新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月22日，西部超导发布2024年年度报告。
报告显示，公司2024年全年营业收入为46.12亿元，同比增长10.91%；归母净利润为8.01亿元，同比增长6.44%；扣非归母净利润为7.13亿元，同比增长12.94%；基本每股收益1.2326元/股。
公司自2019年7月上市以来，已经现金分红5次，累计已实施现金分红为16.92亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利6.5元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西部超导2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为46.12亿元，同比增长10.91%；净利润为8.76亿元，同比增长14.57%；经营活动净现金流为4.46亿元，同比增长176.29%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动10.91%，销售费用同比变动-8.51%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 42.27亿 | 41.59亿 | 46.12亿 |
| 销售费用（元） | 4352.88万 | 3050.3万 | 2790.69万 |
| 营业收入增速 | 44.41% | -1.62% | 10.91% |
| 销售费用增速 | -14.12% | -29.93% | -8.51% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长31.6%，营业收入同比增长10.91%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 44.41% | -1.62% | 10.91% |
| 应收账款较期初增速 | 11.78% | 57.45% | 31.6% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为30.94%、49.52%、58.76%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 13.08亿 | 20.59亿 | 27.1亿 |
| 营业收入（元） | 42.27亿 | 41.59亿 | 46.12亿 |
| 应收账款/营业收入 | 30.94% | 49.52% | 58.76% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.51低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 2.98亿 | 1.62亿 | 4.46亿 |
| 净利润（元） | 10.95亿 | 7.65亿 | 8.76亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 0.27 | 0.21 | 0.51 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为33.55%，同比增长5.27%；净利率为18.99%，同比增长3.3%；净资产收益率（加权）为12.22%，同比下降1.21%。
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为19.16%，12.37%，12.22%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 19.16% | 12.37% | 12.22% |
| 净资产收益率增速 | -20.47% | -35.44% | -1.21% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为62.7%，客户过于集中。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 前五大客户销售占比 | 65.44% | 59.38% | 62.7% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为46.6%，同比增长5.31%；流动比率为2.14，速动比率为1.36；总债务为34.41亿元，其中短期债务为25.36亿元，短期债务占总债务比为73.69%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为43.74%，44.26%，46.6%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 43.74% | 44.26% | 46.6% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为1.13、1.13、0.78，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 1.13 | 1.13 | 0.78 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.37%、0.46%、0.5%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 3423.84万 | 4372.35万 | 5248.93万 |
| 流动资产（元） | 91.66亿 | 94.93亿 | 106亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.37% | 0.46% | 0.5% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长20.05%，营业成本同比增长8.17%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 20.04% | 27.7% | 20.05% |
| 营业成本增速 | 47.76% | 10.7% | 8.17% |
• 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为640.3万元，较期初变动率为119.5%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应收款（元） | 291.69万 |
| 本期其他应收款（元） | 640.26万 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.93，同比下降21.7%；存货周转率为0.85，同比下降14.05%；总资产周转率为0.36，同比增长0.97%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为11.57%、17.04%、19.91%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 13.08亿 | 20.59亿 | 27.1亿 |
| 资产总额（元） | 113.06亿 | 120.84亿 | 136.09亿 |
| 应收账款/资产总额 | 11.57% | 17.04% | 19.91% |
• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为21.05%、27.66%、28.36%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货（元） | 23.8亿 | 33.42亿 | 38.6亿 |
| 资产总额（元） | 113.06亿 | 120.84亿 | 136.09亿 |
| 存货/资产总额 | 21.05% | 27.66% | 28.36% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为20.6亿元，较期初增长46.62%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 14.06亿 |
| 本期固定资产（元） | 20.62亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.66、2.96、2.24，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 42.27亿 | 41.59亿 | 46.12亿 |
| 固定资产（元） | 11.54亿 | 14.06亿 | 20.62亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3.66 | 2.96 | 2.24 |
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