广东星徽精密制造股份有限公司（以下简称“星徽股份”）近日发布2024年年度报告，报告期内，公司实现营业收入150,982.38万元，比上年同期下降7.13%；归属于上市公司股东的净利润-45,981.73万元，与上年同期相比亏损增加，亏损增加幅度高达504.29%。本文将对该公司年报进行详细解读，深入剖析各项财务指标变化背后的原因，为投资者提供全面的信息参考。
关键财务指标解读
营收下滑，业务结构有变化
2024年星徽股份实现营业收入150,982.38万元，较上年的162,569.81万元下降7.13%。从业务板块来看，建筑、安全用金属制品制造业务收入为98,067.32万元，占比64.95%，同比增长23.44% ，该业务板块增长显著；而跨境电商业务收入为50,637.39万元，占比33.54%，同比下降37.32%，下滑明显。这种业务结构的变化，反映了公司在不同市场环境下面临的不同发展态势。
| 年份 | 营业收入（万元） | 同比变化 | 建筑、安全用金属制品制造业务收入（万元） | 占比 | 同比变化 | 跨境电商业务收入（万元） | 占比 | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 150,982.38 | -7.13% | 98,067.32 | 64.95% | 23.44% | 50,637.39 | 33.54% | -37.32% |
| 2023年 | 162,569.81 | / | 79,448.11 | 48.87% | / | 80,788.05 | 49.69% | / |
净利润亏损大增，多种因素叠加
归属于上市公司股东的净利润为-45,981.73万元，与上年同期的-7,609.25万元相比，亏损增加了38,372.48万元，增幅达504.29%。净利润亏损的主要原因包括：计提商誉减值损失27,387.88万元；因诉讼计提预计负债12,318.28万元；未弥补亏损递延所得税资产转出增加所得税费用5,004.39万元。这些因素共同作用，导致公司净利润出现大幅亏损。
| 年份 | 净利润（万元） | 同比变化 | 主要亏损原因 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | -45,981.73 | -504.29% | 计提商誉减值损失27,387.88万元；因诉讼计提预计负债12,318.28万元；未弥补亏损递延所得税资产转出增加所得税费用5,004.39万元 |
| 2023年 | -7,609.25 | / | / |
扣非净利润亏损扩大，经营核心业务压力大
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-37,977.12万元，上年同期为-3,341.45万元，亏损扩大了1,036.55%。这表明公司核心经营业务面临较大压力，盈利能力亟待提升。非经常性损益对净利润的影响较大，若剔除这部分影响，公司的经营困境更加凸显。
| 年份 | 扣非净利润（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|
| 2024年 | -37,977.12 | -1,036.55% |
| 2023年 | -3,341.45 | / |
基本每股收益和扣非每股收益均大幅下降
基本每股收益为-0.9843元/股，较上年的-0.1888元/股下降421.35%；扣非每股收益为-0.8129元/股，同样大幅下降。这对股东的收益造成了严重影响，反映出公司在盈利能力方面的急剧恶化。
| 年份 | 基本每股收益（元/股） | 同比变化 | 扣非每股收益（元/股） | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | -0.9843 | -421.35% | -0.8129 | / |
| 2023年 | -0.1888 | / | / | / |
费用分析
销售费用下降41.34%，电商营销调整是主因
2024年销售费用为15,299.38万元，较上年的26,080.40万元下降41.34%。电商营销规模下降相应减少销售费用，同时五金销售增长，对应报关费、运输费等销售费用增加，但合并后销售费用总额仍同比减少。这一变化反映了公司在销售策略上的调整，尤其是对电商营销投入的重新评估。
| 年份 | 销售费用（万元） | 同比变化 | 主要影响因素 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 15,299.38 | -41.34% | 电商营销规模下降，五金销售增长致报关费、运输费等增加，但总体减少 |
| 2023年 | 26,080.40 | / | / |
管理费用减少23.57%，电商业务影响显著
管理费用为10,596.40万元，较上年的13,863.55万元下降23.57%。电商营销规模下降使得相应管理费用减少，体现了公司管理成本与业务规模的关联性，也反映出公司在管理费用控制上取得了一定成效。
| 年份 | 管理费用（万元） | 同比变化 | 主要影响因素 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 10,596.40 | -23.57% | 电商营销规模下降 |
| 2023年 | 13,863.55 | / | / |
财务费用大幅降低56.32%，债务结构改善
财务费用为1,923.82万元，较上年的4,404.09万元下降56.32%。子公司少数股权已回购，本年无明股实债利息支出，这使得财务费用大幅降低，显示公司债务结构有所改善，财务负担减轻。
| 年份 | 财务费用（万元） | 同比变化 | 主要影响因素 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 1,923.82 | -56.32% | 子公司少数股权回购，无明股实债利息支出 |
| 2023年 | 4,404.09 | / | / |
研发费用增长14.58%，五金研发投入加大
研发费用为2,683.59万元，较上年的2,342.01万元增长14.58%，主要是五金研发投入增加。公司注重五金业务的研发创新，有助于提升产品竞争力，但在当前净利润亏损的情况下，研发投入对公司短期财务状况仍有一定压力。
| 年份 | 研发费用（万元） | 同比变化 | 主要影响因素 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 2,683.59 | 14.58% | 五金研发投入增加 |
| 2023年 | 2,342.01 | / | / |
研发情况剖析
研发投入增加，项目进展良好
2024年公司研发投入总额为4,644.64万元，其中费用化研发支出2,683.59万元，资本化研发支出1,961.05万元。资本化研发支出占研发投入的比例为42.22%，较上年的35.50%有所上升。多个研发项目如Z3三节滑轨装配设备的研究开发、强同步运行的三节隐藏式滑轨的研究开发等已完成，部分项目仍在研发中，如反弹钢珠轨的研究开发。研发投入的增加和项目的推进，有望为公司未来发展提供技术支撑，但研发成果转化为实际经济效益的效果仍有待观察。
| 年份 | 研发投入总额（万元） | 费用化研发支出（万元） | 资本化研发支出（万元） | 资本化研发支出占比 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 4,644.64 | 2,683.59 | 1,961.05 | 42.22% |
| 2023年 | 3,599.92 | 2,342.01 | 1,257.91 | 35.50% |
研发人员数量微增，结构有调整
研发人员数量为175人，较上年的171人增长2.34%，但研发人员数量占比从13.71%下降至11.52%。从学历结构看，本科人员从64人减少至49人，硕士从2人增加至3人，本科以下人员从105人增加至123人。研发人员结构的变化可能会对公司研发方向和效率产生一定影响，公司需关注如何在人员结构调整的情况下，保持研发创新能力。
| 年份 | 研发人员数量（人） | 同比变化 | 研发人员数量占比 | 同比变化 | 本科人员数量（人） | 硕士人员数量（人） | 本科以下人员数量（人） |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 175 | 2.34% | 11.52% | -2.19% | 49 | 3 | 123 |
| 2023年 | 171 | / | 13.71% | / | 64 | 2 | 105 |
现金流状况
经营活动现金流净额大幅增加，运营效率提升
经营活动产生的现金流量净额为8,812.46万元，上年同期为-3,953.57万元，同比增加322.90%。销售商品收到现金和收到其他经营活动现金增加，支付其他经营活动现金减少，使得经营活动现金净流增加。这表明公司在经营活动中的资金回笼情况有所改善，运营效率得到提升，一定程度上增强了公司的抗风险能力。
| 年份 | 经营活动产生的现金流量净额（万元） | 同比变化 | 主要影响因素 |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 8,812.46 | 322.90% | 销售商品收到现金和收到其他经营活动现金增加，支付其他经营活动现金减少 |
| 2023年 | -3,953.57 | / | / |
投资活动现金流量净额变化不大，投资节奏稳定
投资活动现金流入小计为10,251.87万元，流出小计为12,793.42万元，产生的现金流量净额为-2,541.55万元，较上年的-2,282.63万元变化不大。公司投资活动保持相对稳定的节奏，在资产购置和处置等方面的资金运作较为平稳。
| 年份 | 投资活动现金流入小计（万元） | 投资活动现金流出小计（万元） | 投资活动产生的现金流量净额（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 10,251.87 | 12,793.42 | -2,541.55 | -11.34% |
| 2023年 | 6,690.51 | 8,973.14 | -2,282.63 | / |
筹资活动现金流量净额大幅下降，融资策略调整
筹资活动现金流入小计为35,766.59万元，流出小计为42,943.65万元，产生的现金流量净额为-7,177.06万元，较上年的-599.40万元下降1,097.37%。筹资活动现金流入和流出均大幅减少，可能反映公司融资策略的调整，减少了外部融资规模，同时也在控制资金支出。
| 年份 | 筹资活动现金流入小计（万元） | 筹资活动现金流出小计（万元） | 筹资活动产生的现金流量净额（万元） | 同比变化 |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 35,766.59 | 42,943.65 | -7,177.06 | -1,097.37% |
| 2023年 | 92,222.25 | 92,821.65 | -599.40 | / |
风险提示
原材料价格波动风险
公司滑轨、铰链等五金产品主要原材料为钢材卷板和镀锌板，占主营业务成本比例超50%。原材料价格的大幅波动将影响产品成本和盈利能力，尽管公司采取多种手段应对，但仍无法完全消除风险。
汇率波动风险
境外销售收入占比较大，结算货币主要为美元、欧元等。外币兑人民币汇率波动可能导致汇兑损失，影响公司利润水平。
境外收入占比高带来的贸易政策风险
2024年境外销售收入占比67.99%，其中美国市场占比24.11%。国际贸易政策变动，如提高关税、设置贸易壁垒等，可能导致五金产品出口价格下降、订单减少，跨境电商出口成本上升，影响经营业绩。
诉讼风险
公司与原泽宝技术业绩承诺方存在多起法律诉讼，作为被告的案件已出具一审或终审判决，公司虽已提交上诉或再审申请，但最终诉求若未得到支持，将对现金流造成影响。
商誉减值风险
报告期末，对泽宝技术并购商誉账面价值为5,667.77万元，若电商业务经营状况不及预期，将面临商誉减值风险，进一步影响公司财务状况和净利润。
管理层报酬情况
董事长谢晓华报告期内从公司获得的税前报酬总额为58.95万元，总经理蔡耿锡为112.95万元，副总经理蔡文华45.06万元，财务总监吕亚丽44.78万元。与公司当前的经营业绩相比，管理层报酬情况可能引发投资者对薪酬与业绩匹配度的关注。
总体来看，星徽股份2024年业绩表现不佳，净利润大幅亏损，多项财务指标出现较大变化。公司在面临诸多风险挑战的同时，也在积极调整业务策略和费用支出。投资者需密切关注公司在应对风险、提升盈利能力等方面的举措和成效。
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