上涨1.38%，贝斯特上涨0.5%，浙江荣泰上涨2.72%，祥鑫科技下跌4.18%，双环传动下跌4.25%，斯菱股份下跌5.13%，豪能股份下跌0.99%，精锻科技下跌1.65%，蓝黛科技上涨2.8%，凌云股份下跌2.98%，旭升集团下跌0.17%，肇民科技上涨4.29%，爱柯迪下跌2.97%。均胜电子下跌2.86%。征和工业下跌5.1%，美力科技下跌7.69%。
行业动态：1）特斯拉发布新一代人形机器人概念图Mr.Roboto；2）北京亦庄半程马拉松暨人形机器人半程马拉松举行；3）众擎机器人正式量产上市；4）视触觉传感器厂商戴盟机器人发布产品；5）小鹏宣布其人形机器人将于2026年实现量产；6）腾讯增持智元机器人；7）乐聚夸父人形机器人进一汽红旗打工；政府新闻：1）工信部：将全力推进人工智能赋能新型工业化，着重“两手抓”；2）杭州市发布《杭州市建设人工智能产业发展高地实施方案（2025年版）（征求意见稿）》；3）全国人大常委会副委员长张庆伟调研优必选；4）首个人形机器人数据集地方标准进入征求意见阶段；融资动态：1)动易科技完成天使+轮融资，天使轮累计融资额超亿元；2）纬钛机器人完成近亿元天使轮及天使+轮融资，小米战投领投；3）灵猴机器人完成A轮融资，智元为投资方；4）诺仕机器人完成天使+轮融资，上汽创投为投资方；5）影身智能完成数千万元种子+轮融资；6）云鲸智能完成1亿美元战略融资；7）Hugging Face收购法国人形机器人公司Pollen Robotics；公告方面：1）精锻科技：推进智能关节模组业务的研发和开拓；2）信质集团：人形机器人电机相关产品已进入头部企业小规模交付测试；3）双林股份：公司实现滚柱丝杠产业链上游环节的延伸与资源整合，解决设备端“卡脖子”环节，极大地降低设备的采购成本。
核心观点：特斯拉人形机器人Optimus量产节奏逐步清晰，叠加海内外相关巨头的持续布局（Figure、英伟达、华为、宇树、智元等），人形机器人产业有望加速落地，2025年有望成为行业爆发的起点，看好人形机器人发展带来的产业升级机遇。
风险提示：机器人量产节奏不及预期，技术发展不及预期的风险。
证券分析师：唐旭霞（S0980519080002）；
孙树林（S0980524070005）
互联网行业周报:人工智能周报（25年第15周）-OpenAI 发布 GPT-4.1，腾讯微信集成元宝AI功能
人工智能动态：1）公司动态：①OpenAI 发布 GPT-4.1，提升多模态处理能力，支持图像与文本的结合处理。②腾讯微信集成元宝 AI 功能，可解析公众号文章和图文，提升用户体验。③饿了么转向 AI 赛道，推出 “全息盾” 系统，全面升级商家 AI 助手，实现平台智能化运营。④智谱获北京市人工智能产业投资基金追加投资 2 亿元，支持其开源模型研发与开源社区生态建设 ，且在 4 月 14 日开源 32B/9B 系列 GLM 模型。
2）底层技术：①Scale AI 推出自动模型评估工具 Scale Evaluation，支持自动标记模型缺陷、优化训练方向。②阿里巴巴的 Wan 2.1（开源视频生成模型）在物理模拟、多语言特效等技术上保持领先。
3）行业政策：工信部发布生成式 AI 服务管理办法征求意见稿。国家网信办启动数据跨境流动安全评估试点。
风险提示：政策风险，短视频行业竞争格局恶化的风险，宏观经济下行风险，游戏公司新产品不能如期上线或表现不及预期风险等。
证券分析师：张伦可（S0980521120004）；
陈淑媛（S0980524030003）；
王颖婕（S0980525020001）；
张昊晨（S0980525010001）；
联系人：刘子谭
传媒互联网周报：卡游再次递表，持续看好AI应用及IP潮玩板块机会
传媒板块本周表现：行业上涨1.73%，跑赢沪深300，跑赢创业板指。本周（4.12-4.18）传媒行业上涨1.73%，跑赢沪深300（0.59%），跑赢创业板指（-0.64%）。其中涨幅靠前的分别为电声股份、慈文传媒、新华都、风语筑等，跌幅靠前的分别为北京文化、返利科技、大晟文化、果麦文化等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第6位。
重点关注：卡游再次向港交所递表，AMD显卡性能飞跃带动Stable Diffusion模型性能优化，AI人宠语言翻译软件“Traini”爆火。1）卡游再次向港交所递表，2024年财务表现十分亮眼，收入突破100亿元、经调整净利润超过44亿元；2）AMD显卡性能提升3.8倍，Stable Diffusion模型迎来优化大提升；3）近期，一款AI人宠语言翻译软件"Traini"火了，这款软件能将人和宠物的语言实现双向互译，目前准确率已达到81.5%，展示了AI技术在跨物种交流领域的巨大潜力。
本周重要数据跟踪：观影需求持续释放，五一档有8部影片定档。1）本周（4月13日-4月20日）电影票房1.83亿元。票房前三名分别为《向阳·花》（0.39亿元，票房占比21.5%）、《哪吒之魔童闹海》（0.36亿元，票房占比19.5%）、《我的世界大电影》（0.21亿元，票房占比11.3%）；2）综艺节目方面，《无限超越班第三季》、《哈哈哈哈哈第五季》、《乘风2025》、《种地吧第三季》和《妻子的浪漫旅行2025》排名居前；3）游戏方面，2025年3月中国手游收入前三名分别为点点互动《Whiteout Survival》、腾讯《PUBG Mobile》和柠檬微趣《Gossip Harbor：Merge & Story》。
风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。
证券分析师：张衡（S0980517060002）；
陈瑶蓉（S0980523100001）
公用环保行业周报:公用环保202504第3期-工信部组织开展2025年度工业节能监察工作，3月全社会用电量同比增长4.8%
市场回顾：本周沪深300指数上涨0.59%，公用事业指数上涨1.77%，环保指数上涨0.04%，周相对收益率分别为1.19%和-0.55%。申万31个一级行业分类板块中，公用事业及环保涨幅处于第7和第23名。分板块看，电力板块子板块中，火电上涨2.99%；水电上涨1.33%，新能源发电上涨0.17%；水务板块上涨2.30%；燃气板块上涨1.44%；检测服务板块下跌1.92%。
重要事件：国家能源局：2025年3月份全社会用电量同比增长4.8%。3月份，全社会用电量8282亿千瓦时，同比增长4.8%。从分产业用电看，第一产业用电量106亿千瓦时，同比增长9.9%；第二产业用电量5578亿千瓦时，同比增长3.8%；第三产业用电量1484亿千瓦时，同比增长8.4%；城乡居民生活用电量1114亿千瓦时，同比增长5.0%。
专题研究：2020-2024质谱仪进口数据分析。质谱仪是科学仪器中重要的细分产品，近年来我国从美国直接进口的质谱仪金额、台数呈现下降趋势。进口金额方面，美国进口金额波动较大，2020年最高（32.84亿元），2024年最低（20.46亿元），整体呈下降趋势。2024年金额低于新加坡（27.8亿元）和德国（26.59亿元），但高于日本（7.59亿元）。进口台数方面，美国进口数量从2020年的8767台降至2024年的4178台，降幅达52.3%。进口均价方面，美国进口均价从2020年的37.46万元/台升至2024年的48.96万元/台，涨幅30.7%，单台进口设备价值提升。
风险提示：环保政策不及预期；用电量增速下滑；电价下调；竞争加剧
证券分析师：黄秀杰（S0980521060002）；
郑汉林（S0980522090003）；
刘汉轩（S0980524120001）；
联系人：崔佳诚
海外市场专题:美元债双周报（25年第16周）-美债抛售压力短期缓解
美债抛售潮的三大推手与企稳信号。4月初美债遭遇历史性抛售，主因多重因素叠加。首先，特朗普政府“对等关税”政策，对多国加征高额关税，引发市场对滞胀和融资成本飙升的恐慌，投资者转向黄金、非美货币等避险资产。其次，高杠杆交易破裂，对冲基金通过高杠杆的“基差交易”押注收益率下降，但因美债利率快速上升而被迫平仓，引发连锁抛售，甚至导致部分基金破产。此外，特朗普政府的保护主义政策导致美元信用动摇，美国债务规模突破36万亿美元，叠加中日等主要债权国持续减持，加剧了市场的抛售压力。
近期企稳迹象显现，政策与市场合力缓和流动性危机。4月9日特朗普宣布暂停对70多国加税90天，保留10%基准税率，缓解贸易紧张。3月CPI超预期下行，叠加美联储释放鸽派信号，将月度缩表上限从250亿降至50亿美元，市场押注年内或降息3-4次以应对衰退风险。同时，美国财长贝森特承诺通过回购工具稳定流动性，10年期美债收益率从峰值4.58%回落至4.34%，美债波动率MOVE指数由峰值140回落至115。
关税恐慌推动消费者购买热潮，美国3月零售数据环比大增。美国3月零售销售数据表现亮眼，环比增长1.4%，为2023年1月以来的最大增幅，超出市场预期。这一增长主要由汽车销售的强劲表现驱动，同时建筑材料、体育用品、电子产品等多个类别也出现增长。尽管销售额同比增长至4.6%，创下自2023年12月以来的新高，消费者信心却因关税担忧而下滑。进口商试图通过吸收部分额外成本来帮助消费者应对关税影响，但这将对利润造成压力。此外，低收入群体和受股市波动影响的富裕阶层的消费前景令人担忧，增加了美国经济衰退的风险。
鲍威尔重申美联储先观望再行动。鲍威尔在周三讲话时重申，在面对关税引发的经济不确定性时，美联储将采取观望态度，并未考虑立即调整政策。他警告称，美国可能面临通胀上升与经济增长放缓的双重挑战，强调没有物价稳定就无法实现劳动力市场的长期强劲。鲍威尔否认了所谓的“Fed Put”救市观点，认为市场正在有序运转且预计会持续波动。他还提到，政府贸易政策带来了前所未有的不确定性，使得美联储难以在保持就业和控制通胀之间取得平衡。鲍威尔强调了美联储的独立性及其不受政治影响的决心，并对美国联邦政府债务的不可持续性表示担忧，呼吁尽早解决这一问题。
美债利率先升后降，近两周录得上行，期限利差大幅走阔。1年/2年/3年/5年/10年/20年/30年期美债近两周分别变动7/10/14/20/28/31/31bp，10Y和2Y分别录得4.34%和3.81%，10Y-2Y利差走阔至53bp。
风险提示：美国经济和货币、财政、贸易政策的不确定性。
证券分析师：王学恒（S0980514030002）；
徐祯霆（S0980522060001）
家电行业周报（25年第16周）：3月家电社零增长超35%，出口景气度环比提升
本周研究跟踪与投资思考：3月我国家电社零高增35%，家电主要品类线上线下零售额实现良好增长，国补持续推动家电零售需求增长。3月家电出口迎来加速增长，出口额同比增长14%，空调、冰箱、吸尘器等品类增长较快。
3月家电社零强劲增长，主要品类均有良好表现。据统计局数据，3月我国社会消费品零售总额同比增长5.9%，累计同比增长4.6%；家电和音像器材类限额以上零售额同比增长35.1%，累计同比增长19.3%。1-2月国补政策处于衔接期，叠加家电消费淡季，家电社零增速有所放缓；3月国补政策在各地推动后，家电社零增速明显提升。分品类看，奥维云网数据显示，Q1白电增长良好，尤其是在国补受益较大的线下渠道，空调线上线下零售额分别+4.2%/+12.6%；厨电线上线下需求明显回暖，油烟机、燃气灶等线上线下零售额增速均超10%；厨房小家电线上零售表现有所改善，线下增长平稳；扫地机及洗地机延续较快增长趋势。
3月家电出口增长14%，主要品类景气度环比均有回升。据海关总署发布的数据，3月我国家电出口额（人民币口径，下同）同比增长14.0%，在春节假期扰动结束后，家电出口景气再度上行。分品类看，空调、冰箱等品类延续较快增长趋势，吸尘器、风扇等小家电增速环比快速提升。3月空调出口额同比增长25.5%，冰箱出口额同比增长14.5%，洗衣机出口额同比下降0.4%，电视机出口额同比下降0.5%；吸尘器/风扇/微波炉出口额同比分别增长24.2%/33.3%/8.3%。我国家电企业不断发力海外市场，在全球领先的产品力及成本竞争力下，成效逐步体现，在全球各区域的市占率稳步提升，带动我国出口保持较快增长。4月3日开始，美国宣布对我国加征较高关税税率，但根据我们此前在《关税对中美两国家电行业影响全梳理》的测算，美国对我国家电出口影响有限，预计我国家电出口仍能保持较好的增长韧性。
Q1空调销量增长12%，出口高景气、内销稳健。奥维云网数据显示，Q1我国空调生产5597.2万台，同比增长11.6%；销售5478.4万台，同比增长11.9%。其中内销2438.2万台，同比增长2.8%；出口3040.2万台，同比增长20.6%。空调内销在去年同期较高的出货基数下，增长相对平稳，终端零售需求表现预计好于出货端；外销则在新兴市场国家需求的拉动下，延续较快增长趋势。
重点数据跟踪：市场表现：本周家电周相对收益-0.40%。原材料：LME3个月铜、铝价格分别周度环比-0.3%、-0.9%至9132/2366美元/吨；本周冷轧价格周环比-2.3%至3760元/吨。集运指数：美西/美东/欧洲线周环比分别+1.93%/-1.01%/-0.62%。海外天然气价格：周环比-14.4%。
风险提示：市场竞争加剧；需求不及预期；原材料价格大幅上涨。
证券分析师：陈伟奇（S0980520110004）；
王兆康（S0980520120004）；
邹会阳（S0980523020001）；
联系人：李晶
计算机行业专题:中美关税博弈，重视跨境支付投资机会
中美关税博弈升级，短期内关税幅度从34%飙升至125%，导致全球供应链加速重构。中国正通过减少对美出口依赖（占比从2018年的19.2%降至2024年的14.7%），转向“一带一路”沿线及东盟等非美市场，以分散贸易风险并增强韧性。
CIPS系统已拥有168家直接参与者、1461家间接参与者，通过超4800家法人银行机构连接全球185个国家和地区，清算网络全球化布局基本完成。全年处理跨境人民币支付业务金额达175万亿元，同比增长43%，累计处理金额突破600万亿元，持续保持高景气运行。
证券分析师：熊莉（S0980519030002）
医药生物行业2025年4月投资策略：关注出海加速的创新药以及政策支持的服务板块
创新药对外授权交易加速。从2025年初以来，国产创新药企业已经完成了几十笔对外授权的交易，恒瑞医药、联邦制药、和铂医药等均与海外MNC达成了重磅交易。国产创新药的研发进度和临床数据越来越在全球范围内占到优势，创新药BD出海受关税影响较小，有望继续通过授权出海的形式实现全球的商业化价值。推荐关注具备高质量创新能力的公司：科伦博泰生物、康方生物、三生制药、康诺亚、和黄医药等。
生育支持和健康消费齐发力，关注医疗服务板块。2025年4月10日，国家医保局正式宣告中国医疗保险研究会生育保险专业委员会成立。3月下旬出台的生育政策通过 “现金激励+资源倾斜+流程优化” 组合拳，形成了多层次生育支持体系，目前31个省/直辖市和新疆生产建设兵团均已将辅助生殖纳入医保，国内有望迎来生育政策红利期。4月9日，商务部、国家卫生健康委等12部门联合印发《促进健康消费专项行动方案》。在医疗服务方面，重点提及“增强银发市场服务能力”：支持面向老年人的健康管理、养生保健、健身休闲等业态深度融合，同时要求发挥中医药治未病优势，开展中医养生保健、营养指导、药膳食疗等活动。在中美贸易战背景下，中央强调将以超常规力度提振国内消费，将把扩大内需作为长期战略，努力把消费打造成经济增长的主动力和压舱石，而医疗服务是促消费的重要一环，生育支持和银发经济将共同发力，推荐关注医疗服务板块。
风险提示：研发失败风险；商业化不及预期风险；地缘政治风险；政策超预期风险。
证券分析师：陈曦炳（S0980521120001）；
彭思宇（S0980521060003）；
陈益凌（S0980519010002）；
马千里（S0980521070001）；
张超（S0980522080001）；
联系人：凌珑、贾瑞祥
金融工程日报:沪指震荡攀升，黄金股持续走强、科技题材全面回暖
市场表现：今日(20250421) 大部分指数处于上涨状态，规模指数中中证2000指数表现较好，板块指数中北证50指数表现较好，风格指数中中证500成长指数表现较好。有色金属、综合金融、计算机、传媒、轻工制造行业表现较好，银行、食品饮料、房地产、煤炭、交通运输行业表现较差。黄金精选、黄金珠宝、液态金属、小程序、纸业精选等概念表现较好，银行精选、央企银行、北部湾自贸区、港口精选、房地产精选等概念表现较差。
市场情绪：今日市场情绪较为高涨，收盘时有114只股票涨停，有24只股票跌停。昨日涨停股票今日高开高走，收盘收益为2.57%，昨日跌停股票今日收盘收益为-3.31%。今日封板率79%，较前日提升12%，连板率29%，较前日提升11%。
市场资金流向：截至 20250418 两融余额为18038亿元，其中融资余额17927亿元，融券余额111亿元。两融余额占流通市值比重为2.4%，两融交易占市场成交额比重为8.1%。
折溢价：20250418当日ETF溢价较多的是创新药ETF富国，ETF折价较多的是中证500价值ETF。近半年以来大宗交易日均成交金额达到15亿元，20250418当日大宗交易成交金额为6亿元，近半年以来平均折价率5.35%，当日折价率为6.78%。近一年以来上证50、沪深300、中证500、中证1000股指期货主力合约的年化贴水率中位数分别为0.30%, 1.74%, 7.25%，10.93%，当日上证50股指期货主力合约年化贴水率为5.04%，处于近一年来26%分位点，当日沪深300股指期货主力合约年化贴水率为8.53%，处于近一年来20%分位点；当日中证500股指期货主力合约年化贴水率为15.79%，处于近一年来10%分位点；当日中证1000股指期货主力合约年化贴水率为19.18%，处于近一年来14%分位点。
机构关注与龙虎榜：近一周内调研机构较多的股票是九号公司-WD、宁波银行、虹软科技、翔楼新材、同飞股份、东方钽业、乐歌股份、仙乐健康等，九号公司-WD被248家机构调研。20250421披露龙虎榜数据中，机构专用席位净流入较多的股票是晓程科技、海能达、利欧股份、青岛金王、麦趣尔、科兴制药、恒锋信息、万辰集团、品渥食品、三态股份、迪哲医药-U、湖南黄金、舒泰神、国风新材等，机构专用席位净流出较多的股票是浙江华业、仕佳光子、新宏泽、红墙股份、浔兴股份、红宝丽等。
风险提示：市场环境变动风险；本报告基于历史客观数据统计，不构成投资建议。
证券分析师：张欣慰（S0980520060001）；
联系人：李子靖
研报精选：近期公司深度报告
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