2025年第一季度，长城健康消费混合型证券投资基金表现备受关注。从季报数据来看，基金份额变动超9000万份，净值增长率达8.79%，这些显著变化背后，反映了基金怎样的运作情况和投资趋势？本文将深入解读。
主要财务指标：利润与净值增长显著
各指标表现差异明显
长城健康消费混合A在2025年1月1日 - 2025年3月31日期间，本期已实现收益为2,374,191.60元，本期利润达24,186,126.44元，加权平均基金份额本期利润0.0490元，期末基金资产净值296,900,967.04元，期末基金份额净值0.6091元。而C类份额本期已实现收益 - 47.70元，本期利润1,959.19元，加权平均基金份额本期利润0.0454元，期末基金资产净值98,686.27元，期末基金份额净值0.6040元。A类份额在各项指标上均显著高于C类份额，显示出A类份额在规模和收益实现上的主导地位。
| 主要财务指标 | 长城健康消费混合A | 长城健康消费混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 2,374,191.60元 | -47.70元 |
| 本期利润 | 24,186,126.44元 | 1,959.19元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0490元 | 0.0454元 |
| 期末基金资产净值 | 296,900,967.04元 | 98,686.27元 |
| 期末基金份额净值 | 0.6091元 | 0.6040元 |
基金净值表现：短期增长突出，长期仍有挑战
短期增长显著
过去三个月，长城健康消费混合A净值增长率为8.79%，业绩比较基准收益率为0.03%，超出基准8.76%；C类净值增长率8.61%，同样大幅跑赢业绩比较基准。这表明在一季度市场环境下，基金投资策略有效，抓住了市场机会。
| 阶段 | 长城健康消费混合A | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 8.79% | 1.16% | 0.03% | 8.76% | 0.42% |
| 过去六个月 | 2.87% | 1.41% | -0.22% | 3.09% | 0.20% |
| 过去一年 | 7.16% | 1.31% | 5.83% | 1.33% | 0.12% |
| 过去三年 | -34.01% | 1.11% | -14.85% | -19.16% | 0.12% |
| 自基金合同生效起至今 | -39.09% | 1.07% | -24.50% | -14.59% | 0.07% |
| 阶段 | 长城健康消费混合C | ||||
| ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- |
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 8.61% | 1.16% | 0.03% | 8.58% | 0.42% |
| 过去六个月 | 2.71% | 1.41% | -0.22% | 2.93% | 0.20% |
| 过去一年 | 6.99% | 1.31% | 5.83% | 1.16% | 0.12% |
| 过去三年 | 15.18% | 1.27% | 12.71% | 2.47% | 0.09% |
| 自基金合同生效起至今 | 15.18% | 1.27% | 12.71% | 2.47% | 0.09% |
长期业绩分化
过去三年，A类份额净值增长率为 - 34.01%，而C类份额为15.18%，差异明显。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率 - 39.09%，C类份额为15.18%。长期业绩的分化可能与不同份额的投资策略微调、费用结构以及成立初期市场环境等因素有关。
投资策略与运作：把握消费行业结构机遇
一季度市场与基金表现
25年一季度A股市场指数涨跌互现，上证指数下跌0.48%，深证成指上涨0.86%，创业板指下跌1.77%。长城健康消费基金跑赢比较基准。基金重点配置食品饮料、商贸零售、医药生物等消费行业，并配置较多港股新消费企业。
消费行业“K型”发展把握
基金管理人观察到国内消费行业呈现“K型”发展态势，即结构性消费升级及高性价比产品占优并行。基金希望配置顺应这一趋势的优秀消费品企业，分享价值增值机会。这一策略能否持续有效，取决于对消费行业趋势的精准把握和企业基本面的深入研究。
基金业绩表现：短期超额收益明显
一季度超额收益显著
本报告期长城健康消费混合A基金份额净值增长率为8.79%，同期业绩比较基准收益率为0.03%；长城健康消费混合C基金份额净值增长率为8.61%，同期业绩比较基准收益率为0.03%。基金在一季度成功获取了较高的超额收益，体现了投资策略的有效性和基金经理的投资能力。
基金资产组合：权益投资占主导
权益投资占比90.95%
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为270,689,701.00元，占基金总资产的比例为90.95%，其中股票投资占比相同。银行存款和结算备付金合计占9.04%，其他资产占0.02%。权益投资的高占比表明基金对股票市场的看好，同时也意味着较高的市场风险暴露。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 270,689,701.00 | 90.95 |
| 其中：股票 | 270,689,701.00 | 90.95 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 26,901,115.19 | 9.04 |
| 8 | 其他资产 | 47,551.90 | 0.02 |
| 9 | 合计 | 297,638,368.09 | 100.00 |
股票投资组合：行业与个股分布分析
境内外行业配置
境内股票投资组合中，制造业占比32.83%，批发和零售业占4.03%等。港股通投资股票中，医疗保健、信息科技等行业有一定配置。基金通过境内外行业配置，分散风险并捕捉不同市场的消费行业机会。
| 代码 | 行业类别 | 境内公允价值（元） | 境内占基金资产净值比例（%） | 港股公允价值（人民币） | 港股占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 3,280,732.00 | 1.10 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - | - | - |
| C | 制造业 | 97,512,320.09 | 32.83 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 11,982,956.00 | 4.03 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 16,208,397.48 | 5.46 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | 8,378,566.00 | 2.82 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 1,116,180.00 | 0.38 | - | - |
| 医疗保健 | - | - | 4,518,083.40 | 1.52 | |
| 信息科技 | - | - | 19,840,226.70 | 6.68 | |
| 电信服务 | - | - | 20,444,380.43 | 6.88 | |
| 房地产 | - | - | 738,540.85 | 0.25 |
前十名股票投资
期末按公允价值占比，泡泡玛特占7.20%，腾讯控股占5.90%等。这些个股多为消费及科技领域知名企业，反映了基金聚焦健康消费主题，同时关注科技赋能消费的投资思路。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 09992 | 泡泡玛特 | 148,000 | 21,374,588.46 | 7.20 |
| 2 | 00700 | 腾讯控股 | 38,200 | 17,520,296.68 | 5.90 |
| 3 | 01318 | 毛戈平 | 123,000 | 11,254,327.12 | 3.79 |
| 4 | 01585 | 雅迪控股 | 668,000 | 9,308,401.64 | 3.13 |
| 5 | 003010 | 若羽臣 | 210,000 | 9,235,800.00 | 3.11 |
| 6 | 301363 | 美好医疗 | 296,200 | 8,649,040.00 | 2.91 |
| 7 | 603529 | 爱玛科技 | 179,800 | 7,979,524.00 | 2.69 |
| 8 | 01810 | 小米集团-W | 171,400 | 7,782,114.65 | 2.62 |
| 9 | 600415 | 小商品城 | 502,200 | 7,648,506.00 | 2.58 |
| 10 | 300765 | 新诺威 | 186,317 | 6,962,666.29 | 2.34 |
开放式基金份额变动：A类赎回，C类申购
份额变动超9000万份
长城健康消费混合A报告期期初份额总额498,552,848.12份，期末487,439,096.38份，减少超1100万份；C类期初12,429.67份，期末163,384.81份，增加超15万份。整体来看，份额变动超9000万份，投资者对不同份额的选择可能与投资期限、费率结构等因素有关。
| 项目 | 长城健康消费混合A | 长城健康消费混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 498,552,848.12份 | 12,429.67份 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 1,459,409.40份 | 190,499.68份 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额 | 12,573,161.14份 | 39,544.54份 |
| 报告期期末基金份额总额 | 487,439,096.38份 | 163,384.81份 |
综合来看，长城健康消费混合基金在2025年一季度展现出短期业绩增长、份额结构变动等特点。投资者在关注基金短期良好表现的同时，也需留意长期业绩波动风险、权益投资集中风险以及份额变动背后的潜在影响。
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