盈方微2024年年报解读：营收增长17.72%，经营现金流大幅改善但仍陷亏损

2025年4月，盈方微电子股份有限公司（以下简称“盈方微”）发布2024年年度报告。报告期内，公司营业收入实现增长，经营活动产生的现金流量净额大幅改善，但净利润仍为负值，公司面临着诸多挑战。本文将对盈方微2024年年报进行详细解读，剖析公司的财务状况、经营成果及潜在风险。

营业收入：稳步增长，业务结构有变化

2024年，盈方微营业收入为4,081,308,642.91元，较上年增长17.72%。从业务构成来看，电子元器件分销行业仍是公司的主要收入来源，收入为4,076,426,972.78元，占营业收入比重99.88%，同比增长17.59%。集成电路设计和销售业务收入为4,881,670.13元，占比0.12%，但同比增长1,025.44%，显示出该业务的增长潜力。

分产品来看，主动件类产品收入3,603,885,433.74元，占比88.30%，同比增长19.16%；被动件类产品收入472,363,753.87元，占比11.58%，同比增长6.97%。公司通过拓展产品线、优化客户服务等措施，推动了业务增长。

净利润：持续亏损，盈利能力待提升

归属于上市公司股东的净利润为 -61,970,390.25元，较上年减少3.19%，连续多年处于亏损状态。扣除非经常性损益后的净利润为 -63,429,891.37元，亏损进一步扩大，表明公司核心业务盈利能力较弱，面临较大经营压力。

从利润表项目来看，营业成本为3,888,060,642.21元，同比增长17.68%，与营业收入增长幅度基本匹配。销售费用、管理费用、财务费用等各项费用对利润侵蚀较大。其中，管理费用82,905,706.62元，同比增长35.33%，主要系本期确认股权激励费用增加所致；研发费用6,324,343.03元，同比减少62.93%，主要系研发人力费用减少所致。

现金流：经营现金流改善，投资与筹资现金流有波动

1. 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为209,921,634.67元，较上年增加246.49%，实现了由负转正。经营活动现金流入小计4,022,447,568.74元，增长8.75%；现金流出小计3,812,525,934.07元，减少0.77%。这表明公司经营活动的现金回笼情况良好，经营效率有所提高。
2. 投资活动现金流：投资活动产生的现金流量净额为 -1,236,829.46元，同比减少98.44%。投资活动现金流入小计946,275.70元，减少84.30%；现金流出小计2,183,105.16元，减少97.45%，主要系取得子公司及其他营业单位支付的现金净额减少所致。公司投资活动相对谨慎，对现金流出控制较好。
3. 筹资活动现金流：筹资活动产生的现金流量净额为 -190,658,899.28元，同比减少189.88%。筹资活动现金流入小计957,457,402.99元，减少22.11%；现金流出小计1,148,116,302.27元，增加12.88%，主要系吸收投资收到的现金、取得借款收到的现金减少及分配股利、利润或偿付利息支付的现金增加综合影响所致。公司在筹资方面面临一定压力，需优化筹资策略。

销售费用：业务增长带动费用上升

2024年销售费用为42,658,035.47元，同比增长14.65%。主要原因是本期业务增长，相应的业务招待增加及确认股权激励费用增加。随着公司业务规模的扩大，销售费用的增加具有一定合理性，但需关注费用增长的可持续性及投入产出比。

管理费用：股权激励费用推高成本

管理费用82,905,706.62元，同比增长35.33%，主要系本期确认股权激励费用增加所致。公司实施股权激励计划，旨在激励管理层和员工，但也在短期内增加了管理成本。公司需评估股权激励效果，确保其对公司长期发展的积极作用。

财务费用：利息支出主导费用水平

财务费用48,605,983.62元，同比增长2.82%。其中，利息支出46,550,063.48元，利息收入 -45,242.48元。公司债务规模较大，利息支出对财务费用影响显著。公司应优化债务结构，降低利息支出，减轻财务负担。

研发费用：投入减少，关注创新能力

研发费用6,324,343.03元，同比减少62.93%，主要系本报告期研发人力费用减少所致。研发投入占营业收入比例从0.49%降至0.15%。研发投入的减少可能影响公司未来的创新能力和产品竞争力，公司需平衡短期成本控制与长期研发投入的关系。

研发投入：规模下降，结构待优化

2024年研发投入金额为6,324,343.03元，同比减少62.93%。研发投入占营业收入比例下降至0.15%。从研发项目来看，图像信号处理研发项目等持续推进，但投入的减少可能影响项目进展及成果转化。公司需根据市场需求和战略规划，合理安排研发资源，确保核心技术的竞争力。

研发人员情况：数量与结构调整

研发人员数量占比从10.00%降至6.20%，本科、硕士学历人员数量均有减少。公司因芯片设计业务产品线优化调整，导致研发人员人数减少。人员结构的变化可能对研发工作产生一定影响，公司需加强人才队伍建设，吸引和留住优秀研发人才。

产品线授权与客户集中风险

1. 重要产品线授权风险：电子元器件分销业务中，若重要产品线授权被取消或代理证到期后无法续约，公司将无法获得稳定、价优的货源，影响经营业绩。公司虽采取拓展产品线等措施，但仍需密切关注授权情况，降低对单一原厂的依赖。
2. 客户集中风险：公司元器件分销业务的供应商和客户集中度较高，2024年对前五大供应商采购金额占比67.44%，对前五大客户销售金额占比52.25%。客户集中可能导致公司在业务谈判中处于劣势，且客户流失风险对业绩影响较大。公司需拓展客户群体，降低客户集中度风险。

净资产与商誉减值风险

1. 净资产较低风险：2024年末归属于母公司净资产为4,731.78万元，若后续业绩未有效提升，可能导致整体业绩亏损及商誉大额减值，甚至净资产出现负值。公司需推动主营业务发展，探索新的业绩增长点，提升盈利能力。
2. 商誉减值风险：截至2024年12月31日，商誉账面原值为46,906.08万元，减值准备为3,268.46万元。若相关资产组未来经营状况不佳，商誉存在进一步减值风险，影响公司财务状况和经营成果。公司需加强对商誉相关业务的管理和监控，提升其盈利能力。

应收账款与存货风险

1. 应收账款回收风险：截至2024年12月31日，应收账款账面价值为105,604.29万元，占总资产比例59.22%。虽客户资信情况良好，但受行业和客户经营状况影响，仍存在部分应收账款无法收回的风险。公司需加强应收账款管理，密切关注客户信用变化，降低坏账风险。
2. 存货风险：存货账面价值17,046.46万元，占流动资产比例12.87%。若下游行业需求变化，存货可能无法顺利出售，影响经营业绩和现金流。公司需优化存货管理，根据市场需求合理安排库存，降低存货积压风险。

公司董事、监事和高级管理人员年度报酬总额为414.84万元。董事长史浩樑从公司获得的税前报酬总额为0元，在关联方获取报酬；总经理张韵报酬为90万元。报酬水平与公司经营业绩和行业情况相比，需进一步考量其合理性与激励效果，确保管理层报酬与公司长期发展目标相一致。

总体而言，盈方微2024年虽营业收入有所增长，经营现金流改善，但仍面临净利润亏损、费用控制、研发投入及多种风险等挑战。公司需加强核心业务盈利能力，优化费用管理，合理规划研发投入，积极应对各类风险，以实现可持续发展。投资者应密切关注公司经营策略调整及风险应对措施的实施效果。

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