2025年4月，乖宝宠物食品集团股份有限公司发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入52.45亿元，同比增长21.22%；归属于上市公司股东的净利润为6.25亿元，同比增长45.68%。本文将从多个关键财务指标入手，深入解读乖宝宠物的财务状况与经营成果，并提示潜在风险。
关键财务指标解读
营收稳健增长，市场拓展成效显著
2024年，乖宝宠物营业收入达到5,244,963,836.08元，较2023年的4,326,963,076.35元增长21.22%。从产品结构看，主粮收入2,690,460,468.55元，占比51.30%，同比增长28.88%；零食收入2,483,644,065.67元，占比47.35%，同比增长14.66%。从销售区域来看，境内收入3,551,471,207.59元，占比67.71%，同比增长24.03%；境外收入1,693,492,628.49元，占比32.29%，同比增长15.70%。这表明公司在国内外市场均取得了良好的拓展成果，产品结构不断优化，主粮业务增长势头强劲。
| 年份 | 营业收入（元） | 主粮收入（元） | 主粮收入占比 | 零食收入（元） | 零食收入占比 | 境内收入（元） | 境内收入占比 | 境外收入（元） | 境外收入占比 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 5,244,963,836.08 | 2,690,460,468.55 | 51.30% | 2,483,644,065.67 | 47.35% | 3,551,471,207.59 | 67.71% | 1,693,492,628.49 | 32.29% |
| 2023年 | 4,326,963,076.35 | 2,087,490,013.95 | 48.24% | 2,166,142,534.55 | 50.06% | 2,863,300,790.34 | 66.17% | 1,463,662,286.01 | 33.83% |
| 变动比例 | 21.22% | 28.88% | - | 14.66% | - | 24.03% | - | 15.70% | - |
盈利水平大幅提升，盈利能力增强
归属于上市公司股东的净利润为624,721,447.54元，较2023年的428,842,376.18元增长45.68%；扣除非经常性损益的净利润为600,001,605.04元，同比增长42.08%。基本每股收益为1.56元/股，较2023年的1.15元/股增长35.65%；扣非每股收益为1.50元/股，同比增长30.43%。净利润的大幅增长得益于营业收入的增加以及公司有效的成本控制和运营管理，显示出公司盈利能力的显著增强。
| 年份 | 归属于上市公司股东的净利润（元） | 扣除非经常性损益的净利润（元） | 基本每股收益（元/股） | 扣非每股收益（元/股） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 624,721,447.54 | 600,001,605.04 | 1.56 | 1.50 |
| 2023年 | 428,842,376.18 | 422,292,985.03 | 1.15 | 1.15 |
| 变动比例 | 45.68% | 42.08% | 35.65% | 30.43% |
费用有增有减，关注销售费用大幅攀升
- 销售费用：2024年销售费用为1,054,657,827.98元，较2023年的720,828,275.45元增长46.31%。主要原因是随着自有品牌、直销渠道收入增长、占比提升，相应的业务推广费及销售服务费增长，同时公司实施绩效考核激励机制，薪酬有所增长。这表明公司在市场推广和销售团队建设方面加大了投入，以提升品牌知名度和市场份额，但需关注费用增长的可持续性以及投入产出比。
- 管理费用：管理费用为306,556,490.93元，较2023年的249,611,456.90元增长22.81%，整体增长幅度相对较为平稳。
- 财务费用：财务费用为 -35,043,646.01元，较2023年的 -13,213,333.12元变动 -165.21%。主要系汇兑收益、利息收入增加所致，财务费用的减少对公司利润产生了积极影响。
- 研发费用：研发费用为85,476,187.37元，较2023年的73,276,704.58元增长16.65%。公司持续投入研发，紧密跟踪行业趋势、洞察客户需求，不断推出新产品，截至2024年12月31日，已获境内授权专利329项。
| 年份 | 销售费用（元） | 管理费用（元） | 财务费用（元） | 研发费用（元） |
|---|---|---|---|---|
| 2024年 | 1,054,657,827.98 | 306,556,490.93 | -35,043,646.01 | 85,476,187.37 |
| 2023年 | 720,828,275.45 | 249,611,456.90 | -13,213,333.12 | 73,276,704.58 |
| 变动比例 | 46.31% | 22.81% | -165.21% | 16.65% |
现金流状况分析，经营活动现金流入稳定
- 经营活动：经营活动产生的现金流量净额为719,614,303.89元，较2023年的617,149,852.67元增长16.60%。经营活动现金流入小计5,692,818,837.43元，同比增长25.54%；现金流出小计4,973,204,533.54元，同比增长26.94%。表明公司核心经营业务的现金创造能力较强，销售商品、提供劳务收到的现金为5,515,022,062.55元，保障了公司的资金流转。
- 投资活动：投资活动产生的现金流量净额为 -968,738,602.80元，投资活动现金流入小计52,263,359.45元，同比增长337.48%，主要是券商收益凭证赎回；现金流出小计1,021,001,962.25元，同比减少6.05%。公司在投资方面有一定的资金流出，需关注投资项目的收益情况。
- 筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额为 -95,720,707.78元，筹资活动现金流入小计109,517,716.70元，同比减少93.59%；现金流出小计205,238,424.48元，同比减少51.94%。主要原因是2023年经中国证监会批复发行股票4,000.45万股，实际募集资金净额14.72亿元，导致2023年筹资活动现金流量净额大幅增加。
| 年份 | 经营活动现金流量净额（元） | 投资活动现金流量净额（元） | 筹资活动现金流量净额（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 719,614,303.89 | -968,738,602.80 | -95,720,707.78 |
| 2023年 | 617,149,852.67 | -1,074,761,100.81 | 1,281,683,936.41 |
| 变动比例 | 16.60% | 9.86% | -107.47% |
潜在风险提示
市场竞争加剧风险
国内宠物食品市场竞争激烈，外资企业占据一定优势，国内厂商不断涌入。若乖宝宠物不能加快技术创新、优化产品工艺、提高产品质量、拓展新市场，将面临严峻竞争，存在市场开拓失败风险。
原材料价格波动风险
公司产品主要原材料包括主料、辅料和包装材料，原材料价格大幅波动时，若公司无法有效应对，如转移成本、提升研发水平抵消成本上升压力或管理存货跌价损失，将面临经营风险。
贸易摩擦风险
美国是公司主要出口国，美国加征关税及设置技术标准等非关税壁垒，可能导致公司中国工厂对美出口订单量不确定，泰国工厂价格优势削弱、订单量也受影响。
汇率波动风险
公司境外销售收入主要以美元结算，泰国工厂采购以泰铢结算，汇率波动具有不确定性，可能给公司带来汇兑损失。
募投项目实施风险
尽管公司对募投项目进行了可行性论证，但实施过程中若相关因素变化，可能导致项目无法顺利实施或产能未及时消化，影响公司生产经营。
管理层报酬情况
公司董事、监事、高级管理人员报酬共计1640.64万元，包含工资薪资金额及计入到2024年度的绩效考核激励金额。董事长秦华从公司获得的税前报酬总额为200.00万元，总裁杜士芳为425.40万元。报酬依据行业薪酬水平、岗位职责和绩效考核指标，并结合公司年度经营情况确定。
总体来看，乖宝宠物2024年在营收和净利润方面取得了显著增长，但在费用控制和应对潜在风险方面仍需持续关注和优化。投资者应密切关注公司在市场竞争中的表现、原材料价格及汇率波动影响，以及募投项目的实施进展。
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