建信优享平衡养老目标三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，该基金份额总额增长显著，然而本期利润却出现亏损。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：A、Y类份额均现亏损
报告期内，建信优享平衡养老目标三年持有期混合发起（FOF）A与Y两类份额，在主要财务指标上均呈现亏损状态。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） | |
|---|---|---|
| 建信优享平衡养老目标三年持有期混合发起（FOF）A | 建信优享平衡养老目标三年持有期混合发起（FOF）Y | |
| 1.本期已实现收益 | - 128,697.45 | 16,680.35 |
| 2.本期利润 | - 1,067,418.03 | - 15,521.56 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | - 0.0145 | - 0.0016 |
| 4.期末基金资产净值 | 105,206,253.78 | 11,705,984.92 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.9394 | 0.9466 |
从数据可见，A类份额本期已实现收益为 - 128,697.45元，本期利润为 - 1,067,418.03元；Y类份额本期已实现收益为16,680.35元，但本期利润仍亏损15,521.56元。这表明在本季度，该基金整体盈利状况不佳。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准但仍存波动
份额净值增长率与业绩比较基准对比
建信优享平衡养老目标三年持有期混合发起（FOF）A和Y在不同阶段的净值增长率与业绩比较基准收益率对比如下：
| 阶段 | 建信优享平衡养老目标三年持有期混合发起（FOF）A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.42% | 0.59% | - 0.62% | 0.48% | 1.04% | 0.11% |
| 过去六个月 | 0.63% | 0.62% | - 0.19% | 0.72% | 0.82% | - 0.10% |
| 过去一年 | 3.48% | 0.56% | 6.70% | 0.68% | - 3.22% | - 0.12% |
| 自基金合同生效起至今 | - 6.06% | 0.46% | 0.50% | 0.57% | - 6.56% | - 0.11% |
| 阶段 | 建信优享平衡养老目标三年持有期混合发起（FOF）Y | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.53% | 0.59% | - 0.62% | 0.48% | 1.15% | 0.11% |
| 过去六个月 | 0.87% | 0.62% | - 0.19% | 0.72% | 1.06% | - 0.10% |
| 过去一年 | 3.95% | 0.56% | 6.70% | 0.68% | - 2.75% | - 0.12% |
| 自基金合同生效起至今 | - 0.99% | 0.50% | 3.01% | 0.60% | - 4.00% | - 0.10% |
过去三个月和六个月，两类份额净值增长率均跑赢业绩比较基准，但过去一年及自基金合同生效起至今，均未达到业绩比较基准收益率，且存在一定波动。
累计净值增长率变动与业绩比较基准对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动情况看，同样反映出基金在不同阶段的表现差异，投资者需关注其长期业绩的稳定性。
投资策略与运作：权益与固收市场分析及策略调整
权益市场表现及策略
年初权益市场受上市公司年报业绩预告和对特朗普政策担忧走弱，春节前震荡企稳。特朗普上任后新政未立刻针对中国，且科技产业技术突破信号显现，节后科技板块带动市场走出小阳春行情，但3月中下旬受止盈情绪和关税不确定性影响开始回落。1季度指数表现分化，小盘和成长相对占优，有色金属、汽车、机械设备、计算机等涨幅居前，煤炭、石油石化、商贸零售等表现较差。基金在权益投资上，通过QDII权益基金在港股ETF尤其是恒生科技等择机进行波段操作。
固收市场表现及策略
1季度债市利率总体震荡上行，1 - 2月资金面紧张，利率中枢抬升，债市做多逻辑受冲击，机构降久期降杠杆，2月下旬长端利率加速上行。3月中资金压力缓解，利率震荡下行。10年期国债到期收益率从1.68%上行至1.82%附近。信用债表现好于利率债。基金在固收投资上，对国内纯债基金先整体降仓后提升久期，保持美债基金底仓配置，提高转债基金和一级债基配比。
基金业绩表现：A、Y类份额净值增长但仍需关注
本报告期本基金A净值增长率0.42%，波动率0.59%，业绩比较基准收益率 - 0.62%，波动率0.48%；Y净值增长率0.53%，波动率0.59%，业绩比较基准收益率 - 0.62%，波动率0.48%。虽然两类份额净值增长率跑赢业绩比较基准，但整体增长幅度较小，且考虑到市场波动，投资者仍需密切关注后续业绩表现。
资产组合情况：基金投资占比近九成
报告期末基金资产组合中，基金投资占比最大，金额为104,449,161.18元，占基金总资产的89.04%；固定收益投资金额为6,543,385.26元，占比5.58%；买入返售金融资产3,000,000.00元，占比2.56%；银行存款和结算备付金合计1,705,611.04元，占比1.45%；其他资产1,609,252.18元，占比1.37%。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | 104,449,161.18 | 89.04 |
| 3 | 固定收益投资 | 6,543,385.26 | 5.58 |
| 其中：债券 | 6,543,385.26 | 5.58 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | 3,000,000.00 | 2.56 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 1,705,611.04 | 1.45 |
| 8 | 其他资产 | 1,609,252.18 | 1.37 |
| 9 | 合计 | 117,307,409.66 | 100.00 |
可见基金资产配置较为集中于基金投资，投资者需关注此类配置的风险与收益特征。
股票投资组合：无境内股票投资
报告期末按行业分类的境内股票投资组合无相关内容，期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细也无，表明该基金在本季度未直接进行境内股票投资，其权益投资主要通过基金投资实现。
开放式基金份额变动：总份额增长显著
报告期末基金份额总额为124,359,102.06份，其中A类份额111,992,310.85份，Y类份额12,366,791.21份。从份额变动来看，基金管理人在报告期内大幅申购，报告期期初管理人持有的本基金份额为10,000,000.00份，报告期期间买入/申购总份额51,839,294.97份，报告期期末管理人持有的本基金份额61,839,294.97份，占基金总份额比例49.73%。
| 项目 | 建信优享平衡养老目标三年持有期混合发起（FOF）A | 建信优享平衡养老目标三年持有期混合发起（FOF）Y |
|---|---|---|
| 报告期期末基金份额总额 | 111,992,310.85 | 12,366,791.21 |
| 项目 | 详情 |
|---|---|
| 报告期期初管理人持有的本基金份额 | 10,000,000.00份 |
| 报告期期间买入/申购总份额 | 51,839,294.97份 |
| 报告期期间卖出/赎回总份额 | - |
| 报告期期末管理人持有的本基金份额 | 61,839,294.97份 |
| 报告期期末持有的本基金份额占基金总份额比例（%） | 49.73 |
份额的大幅增长一方面反映出基金管理人对该基金的信心，但另一方面，若后续出现大规模赎回，可能引发流动性风险。特别是报告期内存在单一投资者份额占比达到或超过20%的情况，2025年3月10日 - 2025年3月31日，机构投资者持有份额从10,000,000.00份增至61,839,294.97份，占比49.76%，这种集中赎回风险更需投资者警惕。
综合来看，建信优享平衡养老FOF在2025年第1季度虽在份额增长上表现突出，但在盈利方面面临挑战，投资者应结合自身风险承受能力，谨慎考虑投资决策。同时，需密切关注市场动态以及基金管理人后续的投资策略调整。
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