双鹭药业2024年年报解读：营收净利双降，研发投入持续推进

2025年4月22日，北京双鹭药业股份有限公司（以下简称“双鹭药业”）发布2024年年度报告。报告显示，公司在营业收入、净利润等关键指标上出现较大幅度下滑，同时研发投入持续推进，在复杂的医药行业环境下面临诸多挑战与机遇。

营业收入：同比下降35.15%

2024年，双鹭药业实现营业收入660,419,604.31元，相较于2023年的1,018,358,696.85元，下降了35.15%。这一显著下滑主要归因于医药行业政策变化及市场竞争加剧。药品集中招标采购的常态化使得产品价格下降，市场格局重新划分，公司部分产品销售受到冲击。从产品分类来看，生物、生化药收入277,319,104.45元，同比下降30.12%；化学药收入370,090,872.13元，同比下降38.41%。

净利润：同比下降117.77%

归属于上市公司股东的净利润为 -74,065,657.76元，而2023年为416,691,942.89元，同比下降117.77%。净利润的大幅下降不仅源于营业收入的减少，还受到非经常性损益的影响。如非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为 -172,293,877.63元，对净利润造成较大拖累。

扣非净利润：同比下降64.75%

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为82,336,980.01元，较2023年的233,590,683.69元，下降了64.75%。尽管剔除了非经常性损益的影响，扣非净利润仍大幅下降，反映出公司核心业务盈利能力面临压力，主要是由于产品价格下降、市场竞争加剧等因素导致主营业务利润空间被压缩。

基本每股收益：同比下降117.07%

基本每股收益为 -0.07元/股，2023年为0.41元/股，同比下降117.07%。这一数据的变化与净利润的下降趋势一致，表明公司每股盈利水平大幅降低，对股东的回报减少。

扣非每股收益：同比下降64.75%

扣非每股收益为0.08元/股，2023年为0.23元/股，同比下降64.75%。这进一步印证了公司在剔除偶然因素后，核心业务的每股盈利水平同样出现显著下滑。

费用总体情况

2024年公司总费用为292,193,414.83元，相较于2023年的307,908,383.75元，下降了5.11%。各项费用呈现不同变化趋势，反映了公司在经营策略上的调整。

销售费用：同比下降56.85%

销售费用为117,181,775.50元，较2023年的271,596,840.20元，大幅下降56.85%。公司表示，这主要系集采产品、第三终端销售药品销量增多，使得销售费用降低。这一变化体现了公司在销售渠道和策略上的调整，随着集采产品销售占比增加，相应的市场推广等销售费用有所减少。

管理费用：同比增长6.47%

管理费用为142,731,340.59元，2023年为134,052,187.10元，增长了6.47%。虽然增长幅度相对较小，但仍显示出公司在管理方面的投入有所增加，可能与公司加强制度建设、提升管理效率等举措有关。

财务费用：同比增长49.85%

财务费用为 -7,443,144.29元，2023年为 -14,843,154.70元，增长49.85%。主要原因是公司存款减少，存款利率下调致利息收入减少。尽管财务费用仍为负数，表明公司利息收入仍大于其他财务支出，但增长趋势值得关注，若利息收入持续减少，可能对公司财务状况产生一定影响。

研发费用：同比下降15.52%

研发费用为149,623,443.03元，2023年为177,106,511.15元，下降15.52%。虽然研发费用有所下降，但公司全年研发投入共计283,075,167.99元，仍保持较高水平，占营业收入的42.86%，显示出公司对创新研发的重视。报告期内，公司继续推进重点研发项目，多个产品处于不同研发阶段，如长效重组人促卵泡激素注射液及注射用卵泡刺激素申报上市/审评审批中，注射用培门冬酶申报上市等。

研发投入与人员情况

2024年公司研发投入283,075,167.99元，同比下降24.91%，但占营业收入比例上升至42.86%。研发人员方面，本科人员203人，较上年增长2.01%；硕士及以上75人，增长29.31%。研发人员结构的优化，有助于提升公司的研发创新能力。

主要研发项目进展

公司多个研发项目取得进展。依帕司他片、硫酸氨基葡萄糖胶囊等多个产品获批上市；醋酸奥曲肽注射液、酒石酸长春瑞滨注射液等通过药品一致性评价；外用重组人碱性成纤维细胞生长因子冻干制剂新增两个常用规格。同时，长效重组人促卵泡激素注射液、哌柏西利胶囊等二十多种产品提交上市注册申请；长效重组人胰高血糖素样肽 -1注射液、门冬胰岛素注射液等完成临床三期研究。丰富的产品管线为公司未来发展提供了潜在动力，但研发过程仍面临风险，如创新药研发失败风险高、周期长等。

经营活动产生的现金流量净额：同比下降51.00%

经营活动产生的现金流量净额为225,487,183.11元，2023年为460,197,296.50元，下降51.00%。经营活动现金流入小计1,047,395,093.42元，同比下降11.33%；现金流出小计821,907,910.31元，同比增长13.98%。这表明公司经营活动获取现金的能力有所减弱，可能与营业收入下降以及采购、支付等支出调整有关。

投资活动产生的现金流量净额：同比增长38.62%

投资活动产生的现金流量净额为 -211,549,873.90元，2023年为 -344,650,432.17元，增长38.62%。投资活动现金流入小计484,619,399.51元，同比下降23.85%；现金流出小计696,169,273.41元，同比下降29.04%。现金流出的下降幅度大于流入，可能反映公司在投资策略上有所调整，减少了对外投资支出。

筹资活动产生的现金流量净额：同比下降50.00%

筹资活动产生的现金流量净额为 -154,102,500.00元，2023年为 -102,735,000.00元，下降50.00%。筹资活动现金流出小计154,102,500.00元，同比增长50.00%，主要为分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加。这表明公司在筹资方面，主要是进行了利润分配等现金支出活动。

政策风险

国家集采持续推进，药品、医用耗材集采范围不断扩大，新进品种和接续品种价格下降，仿制药竞争加剧。公司虽有部分产品中标集采，但仍面临产品价格波动风险，可能影响营业收入和利润。应对策略是研发上市更多特色产品避开集采，实现差异化营销。

产品价格降低风险

集中招标采购使产品竞争激烈的品种面临大幅降价风险，非竞争激烈品种也会因集采推进价格下降，压缩公司盈利空间。市场份额较大的产品风险更大，公司需培育小市场中的大产品，提质增效。

研发风险

公司在研品种特别是创新药研发进度存在不确定性，研发失败风险高、投入大、周期长，受临床试验进度、政策法规变化和药品审评进度等影响。生物药研发周期长、投入大，风险较大，公司需提升研发人员素质和项目管理效率，降低研发风险。

管理风险

随着公司规模扩张，管理者管理理念需跟上时代发展。若管理不善，可能影响公司运营效率和发展，公司需加强内部管理，提升管理水平。

公司董事、高级管理人员的报酬由董事会下设薪酬与考核委员会负责制定、审核，根据工作性质、责任、风险、压力及年度绩效考核结果等因素确定。董事长、总经理徐明波报告期内从公司获得的税前报酬总额为42.94万元，董事、董事会秘书梁淑洁为50.73万元，财务负责人冀莉为37.59万元。报酬情况总体与公司经营业绩和岗位职责相匹配。

双鹭药业2024年业绩面临较大挑战，营业收入和净利润大幅下滑，但公司持续投入研发，产品管线丰富，若能有效应对政策、价格、研发和管理

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