2024年，吉祥航空在营业收入、净利润等方面呈现出一定的增长态势，但投资活动现金流量净额降幅明显，销售费用上升、研发费用下降。这些变化背后反映了公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将为您详细解读。
关键财务数据概览
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（元） | 22,094,960,780.40 | 20,095,672,181.49 | 9.95% |
| 净利润（元） | 914,284,351.93 | 778,013,513.46 | 17.52% |
| 扣非净利润（元） | 802,911,491.65 | 726,208,797.65 | 10.56% |
| 基本每股收益（元／股） | 0.42 | 0.35 | 20.00% |
| 扣非每股收益（元／股） | 0.37 | 0.33 | 12.12% |
| 销售费用（元） | 781,196,861.49 | 699,461,199.63 | 11.69% |
| 研发费用（元） | 60,425,111.28 | 77,957,351.46 | -22.49% |
| 经营活动产生的现金流量净额（元） | 7,716,849,247.97 | 6,372,845,113.59 | 21.09% |
| 投资活动产生的现金流量净额（元） | -955,591,730.74 | 87,110,768.91 | -1,196.98% |
| 筹资活动产生的现金流量净额（元） | -6,775,635,420.48 | -6,267,467,313.61 | 不适用 |
核心财务指标解读
营收稳健增长，市场拓展见成效
2024年吉祥航空营业收入达到220.95亿元，同比增长9.95%。这一增长主要得益于航班量的增加。从业务板块来看，航空客运收入为212.13亿元，占主营业务收入97.11%，依旧是公司收入的主要来源；航空货运收入6.31亿元，占主营业务收入2.89%，虽然占比相对较小，但增长势头显著，本期国际航班量增加带动了货运业务的发展，其收入同比增长104.8%。
分地区来看，国内（除港澳台地区）营业收入为168.91亿元，国际业务收入46.95亿元，港澳台地区收入2.59亿元。国际业务收入增长明显，反映出公司在国际市场的拓展取得一定成效。
盈利水平提升，盈利能力增强
归属于上市公司股东的净利润为9.14亿元，较去年的7.78亿元增长17.52%；扣非净利润为8.03亿元，同比增长10.56%。基本每股收益从0.35元增长至0.42元，扣非每股收益从0.33元增长至0.37元。这些数据表明公司盈利能力得到增强，经营效益提升。这一方面得益于营业收入的增长，另一方面也与公司成本控制和运营效率的提升有关。
费用有升有降，结构调整进行时
- 销售费用：2024年销售费用为7.81亿元，同比增长11.69%。这主要是由于公司业务拓展，在市场推广、销售渠道建设等方面的投入增加，以提升品牌知名度和市场份额。例如，可能加大了线上线下营销活动的投入，与更多OTA平台合作等。
- 管理费用：管理费用为5.07亿元，较去年的5.22亿元下降2.84%。公司可能通过优化管理流程、精简人员或合理控制费用支出等方式，实现了管理费用的降低，一定程度上体现了公司管理效率的提升。
- 财务费用：财务费用为14.64亿元，同比下降2.65%。公司在资金管理和融资安排上可能取得了一定成效，如优化债务结构，降低了融资成本，使得财务费用有所下降。
- 研发费用：研发费用为6042.51万元，相比去年的7795.74万元下降22.49%。虽然具体原因未明确披露，但可能是公司对研发项目进行了调整，集中资源在核心研发领域，或者减少了一些非必要的研发投入。
现金流表现各异，投资需关注风险
- 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为77.17亿元，同比增长21.09%。这表明公司核心业务的造血能力较强，经营状况良好。公司通过有效的运营管理，使得销售商品、提供劳务收到的现金增加，同时合理控制了经营活动现金支出。
- 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为 -9.56亿元，去年为8711.08万元，同比减少1196.98%。主要原因是购买长期资产所致，这显示公司在积极进行资产布局，为未来发展做准备，但短期内大量的投资支出可能会对公司资金流动性产生一定压力，需关注投资项目的回报情况。
- 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为 -67.76亿元，与去年的 -62.67亿元相比，净流出有所增加。公司可能在偿还债务、进行利润分配或股份回购等方面支付了较多现金。例如，公司在2024年实施了股份回购，支付现金299,925,646.47元，这对筹资活动现金流产生了较大影响。
研发与人员情况分析
研发投入下降，关注创新可持续性
研发投入合计6042.51万元，占营业收入比例为0.27%，且全部费用化，无资本化研发投入。研发人员数量为266人，占公司总人数的2.51%。从学历结构看，本科及以上学历人员占比较高，为公司研发提供了一定的人才基础。但研发投入的下降可能会对公司未来的创新能力和竞争力产生影响，在航空业竞争日益激烈的环境下，持续的研发投入对于提升服务质量、优化运营效率等方面至关重要。
管理层薪酬可观，激励与业绩挂钩
董事长虽未在公司领取报酬，但从关联方获取报酬；副董事长赵宏亮报告期内从公司获得的税前报酬总额为194.14万元；董事、总裁于成吉为167.53万元等。公司董事、监事、高级管理人员报酬依据薪酬考核制度，结合年终考核结果，实行绩效挂钩。整体来看，管理层薪酬水平相对可观，这有助于激励管理层积极工作，提升公司业绩，但也需关注薪酬与公司业绩增长的匹配度。
风险提示
- 投资风险：投资活动现金流量净额大幅下降，显示公司在资产购置方面投入较大。若这些投资项目不能按预期产生回报，可能会影响公司未来的财务状况和盈利能力。投资者需密切关注公司投资项目的进展和收益情况。
- 费用控制风险：虽然管理费用和财务费用有所下降，但销售费用的上升可能会对公司利润产生一定压力。公司需要在市场拓展与费用控制之间找到平衡，确保费用增长能有效转化为收入和利润的提升。
- 研发风险：研发投入的减少可能削弱公司的创新能力和长期竞争力。在航空技术不断发展、客户需求日益多样化的背景下，公司需谨慎评估研发投入调整对未来业务发展的影响，确保在创新方面不落后于竞争对手。
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