建信睿和纯债季报解读：净值增长率1.16%，1年期国债收益率上行45BP

建信睿和纯债定期开放债券型发起式证券投资基金于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告显示，该基金在一季度面临诸多市场变化，其净值表现、投资策略及资产组合等方面呈现出一定特点。

关键指标一览

建信睿和纯债定期开放债券基金在本季度，本期利润为 -698,646.82 元，出现亏损。加权平均基金份额本期利润为 -0.0004 。不过，期末基金资产净值为 2,052,781,655.78 元，期末基金份额净值为 1.0377 元，表明基金仍具备一定资产规模和份额价值。需注意，本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益，且所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

净值与基准收益率对比

从各阶段数据来看，过去三个月，基金净值增长率为 -0.03% ，而业绩比较基准收益率为 -1.19% ，基金跑赢业绩比较基准 1.16 个百分点。过去六个月、一年、三年、五年以及自基金合同生效起至今，基金净值增长率均高于业绩比较基准收益率，显示出该基金在长期和短期不同阶段，相对业绩比较基准都有较好表现。不过，各阶段净值增长率标准差普遍低于业绩比较基准收益率标准差，说明基金净值波动相对较小。

宏观环境与市场表现

2025年一季度经济延续复苏，制造业采购经理指数（PMI）除1月外维持在荣枯线之上，固定资产投资增速提升，消费市场有所回暖，但CPI单月同比高开低走，PPI单月同比降幅仍在高位。流动性方面，一季度资金环境偏紧，资金利率中枢和波动双高，3月后才有边际改善。债券市场收益率总体先下后上，1月受降息预期和权益市场偏弱影响，债市涨幅较大，节后资金收紧、权益市场上涨，债市信心动摇，3月两会后收益率短期快速飙升，下半月因央行呵护资金面，收益率小幅回落。

基金投资策略调整

本基金在报告期内，主要增配3年以内中短期信用债以提高组合静态收益，同时卖出收益率较低的中短期利率债，大幅降低杠杆和久期水平。在收益率震荡过程中，通过这样的操作控制回撤，以实现组合净值的平稳增长。

本报告期本基金净值增长率 -0.03% ，波动率 0.05% ，业绩比较基准收益率 -1.19% ，波动率 0.11% 。尽管基金净值增长率为负，但相比业绩比较基准收益率，仍实现了 1.16% 的超额收益，在一定程度上达到了控制风险、追求超越业绩比较基准回报的目标。

资产组合情况

报告期末，基金资产组合中固定收益投资占比高达 99.45% ，金额为 2,042,478,172.92 元，其中债券投资是主要构成。权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资均无配置。买入返售金融资产占比 0.34% ，银行存款和结算备付金合计占比 0.21% ，其他资产占比极小。整体资产组合体现了债券型基金以固定收益投资为主的特点。

债券品种投资情况

债券投资组合中，中期票据占比最高，达 38.70% ，公允价值为 794,505,816.59 元；其次是金融债券，占比 30.28% ，其中政策性金融债占基金资产净值比例为 6.42% ；企业短期融资券占比 22.10% ；企业债券占比 1.97% ；国家债券占比 0.64% 。整体债券投资品种较为多样，配置相对分散。

前五名债券投资明细

从期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资明细来看，涉及国开债、商业银行CD、二级资本债以及企业短期融资券等不同类型债券，进一步体现了投资的分散性。

报告期内，基金份额总额未发生变化，期初与期末均为 1,978,229,737.04 份。这表明在一季度，该基金没有出现大规模的申购或赎回情况，投资者对基金的持有较为稳定。

综合来看，建信睿和纯债定期开放债券基金在2025年一季度虽面临复杂市场环境，但通过合理调整投资策略，在一定程度上实现了相对业绩比较基准的超额收益，且基金份额保持稳定。不过，投资者仍需关注宏观经济和市场波动对基金未来表现可能带来的影响。

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