登康口腔2024年年报解读：销售费用大增29.08%，投资收益同比增长近9倍

2025年4月22日，重庆登康口腔护理用品股份有限公司（以下简称“登康口腔”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入15.60亿元，同比增长13.40%；归属于上市公司股东的净利润1.61亿元，同比增长14.07%。然而，公司销售费用大幅增长29.08%，投资收益同比增长近9倍，这些数据变化背后反映了公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将为您详细解读。

营业收入：稳健增长，各业务板块表现分化

2024年，登康口腔营业收入为15.60亿元，较上年增长13.40%。从业务板块来看，成人牙膏业务表现亮眼，收入达到12.47亿元，同比增长16.09%，成为营收增长的重要驱动力。口腔医疗与美容护理产品等业务也实现了35.45%的高速增长，显示出公司在新业务领域拓展取得一定成效。然而，儿童牙膏和儿童牙刷业务收入出现下滑，分别下降0.48%和5.09%，电动牙刷业务收入下降14.33%，反映出这些业务面临一定挑战。

净利润与扣非净利润：增长态势良好，但需关注非经常性损益

归属于上市公司股东的净利润为1.61亿元，同比增长14.07%；扣除非经常性损益的净利润为1.35亿元，同比增长27.07%。扣非净利润的较高增速表明公司核心业务盈利能力增强。不过，公司非经常性损益合计2604.93万元，主要来源于政府补助、金融资产公允价值变动损益等。其中，计入当期损益的政府补助1307.56万元，非金融企业持有金融资产和金融负债产生的公允价值变动损益以及处置金融资产和金融负债产生的损益为2283.64万元。这些非经常性损益对净利润有一定影响，投资者需关注其可持续性。

基本每股收益与扣非每股收益：同步增长，反映盈利能力提升

基本每股收益为0.94元/股，同比增长6.82%；扣非每股收益为0.78元/股，较上年有所提升。这两项指标的增长，与净利润和扣非净利润的增长趋势一致，进一步表明公司盈利能力增强，为股东创造了更多价值。

销售费用：大幅增长，市场推广力度加大

2024年销售费用为4.99亿元，同比增长29.08%。其中，促销费用增长显著，达到2.87亿元，较上年增长57.86%，表明公司加大市场推广力度，以提升品牌知名度和产品销量。职工薪酬为1.06亿元，与上年基本持平。销售费用的大幅增长在一定程度上影响了公司利润，需关注投入产出比及市场推广效果。

管理费用：稳步增长，运营成本有所上升

管理费用为7372.00万元，同比增长10.19%。主要因职工薪酬、中介机构服务费等增加。职工薪酬从4016.20万元增至4276.60万元，中介机构服务费从536.59万元降至222.38万元。公司运营成本上升，需优化管理流程、控制费用支出，提高运营效率。

财务费用：利息收入减少，费用有所上升

财务费用为 -1006.18万元，去年为 -1685.43万元。利息收入从1839.09万元降至1138.36万元，导致财务费用降幅明显。公司应优化资金管理，提高资金使用效率，增加利息收入。

研发费用：持续投入，助力产品创新

研发费用为4807.16万元，同比增长12.50%。公司重视研发，持续投入资金用于新产品研发和技术创新。如完成专研抗敏（益生菌）牙膏白桃口味和贝乐乐防龋儿童牙膏等9个新产品研发，推进口腔硬组织、软组织修复等技术研究。研发投入有助于提升产品竞争力，但短期内可能影响利润，需关注研发成果转化。

研发人员情况：数量略有下降，结构保持稳定

研发人员数量为112人，较上年减少2人，但占比从10.43%微升至10.58%。学历结构上，博士、硕士人数不变，本科、专科人数略有调整。年龄结构方面，30 - 40岁人员稳定，40 - 50岁人数减少，50 - 60岁人数增加。整体来看，研发团队结构稳定，为研发工作持续开展提供保障。

研发投入：持续增长，聚焦核心技术

研发投入金额为4807.16万元，占营业收入比例为3.08%。公司围绕抗牙本质敏感、口腔硬组织修护等领域开展多项研发项目，如抗牙本质敏感机理新维度技术研究、口腔硬组织修护作用研究等。持续研发投入有望提升公司技术实力和产品竞争力，但需关注研发成果转化为实际经济效益的能力。

经营活动产生的现金流量净额：增长20.09%，经营质量提升

经营活动产生的现金流量净额为1.81亿元，同比增长20.09%。主要因销售收入增长，相应回款增加。表明公司经营状况良好，销售策略有效，经营活动现金创造能力增强，为公司持续发展提供有力支持。

投资活动产生的现金流量净额：由负转正，资金运用有变化

投资活动产生的现金流量净额为4070.26万元，去年为 -7.17亿元。本期到期的现金管理业务增加，使投资活动现金流入小计增长224.69%。公司在投资策略上有所调整，需关注投资收益稳定性及对公司长期发展的影响。

筹资活动产生的现金流量净额：大幅减少，去年有IPO募集资金

筹资活动产生的现金流量净额为 -1.12亿元，去年为7.25亿元。主要因去年同期收到IPO募集资金，而本期无此项现金流入。公司应合理安排筹资活动，确保资金链稳定，满足业务发展需求。

市场竞争风险

口腔清洁护理用品行业竞争激烈，公司若在品牌建设、技术突破等方面不能满足市场需求，可能面临市场份额流失、盈利能力下降风险。尤其在抗敏感功效市场，竞争更加激烈，公司需巩固“冷酸灵”品牌竞争壁垒。

品牌形象维护风险

随着线上渠道扩张，品牌面临舆情环境纷乱问题。若公司无法保证品牌建设投入或取得预期效果，可能导致短期市场份额波动或长期品牌价值受损。

销售模式风险

公司产品销售以经销模式为主，若对经销商管理不善，将影响相关地区销售目标。同时，直供模式客户受电商冲击可能调整经营策略，新兴业态兴起也可能使公司销售模式无法适应市场变化，影响销售业绩稳定性和持续性。

研发及新产品开发风险

公司重视研发，但新产品研发可能出现方向与市场需求不符、成果无法产业化等情况，影响公司财务状况和盈利能力。

人才储备不足风险

行业快速发展，公司在口腔医学、材料科学等新兴领域人才储备不足，数字化营销、国际化贸易等业务板块专业人才短缺，可能制约公司发展。

董事长邓嵘从公司获得的税前报酬总额为161.26万元，总经理赵丰硕报酬与董事长相同，财务总监王青杰为125.78万元，副总经理邓全富为129.01万元。高管薪酬与公司经营业绩挂钩，一定程度上激励管理层提升公司业绩，但投资者也需关注薪酬合理性及与公司业绩匹配度。

总体而言，登康口腔2024年业绩增长，但销售费用大增、部分业务下滑及面临多种风险等问题需关注。投资者决策时，应综合考虑公司财务状况、市场竞争力及风险因素。

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