鹏扬景沣六个月持有期混合型证券投资基金2025年第一季度报告已披露，报告期内基金份额净值增长率为0.30%（A类）和0.20%（C类），同期业绩比较基准收益率为0.12%。本季度基金份额赎回情况较为明显，总赎回份额近9200万份。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：利润与资产净值情况
本期利润与已实现收益
报告期内，鹏扬景沣六个月混合A本期已实现收益为5,155,403.44元，本期利润为1,477,373.03元；C类本期已实现收益为1,780,283.23元，本期利润为403,843.45元 。已实现收益是扣除相关费用和信用减值损失后的余额，而本期利润包含了公允价值变动收益。
| 主要财务指标 | 鹏扬景沣六个月混合A | 鹏扬景沣六个月混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 5,155,403.44 | 1,780,283.23 |
| 本期利润（元） | 1,477,373.03 | 403,843.45 |
期末资产净值与份额净值
期末时，A类基金资产净值为478,220,983.50元，份额净值为1.1513元；C类基金资产净值为185,144,338.83元，份额净值为1.1300元 。这反映了报告期末投资者持有该基金的资产价值和每份基金的价值。
| 主要财务指标 | 鹏扬景沣六个月混合A | 鹏扬景沣六个月混合C |
|---|---|---|
| 期末基金资产净值（元） | 478,220,983.50 | 185,144,338.83 |
| 期末基金份额净值 | 1.1513 | 1.1300 |
基金净值表现：与业绩比较基准对比
短期表现
过去三个月，鹏扬景沣六个月混合A净值增长率为0.30%，业绩比较基准收益率为0.12%，超出业绩比较基准0.18%；C类净值增长率为0.20%，超出业绩比较基准0.08% 。可见短期内基金表现优于业绩比较基准。
| 阶段 | 鹏扬景沣六个月混合A | 鹏扬景沣六个月混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | |
| 过去三个月 | 0.30% | 0.12% | 0.18% | 0.20% | 0.12% | 0.08% |
长期表现
从自基金合同生效起至今的数据看，A类净值增长率为15.13%，业绩比较基准收益率为17.95%，落后业绩比较基准2.82%；C类净值增长率为13.00%，落后业绩比较基准4.95% 。长期来看，基金未能跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 鹏扬景沣六个月混合A | 鹏扬景沣六个月混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①-③ | |
| 自基金合同生效起至今 | 15.13% | 17.95% | -2.82% | 13.00% | 17.95% | -4.95% |
投资策略与运作：股债操作应对市场变化
全球与国内经济形势分析
2025年1季度，全球经济动能分化，主要发达经济体央行延续降息周期。美国经济指标分化，欧洲经济因财政扩张预期提升。国内经济动能向好，但物价下行压力未缓解，内需结构分化，外需受关税和“抢出口”效应影响，政策保持积极但节奏审慎，通货膨胀弱势，流动性边际收紧，信用扩张动能不足。
债券投资策略
利率策略上，年初超长端利率下行到偏低水平时，用30年国债期货进行空头套保，3月大幅减持政金债置换成性价比更高的信用债，并通过一级投标参与地方债博弈，二级止盈。信用策略方面，组合根据相对价值灵活交易，3月以来显著提升信用债仓位，加仓以中短期限为主，保持流动性。
股票投资策略
股票仓位先提升后季末降至中性，降低家电、公用事业和纺织行业仓位，提高电力设备、交运和有色行业仓位。消费股买入休闲食品等有竞争力公司及港股消费股，持有高端白酒；周期股买入航空、黄金铜矿龙头等；高端制造持有锂电池龙头；医药股买入创新药龙头等；TMT逢高止盈港股电商；公用事业持有港股高股息燃气股。目前形成均衡持仓结构。
基金业绩表现：小幅增长跑赢基准
截至报告期末，鹏扬景沣六个月混合A基金份额净值为1.1513元，本报告期基金份额净值增长率为0.30%；C类基金份额净值为1.1300元，本报告期基金份额净值增长率为0.20%；同期业绩比较基准收益率为0.12% 。基金在本季度实现了小幅增长，且跑赢业绩比较基准。
资产组合情况：债券占比超八成
资产大类配置
报告期末，权益投资金额为117,439,072.99元，占基金总资产的13.86%；固定收益投资金额为702,289,549.03元，占比82.90%；银行存款和结算备付金合计27,071,975.23元，占比3.20%；其他资产304,848.40元，占比0.04% 。债券投资在资产中占主导地位。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 117,439,072.99 | 13.86 |
| 固定收益投资 | 702,289,549.03 | 82.90 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 27,071,975.23 | 3.20 |
| 其他资产 | 304,848.40 | 0.04 |
港股投资情况
通过港股通交易机制投资的港股公允价值为34,659,268.94元，占期末基金资产净值的比例为5.22% ，显示基金对港股市场有所布局。
股票投资组合：行业与个股分布
行业分布
境内股票投资中，制造业占比最高，为9.12%；港股通投资股票中，消费者非必需品占比1.61% 。整体行业配置较为分散。
| 行业类别 | 境内股票投资（占基金资产净值比例%） | 港股通投资股票（占基金资产净值比例%） |
|---|---|---|
| 制造业 | 9.12 | - |
| 消费者非必需品 | - | 1.61 |
前十名股票
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，昆仑能源占比0.98%，涪陵榨菜占比0.75%等 。这些个股的表现将对基金净值产生重要影响。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 00135 | 昆仑能源 | 0.98 |
| 2 | 002507 | 涪陵榨菜 | 0.75 |
开放式基金份额变动：赎回份额近9200万份
报告期期初，鹏扬景沣六个月混合A份额总额为485,782,681.26份，C类为182,896,974.42份；报告期内，A类总申购份额1,521,985.81份，总赎回份额71,916,723.40份；C类总申购份额779,041.65份，总赎回份额19,824,973.79份 。期末A类份额为415,387,943.67份，C类为163,851,042.28份，总赎回份额近9200万份，反映出部分投资者在本季度选择赎回基金。
| 项目 | 鹏扬景沣六个月混合A | 鹏扬景沣六个月混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 485,782,681.26 | 182,896,974.42 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,521,985.81 | 779,041.65 |
| 报告期期间基金总赎回份额（份） | 71,916,723.40 | 19,824,973.79 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 415,387,943.67 | 163,851,042.28 |
综合来看，鹏扬景沣六个月混合基金在2025年第一季度虽实现净值增长并跑赢业绩比较基准，但长期业绩仍有待提升。资产配置上以债券为主，股票投资行业和个股较为分散。份额赎回情况需投资者关注，后续可进一步观察基金在不同市场环境下的投资策略调整及业绩表现。
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