2025年4月，江西志特新材料股份有限公司（以下简称“志特新材”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入25.26亿元，同比增长12.88%；净利润为7369.51万元，同比增长262.69%。本文将深入解读志特新材2024年年报，剖析其财务状况、经营成果及潜在风险。
关键财务指标解读
营收稳健增长，市场拓展成效显著
2024年志特新材营业收入达到2,526,386,687.91元，较2023年的2,238,048,803.28元增长了12.88%。从季度数据来看，四个季度营收分别为449,697,827.65元、684,586,309.48元、670,907,303.85元、721,195,246.93元，呈现出较为稳定的增长态势。
分行业来看，铝模及防护平台业务收入1,637,886,244.68元，占比64.83%，同比增长3.95%；其他业务收入888,500,443.23元，占比35.17%，同比大幅增长34.15%。分地区来看，境内收入2,006,462,184.35元，占比79.42%，同比增长7.21%；境外收入519,924,503.56元，占比20.58%，同比增长41.85%。境外收入的快速增长，得益于公司积极响应“一带一路”倡议，大力开拓海外市场，如在沙特、柬埔寨等国家和地区签署多项合作协议。
净利润扭亏为盈，盈利能力显著提升
归属于上市公司股东的净利润为73,695,093.72元，而2023年为 -45,297,206.21元，同比增长262.69%，成功实现扭亏为盈。扣除非经常性损益的净利润为42,749,215.57元，较2023年的 -81,901,264.07元增长152.20%。净利润的大幅增长，一方面得益于营业收入的增加，另一方面公司在成本控制和费用管理上取得了一定成效。
基本每股收益为0.30元/股，较2023年的 -0.18元/股增长266.67%；扣非每股收益为0.17元/股，较2023年增长明显。加权平均净资产收益率为4.86%，而2023年为 -3.31%，表明公司运用净资产获取利润的能力得到显著提升。
费用控制有成效，财务费用增长需关注
- 销售费用：2024年销售费用为154,827,677.17元，较2023年的165,718,315.83元下降6.57%。公司进行组织结构调整，实现组织效能升级与成本结构优化，使得销售费用得到有效控制。
- 管理费用：管理费用为127,275,591.35元，较2023年的121,054,871.60元增长5.14%，整体增长幅度较小，公司管理运营保持相对稳定。
- 财务费用：财务费用90,335,763.41元，较2023年的73,331,716.38元增长23.19%。主要原因是本期融资规模增加，且公司长期资产转固利息不满足资本化条件，导致利息费用化增加。这一增长可能会对公司的利润产生一定压力，需关注公司后续的融资策略和资金使用效率。
- 研发费用：研发费用为91,174,971.90元，与2023年的91,075,293.64元基本持平，研发投入占营业收入比例为3.61%。公司持续投入研发，有助于保持产品竞争力和技术创新能力。从研发项目来看，多个项目如铝合金模板免抛丸、免喷涂表面处理材料研发等正在推进，有望为公司未来发展提供新动力。
现金流状况分析
经营活动现金流由负转正，销售回款改善
经营活动产生的现金流量净额为30,607,815.80元，而2023年为 -475,498,483.90元，同比增长106.44%。主要原因是销售商品收到的现金流量大于对外采购支付的现金流量，表明公司销售回款情况有所改善，经营活动现金流入增加。然而，下游客户回款周期变长，部分客户回款不及预期，公司计提信用减值损失增加，这可能对未来经营现金流产生一定影响。
投资活动现金流出增加，关注资金投向
投资活动现金流入小计704,874,112.82元，较2023年减少10.76%；现金流出小计953,054,328.86元，较2023年减少1.89%。投资活动产生的现金流量净额为 -248,180,216.04元，较2023年减少36.75%。主要是购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较上期增长40.92%，主要为本期子公司广东志特装配科技有限公司及湖北志特新材料科技有限公司基建投入增加所致。公司的投资活动反映了其业务扩张的战略，但需关注投资项目的未来收益情况。
筹资活动现金流入减少，偿债压力增大
筹资活动现金流入小计1,390,097,436.95元，较2023年减少19.65%；现金流出小计1,260,023,023.59元，较2023年增加60.09%。筹资活动产生的现金流量净额为130,074,413.36元，较2023年减少86.21%。主要原因是上期可转债募集资金到账，本期无该业务发生，导致现金流入较上期下降；同时，本期累计归还到期借款增加，使得现金流出增加。公司需合理安排筹资计划，确保资金链稳定，应对偿债压力。
风险提示
宏观经济波动风险
公司业务与宏观经济运行态势紧密相关，国内固定资产投资增速调整与建筑行业市场环境周期性波动，可能加剧市场竞争格局的不确定性。市场需求端若出现结构性收缩，将导致行业产能利用率承压，影响公司市场开拓、业务增长和盈利能力。公司应密切关注宏观经济形势，及时调整经营策略，积极开拓国内外市场，降低宏观经济波动带来的风险。
应收账款回收风险
截至2024年12月31日，公司应收账款账面净值为151,475.47万元，占流动资产比例为55.97%，占2024年度营业收入的比例为59.96%。随着市场周期性承压及公司业务规模扩大，未来应收账款账面余额可能继续上升，给公司带来营运资金压力。若客户到期不能偿付，将导致较大坏账风险，影响盈利水平。公司需优化客户结构，加强应收账款管理，完善信用管理制度，加大应收账款责任制实施力度，降低坏账风险。
上游原材料价格波动风险
公司产品成本受铝等原材料价格波动影响较大。若原材料价格上涨，将增加营业成本，影响利润。虽然公司采取以销定产模式，产品价格会随原材料价格波动相应调整，但仍可能面临一定成本增加风险。公司应加强对原材料价格走势的监测和分析，合理安排库存，通过套期保值等方式锁定成本，降低原材料价格波动带来的风险。
毛利率下滑风险
公司毛利率受行业竞争格局、产品定价、原材料成本波动及内部运营效率等因素影响。若市场竞争加剧、原材料成本上升或内部运营效率下降，可能导致毛利率下滑。公司需制定降本增效方案，发挥信息化全流程管理优势，提高资产周转率，实行优质优价的差异化竞争策略，加强运营管理，构建全方位综合服务体系，以保持市场竞争优势，稳定毛利率水平。
总体而言，志特新材2024年业绩实现了显著增长，盈利能力和现金流状况有所改善，但同时也面临着宏观经济、应收账款回收、原材料价格波动和毛利率下滑等风险。投资者需密切关注公司应对风险的措施及效果，以及未来业务发展和财务表现。
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