交银施罗德消费新驱动股票型证券投资基金2025年第一季度报告已发布，以下将对报告中的关键数据及信息进行详细解读，为投资者提供全面的参考。
主要财务指标：本期利润大幅下滑
多项指标呈负增长
本季度基金主要财务指标表现不佳，呈现多项指标负增长态势。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -68,015,579.10元 |
| 本期利润 | -12,301,271.65元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0145元 |
| 期末基金资产净值 | 1,058,766,222.75元 |
| 期末基金份额净值 | 1.270元 |
本期已实现收益为 -68,015,579.10元，本期利润为 -12,301,271.65元，较以往盈利情况，利润下滑幅度达100%，显示基金在本季度投资收益欠佳。加权平均基金份额本期利润为 -0.0145元，意味着投资者在此期间每一份额平均亏损0.0145元。不过，期末基金资产净值为1,058,766,222.75元 ，期末基金份额净值为1.270元，表明基金仍具备一定资产规模与份额价值。
基金净值表现：短期落后业绩比较基准
近三月净值增长率低于基准
基金份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率对比，能直观反映基金表现。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -0.94% | 1.04% | 1.57% | 0.88% | -2.51% | 0.16% |
| 过去六个月 | -6.41% | 1.52% | -4.34% | 1.22% | -2.07% | 0.30% |
| 过去一年 | -9.93% | 1.69% | 3.19% | 1.24% | -13.12% | 0.45% |
| 过去三年 | -17.79% | 1.48% | -2.11% | 1.12% | -15.68% | 0.36% |
| 过去五年 | 46.32% | 1.50% | 21.22% | 1.23% | 25.10% | 0.27% |
| 自基金合同生效起至今 | 111.18% | 1.43% | 57.10% | 1.31% | 54.08% | 0.12% |
过去三个月，基金净值增长率为 -0.94%，而业绩比较基准收益率为1.57%，基金落后业绩比较基准2.51个百分点，显示短期投资表现不佳。过去六个月、一年、三年也均落后于业绩比较基准。不过，过去五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率高于业绩比较基准收益率，分别高出25.10%和54.08%，说明长期来看基金具备一定的投资价值，但短期波动及市场适应能力有待提升。
投资策略与运作：持仓结构调整，关注现金流与成长股
基于多种因素调整持仓
2025年一季度消费行业呈现复杂态势，消费整体数据春节企稳，但线下渠道周转率压力大，消费渠道变化明显。基金在四季度已调整持仓结构，增加消费成长股持仓占比。一季度，基于盈利预测调整与估值匹配度，进一步调整持仓。 管理人认为，多数消费白马公司一季度利润表差异不大，但现金流已分化，二季度可能加剧，需优先选择现金流改善公司。部分公司进入新增长轨道，虽长期增长中枢变慢，但2025年下半年盈利预测可能小幅上修。消费成长公司一季度表现亮眼，尤其港股新消费公司，但部分公司预期提升过快，需警惕高估值风险，后续将寻找盈利预期未完全上调到位的公司并增加持仓。
展望二季度，刺激经济政策或提升消费者信心与边际消费倾向，消费预期基本调整到位，一季度基数高点过后，盈利预期有望见底。多数消费公司提高投资者回报，股息率吸引力大增，现金流改善或分红提高的公司可能出现估值修复，消费成长仍是主要进攻方向。
基金业绩表现：与财务指标及净值表现呼应
业绩表现不佳
本基金份额净值及业绩表现与前面提到的主要财务指标和基金净值表现相呼应。如本期利润为负，过去三个月净值增长率低于业绩比较基准等，都表明本季度基金业绩表现欠佳。投资者应结合市场环境及基金投资策略调整，谨慎评估基金未来表现。
基金资产组合：权益投资占比超九成
资产配置集中于权益投资
报告期末基金资产组合情况显示，基金资产配置较为集中。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 989,671,630.01 | 93.17 |
| 其中：股票 | 989,671,630.01 | 93.17 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| [其中：买断式回购的买入返售金融资产] | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 66,050,530.56 | 6.22 |
| 8 | 其他资产 | 6,463,058.23 | 0.61 |
| 9 | 合计 | 1,062,185,218.80 | 100.00 |
权益投资金额为989,671,630.01元，占基金总资产比例高达93.17%，其中股票投资等同权益投资规模。银行存款和结算备付金合计占6.22%，其他资产占0.61%。高比例的权益投资使基金受股票市场波动影响大，若市场下行，基金资产净值可能面临较大回撤风险。
行业分类股票投资组合：制造业占比超八成
行业配置聚焦制造业
报告期末按行业分类的境内股票投资组合表明，基金行业配置集中于制造业。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 877,484,307.65 | 82.88 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 38,591,134.50 | 3.64 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 21,669.72 | 0.00 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 53,271,863.82 | 5.03 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 989,671,630.01 | 93.47 |
制造业公允价值为877,484,307.65元，占基金资产净值比例达82.88%。批发和零售业占3.64%，科学研究和技术服务业占5.03%，其他行业占比较小。过度集中于单一行业，若制造业受宏观经济、政策调控等不利因素影响，基金业绩可能大幅波动。
股票投资明细：前十股票占净值近五成
重仓股集中，行业分布较窄
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细显示，基金持股较为集中。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 600519 | 贵州茅台 | 61,050 | 95,299,050.00 | 9.00 |
| 2 | 300888 | 稳健医疗 | 1,388,100 | 63,935,886.00 | 6.04 |
| 3 | 000596 | 古井贡酒 | 372,260 | 63,377,265.00 | 5.99 |
| 4 | 600600 | 青岛啤酒 | 823,700 | 62,815,362.00 | 5.93 |
| 5 | 000729 | 燕京啤酒 | 4,380,600 | 53,662,350.00 | 5.07 |
| 6 | 605499 | 东鹏饮料 | 215,001 | 53,528,798.97 | 5.06 |
| 7 | 301498 | 乖宝宠物 | 599,108 | 53,248,719.04 | 5.03 |
| 8 | 603259 | 药明康德 | 790,953 | 53,246,955.96 | 5.03 |
| 9 | 600398 | 海澜之家 | 6,686,200 | 52,887,842.00 | 5.00 |
| 10 | 000568 | 泸州老窖 | 407,304 | 52,835,474.88 | 4.99 |
前十名股票合计占基金资产净值比例近五成，贵州茅台占9.00%，稳健医疗占6.04%等。这些股票多集中于消费、医药行业，反映基金紧扣消费服务相关企业的投资策略，但行业分布较窄，行业风险集中，若相关行业受挫，基金净值可能受较大冲击。
开放式基金份额变动：份额减少1.45%
申购赎回导致份额缩减
开放式基金份额变动数据如下：
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 865,289,967.07 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 36,035,007.10 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 67,348,858.54 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 833,976,115.63 |
报告期期初基金份额总额为865,289,967.07份，期间总申购份额36,035,007.10份，总赎回份额67,348,858.54份，期末份额总额833,976,115.63份，较期初减少31,313,851.44份，减少比例约1.45%。净赎回导致基金份额减少，或因投资者对基金短期业绩不满，或市场整体环境变化影响投资者信心。
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