凤凰传媒2024年报解读：净利润大幅下滑，研发投入需关注

江苏凤凰出版传媒股份有限公司（以下简称“凤凰传媒”）近日发布2024年年度报告，各项财务数据呈现出不同程度的变化。其中，净利润同比下降45.88%，研发费用同比下降6.82%，这两项数据变化较大，值得投资者重点关注。以下将对凤凰传媒2024年年报进行详细解读。

营业收入：微幅下降，业务结构有变化

2024年，凤凰传媒实现营业收入13,605,834,830.28元，较上年同期的13,645,039,404.43元下降0.29%。公司表示，本期收入与上期相比略有下降，其中出版行业有所增长，数据行业及其他收入略有下降。从业务板块来看，出版行业营业收入为4,893,356,446.81元，同比增长8.14%；发行行业营业收入为10,625,003,797.96元，同比增长1.29%；软件行业营业收入为62,112,229.59元，同比增长11.90%；数据服务营业收入为252,522,105.93元，同比下降6.39%；其他业务营业收入为224,093,513.60元，同比下降34.35%。尽管整体营收降幅较小，但部分业务板块的波动仍需关注，数据服务和其他业务收入的下降可能对公司未来发展产生一定影响。

净利润：降幅明显，非经常性损益影响大

归属于上市公司股东的净利润为1,597,505,168.20元，较上年同期的2,951,938,135.73元下降45.88%。净利润大幅下降主要受非经常性损益影响，2024年非经常性损益合计为 -444,864,791.43元，而203年为877,655,506.45元。其中，因税收、会计等法律法规的调整对当期损益产生的一次性影响，2024年为 -671,431,900.96元，而2023年为651,075,434.08元，这一巨大反差对净利润造成了重大冲击。此外，2024年计入当期损益的政府补助较2023年减少，也是净利润下降的原因之一。

扣非净利润：略有下降，核心业务仍具稳定性

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2,042,369,959.63元，较上年同期的2,074,282,629.28元下降1.54%。虽然有所下降，但幅度相对较小，表明公司核心业务的盈利能力仍相对稳定。在市场竞争加剧以及行业环境变化的背景下，凤凰传媒的出版、发行等核心业务依然保持了一定的韧性。

基本每股收益：降幅显著

2024年基本每股收益为0.63元/股，较上年同期的1.1599元/股下降45.68%。这与净利润的大幅下降趋势一致，主要是由于净利润的减少导致。基本每股收益的大幅下降，可能会影响投资者对公司的信心，公司需要努力提升盈利能力，以改善每股收益表现。

扣非每股收益：微降，反映核心业务盈利趋势

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.80元/股，较上年同期的0.8151元/股下降1.85%。这一数据同样反映了公司核心业务盈利能力的小幅下滑，但整体仍保持在相对稳定的水平。与基本每股收益相比，扣非每股收益更能反映公司主营业务的盈利状况，其微降趋势表明公司在核心业务的经营上虽面临一定压力，但仍具有较强的抗风险能力。

费用：整体上升，结构有变化

2024年度，公司销售费用、管理费用、研发费用和财务费用的费用总额为31.34亿元，较上年同期上升1.88亿元，上升6.39%。各项费用变动原因各异，销售费用上升4.46%，主要系薪金费用、业务宣传费同比增多；管理费用同比上升3.33%，主要系薪酬、折旧摊销上升导致；财务费用同比上升13.80%，主要是因为大额存单利息收入减少；研发费用同比下降6.82%，主要系研发投入减少所致。虽然费用总额上升，但研发费用的下降可能对公司未来的创新发展产生一定影响，在当前数字化转型的大背景下，适当的研发投入对于公司保持竞争力至关重要。

销售费用：业务拓展推动增长

销售费用为1,691,726,201.06元，较上年同期的1,619,495,801.90元上升4.46%。薪金费用从926,291,222.69元增加到963,145,480.26元，业务宣传费从205,134,738.09元增加到254,719,436.44元。这表明公司在市场推广和业务拓展方面加大了投入，以提升产品的市场份额和品牌影响力。然而，在增加投入的同时，公司需要关注投入产出比，确保销售费用的增加能够有效带动销售收入的增长。

管理费用：薪酬与摊销推动上升

管理费用为1,784,198,383.20元，较上年同期的1,726,684,770.01元上升3.33%。薪金费用从1,155,619,059.97元增加到1,188,545,990.44元，折旧摊销从304,159,008.96元增加到361,054,540.64元。管理费用的上升可能与公司业务规模的扩大以及资产的折旧摊销增加有关。公司需要进一步优化管理流程，提高管理效率，以控制管理费用的增长。

财务费用：利息收入减少致上升

财务费用为 -384,422,600.36元，较上年同期的 -445,970,448.17元上升13.80%。主要原因是大额存单利息收入减少，利息收入从472,700,295.18元减少到422,342,914.83元。尽管财务费用仍为负数，表明公司整体利息收入大于支出，但利息收入的减少可能会对公司的财务收益产生一定影响。公司需要合理调整资金配置，优化理财结构，以提高利息收入水平。

研发费用：投入减少，或影响创新发展

研发费用为42,185,931.60元，较上年同期的45,275,711.72元下降6.82%。薪金费用从20,596,673.86元减少到19,297,221.55元，委托外部研究开发费用从13,215,489.71元减少到10,886,010.16元。研发费用的减少可能会影响公司的创新能力和产品升级速度。在当前科技快速发展的时代，出版行业面临着数字化转型的挑战，公司需要保持一定的研发投入，以推动业务创新和转型升级。

现金流：整体表现有波动

2024年度，公司经营活动产生的现金流量净额为1,839,329,518.33元，比上期下降29.34%；投资活动产生的现金流量净额为 -1,522,368,656.77元，比上期增加67.53%；筹资活动产生的现金流量净额为 -1,441,822,026.48元，比上期减少17.61%。现金流的波动反映了公司在经营、投资和筹资活动方面的策略调整，投资者需要关注这些变化对公司未来发展的影响。

经营活动产生的现金流量净额：下降明显

经营活动现金流入139.81亿元，比上期下降4.25%；经营活动现金流出121.41亿元，比上期上升1.2%。经营活动产生的现金流量净额下降主要原因系行业所得税政策于2024年12月发布，公司尚未完全收到预缴的前三季度企业所得税退税。经营活动现金流量净额的下降可能会影响公司的资金流动性和日常运营，公司需要密切关注税收政策的变化，及时调整经营策略，确保经营活动现金流量的稳定。

投资活动产生的现金流量净额：变动较大

投资活动现金流入66.64亿元，比上期减少25.54%；投资活动现金流出81.86亿元，比上期减少39.98%。投资活动产生的现金流量净额增加主要原因系收回大额存单、定期存款同比减少所致。公司在投资活动方面的调整可能是基于对市场环境和自身战略的考虑，但投资活动现金流入的减少可能会影响公司的资金收益，公司需要合理规划投资活动，提高投资回报率。

筹资活动产生的现金流量净额：有所减少

筹资活动现金流入0.28亿元，比上期减少90.05%；筹资活动现金流出14.70亿元，比上期减少2.32%。筹资活动产生的现金流量净额减少主要原因系吸收投资收到的现金同比减少所致。筹资活动现金流入的大幅减少可能会对公司的资金筹集能力产生一定影响，公司需要拓展多元化的筹资渠道，确保资金的充足供应。

可能面对的风险：学生数量下降与技术转型压力

凤凰传媒面临着在校学生数量即将下降的趋势，这将对公司教育出版主业造成压力。随着出生率的持续下降，全国中小学在校学生数量迎来拐点，江苏省也难以避免。此外，数智技术快速发展带来转型风险，互联网、人工智能等数字技术普及，社会文化消费习惯变化，深刻改变出版业生态环境，公司传统业务模式面临较大冲击。面对这些风险，公司需加快实施业态创新、积极进行外延拓展，加大转型力度，以适应市场变化。

董事长与管理层报酬：体现公司激励机制

董事长章朝阳报告期内从公司获得的税前报酬总额未披露具体金额，但显示为“是”，表明其报酬来自公司关联方。总经理宋吉述从公司获得的税前报酬总额为109.1万元，副总经理胡晓东、袁楠、秦俊俊、谢志坚分别获得98.19万元、98.19万元、98.19万元、40.91万元，财务总监陈敏获得98.19万元。公司董事会薪酬与考核委员会根据岗位考核结果及薪酬分配政策确定报酬数额，这一激励机制旨在确保管理层的利益与公司的经营业绩挂钩，促进公司的发展。然而，投资者也需要关注薪酬政策是否能够有效激励管理层应对公司面临的各种挑战，推动公司实现长期稳定发展。

总体而言，凤凰传媒2024年业绩呈现出净利润大幅下滑、研发投入下降等特点，同时面临着行业竞争加剧、学生数量下降和技术转型等风险。公司需要在保持核心业务稳定的基础上，加大研发投入，加快转型升级，以应对市场变化和风险挑战，提升公司的长期竞争力和盈利能力。投资者在关注公司业绩的同时，也应密切关注公司应对风险的策略和措施的实施效果。

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