广东东峰新材料集团股份有限公司财报解读：净利润暴跌425.16%，现金流波动需关注

广东东峰新材料集团股份有限公司近期发布的2024年年报显示，公司在营业收入、净利润等关键指标上出现了较大幅度的变化。其中，净利润同比下降425.16%，经营活动产生的现金流量净额增长327.08%。这些数据的背后，反映了公司在战略转型期面临的挑战与机遇。以下将对该公司年报进行详细解读。

报告期内，广东东峰新材料集团实现营业收入1,424,125,646.75元，与上年同期的2,631,158,567.91元相比，下降了45.87%。这一显著下滑主要归因于公司处于战略调整转型期，全面聚焦新型材料业务及I类医药包装业务，导致烟标业务收入大幅下降。此外，2024年新能源新型材料业务板块受行业竞争内卷加剧，产品价格下降，为降本节耗反复进行原料替代性研发、试验与优化及与新工艺流程应用产线试生产调试，产品反复验证和产能爬坡影响所致。

从业务板块来看，烟标业务收入本期为88,299,570.06元，较上期减少99,467,200元，降幅为91.85%，占主营业务收入总额比重本期为6.48%，较上期42.24%下降了35.76个百分点。医药包装产品实现销售收入631,798,497.87元，同比减少11.31%。膜类新材料产品实现销售收入392,777,064.94元，较上年减少22.16%，其中新能源新型材料产品销售收入75,505,800元，较上年减少65.33%。纸品实现销售收入143,570,898.16元，较上年减少11.16%。

公司2024年归属于上市公司股东的净利润为 -489,485,761.59元，而2023年为150,537,320.89元，同比下降425.16%。这一巨额亏损主要由于以下几方面原因： 1. 基金投资项目估值下降：本期受茶颜悦色、花知晓、百果园等基金投资项目估值大幅下降影响，公司及子公司汕头东峰消费品产业有限公司对合营企业成都天图天投东风股权投资基金中心(有限合伙)及深圳天图东峰投资咨询中心(有限合伙)按权益法核算的投资收益同比大幅下降。 2. 业务结构调整：公司处于战略调整转型期，本期烟标业务收入大幅下降，合并报表范围与业务结构均发生了较大变化。 3. 新能源业务困境：新能源新型材料业务板块受行业竞争内卷加剧，产品价格下降，为降本节耗反复进行原料替代性研发、试验与优化及与新工艺流程应用产线试生产调试，产品反复验证和产能爬坡影响，产品产出率和良率处于相对较低水平。 4. 资产减值准备增加：遵循企业会计准则，本期计提资产减值准备较上期大幅增加。 5. 上年资产处置收益：上期公司子公司湖南福瑞印刷有限公司根据湖南长沙市“腾笼换鸟”要求，将其位于长沙经济技术开发区星沙大道18号的土地使用权、地上建(构)筑物以及与上述不动产相关的附属设施、设备等资产转移过户转让给长沙经济技术开发区管理委员会所属企业长沙经济技术开发区投资控股有限公司形成大额资产处置收益，而本期无此项收益。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为 -496,359,775.36元，2023年为163,989,189.00元，同比下降402.68%。其主要原因与净利润下降原因基本一致，主要由于基金投资项目估值下降、烟标业务收入下滑、新能源业务困境以及资产减值准备增加等因素影响。这表明公司核心业务在报告期内盈利能力面临较大挑战。

基本每股收益为 -0.27元/股，2023年为0.08元/股，同比降幅437.50%。主要系报告期归属于上市公司股东的净利润同比大幅下降及可转债转股新增股本所致。这一数据的变化直接反映了公司盈利能力的下降以及股本扩张对每股收益的摊薄效应。

扣除非经常性损益后的基本每股收益为 -0.27元/股，2023年为0.09元/股，同比降幅400.00%。主要系报告期归属于上市公司股东的净利润同比大幅下降及可转债转股新增股本。与基本每股收益类似，扣非每股收益的大幅下滑也凸显了公司核心业务盈利能力的减弱。

1. 销售费用：本期销售费用为46,013,530.87元，上年同期为61,263,021.94元，下降24.89%。主要系公司战略调整转型，于上期及本期对外转让出售烟标业务子公司，合并报表范围发生较大变化，本期营业收入同比大幅下降，销售费用相应下降。
2. 管理费用：管理费用本期为228,936,310.77元，上年同期为303,394,400.77元，下降24.54%。同样是由于公司战略调整转型，对外转让出售烟标业务子公司，合并报表范围变化，营业收入下降导致管理费用相应下降。
3. 财务费用：财务费用本期为 -12,648,516.04元，上年同期为 -13,004,098.75元，报告期未发生重大变化。

研发费用本期为88,465,543.07元，较上年的132,612,210.47元下降33.29%。主要因公司战略调整转型，对外转让出售烟标业务子公司，合并报表范围变化，营业收入下降，研发费用相应下降。尽管研发费用有所下降，但公司在新型材料端仍开展了多个重点合作研发项目，如与中南大学合作开展“无负极电池关键技术研发项目”已形成阶段性成果，申请了三项发明专利，其中一项已获授权。

从研发人员情况来看，公司研发人员数量为253人，占公司总人数的11.91%。研发人员学历结构涵盖博士研究生1人、硕士研究生11人、本科83人、专科97人、高中及以下61人。年龄结构上，30岁以下（不含30岁）有54人，30 - 40岁（含30岁，不含40岁）有105人，40 - 50岁（含40岁，不含50岁）有43人，50 - 60岁（含50岁，不含60岁）有35人，60岁及以上有16人。

1. 经营活动产生的现金流量净额：2024年为33,534,382.64元，2023年为7,852,008.60元，增长327.08%。主要系公司战略调整转型，业务结构和收入均发生较大变化，经营业绩下降，支付的各项税费减少。这一增长在一定程度上反映了公司在成本控制和税务管理方面的成效，但经营业绩下降的背景下，这种增长的可持续性需要进一步观察。
2. 投资活动产生的现金流量净额：为 -296,352,186.63元，而203年为264,507,658.06元，同比下降212.04%。主要系公司战略调整转型，上期处置长期资产及转让出售烟标业务子公司，以及本期子公司扩产、技改、募投项目投入。这表明公司在战略转型过程中，积极进行资产布局调整和项目投资，以寻求未来的发展机会，但短期内导致了较大的现金流出。
3. 筹资活动产生的现金流量净额：为25,244,602.69元，2023年为 -3,437,549.17元，增长834.38%。主要系本期子公司常州市华健药用包装材料有限公司、重庆首键药用包装材料有限公司取得项目贷款，以及本期购买子公司贵州千叶药品包装有限公司少数股东股权支付现金。这显示公司通过筹资活动为业务发展和股权结构调整提供了资金支持。

1. 重点业务板块项目建设风险：公司对新型材料及I类医药包装两个重点业务板块持续加大投入力度，多个投资项目处于建设阶段。这些项目未来可能存在因行业趋势、市场环境、技术路径发生变化导致项目投资进度或实现效益不及预期的风险，从而导致公司经营业绩出现波动。
2. 行业升级与竞争加剧挑战：新型材料及I类医药包装行业均处于高速发展阶段，行业内部竞争激烈，技术、产品迭代更新较快。受行业升级和技术、产品迭代的影响，公司需要持续进行研发投入与技术升级，生产成本可能会有所上升，订单的获取也面临行业内部竞争加剧的挑战。

1. 董事长：谢名优报告期内从公司获得的税前报酬总额为58.49万元，其报酬在一定程度上反映了其在公司决策和管理中的角色。然而，在公司净利润大幅亏损的情况下，其薪酬与公司业绩之间的关联是否合理，值得投资者关注。
2. 总经理：王培玉作为集团总裁，报告期内从公司获得的税前报酬总额为115.43万元。在公司面临业绩困境时，管理层薪酬与公司经营成果的匹配度需要进一步审视。
3. 副总经理：报告期内集团副总裁张凯（离任）从公司获得的税前报酬总额为119.63万元。尽管人员变动可能会对薪酬情况产生影响，但在公司整体业绩不佳的背景下，副总经理的薪酬水平也引发思考。
4. 财务总监：李治军报告期内从公司获得的税前报酬总额为115.34万元。财务总监在公司财务管理中起着关键作用，其薪酬与公司财务状况的关联性也值得探讨。

综合来看，广东东峰新材料集团股份有限公司在2024年经历了战略转型的阵痛，净利润大幅下滑，尽管经营活动现金流有所增长，但仍面临着项目建设和行业竞争等多重风险。投资者需密切关注公司在转型过程中的业务调整和风险应对措施，以及管理层薪酬与公司业绩的匹配情况，以做出合理的投资决策。

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