鹏华丰享债券型证券投资基金2025年第一季度报告已披露，报告期内多项数据变化值得投资者关注，其中本期利润相较过往出现亏损，为-6591962.44元，同时报告期期间基金总赎回份额达3727799268.01份，赎回份额规模较大。以下将对季报关键数据进行详细解读。
主要财务指标：本期利润亏损，资产净值超181亿
本期已实现收益超1.48亿，本期利润却亏损
鹏华丰享债券基金在2025年1月1日 - 2025年3月31日期间，本期已实现收益为148887654.80元，但本期利润为 -6591962.44元。本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益等扣除相关费用和信用减值损失后的余额，而本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益等未实现收益。本期利润亏损，意味着公允价值变动收益等未实现收益部分表现不佳，拖累了整体利润。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 148887654.80元 |
| 本期利润 | -6591962.44元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0004元 |
| 期末基金资产净值 | 18121691246.08元 |
| 期末基金份额净值 | 1.2642元 |
期末资产净值超181亿，份额净值1.2642元
报告期末基金资产净值为18121691246.08元，显示出该基金具备较大的资产规模。期末基金份额净值为1.2642元，这是投资者关注的重要指标，反映了每份基金的价值。不过，需注意所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
近三月净值增长率0.02%，跑赢基准0.80%
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 0.02% | 0.07% | -0.78% | 0.14% | 0.80% | -0.07% |
| 过去六个月 | 2.21% | 0.08% | 2.43% | 0.13% | -0.22% | -0.05% |
| 过去一年 | 4.14% | 0.07% | 5.32% | 0.12% | -1.18% | -0.05% |
| 过去三年 | 13.06% | 0.05% | 15.59% | 0.09% | -2.53% | -0.04% |
| 过去五年 | 22.39% | 0.05% | 22.37% | 0.10% | 0.02% | -0.05% |
| 自基金合同生效起至今 | 46.40% | 0.06% | 44.59% | 0.10% | 1.81% | -0.04% |
从数据来看，过去三个月基金净值增长率为0.02%，同期业绩比较基准收益率为 -0.78%，基金跑赢业绩比较基准0.80%。这表明在近三个月内，该基金的投资策略在一定程度上有效，使得基金表现优于市场平均水平（以业绩比较基准衡量）。
不同阶段业绩对比，长期表现有差异
过去六个月，净值增长率为2.21%，业绩比较基准收益率为2.43%，基金落后基准0.22%；过去一年，净值增长率4.14%，落后基准1.18%；过去三年，净值增长率13.06%，落后基准2.53%；过去五年，净值增长率22.39%，略高于基准0.02%；自基金合同生效起至今，净值增长率46.40%，高于基准1.81%。可以看出，该基金在不同时间段内，与业绩比较基准相比表现各有不同，长期来看虽整体能跑赢基准，但短期波动存在，投资者应综合多阶段业绩评估。
投资策略与运作：关注政策与市场变化，严控风险
宏观环境复杂，政策与市场影响投资策略
2025年一季度，国内经济底部环比修复，房地产市场成交活跃度提升，新质生产力领域以AI为代表取得进展，提振市场信心。海外方面，美国政治不确定性加剧，关税政策扰动全球贸易和我国出口，特朗普2.0政府带来远期通胀风险。国内政策重心在财政，对科技创新和消费民生等领域支持力度或加大。预计二季度货币政策和流动性环境平稳，中短端利率上行空间有限，长端利率波动性加大。权益市场关注稳增长政策加码下基本面的中期修复趋势及投资机会。复杂的宏观环境和政策变化，对基金投资策略的制定和调整产生重要影响。
债券投资严控风险，追求稳健收益
债券投资方面，组合严控信用风险和利率风险，以高等级信用债和利率债投资为主，灵活运用久期、杠杆、类属策略，争取实现风险调整后的中长期稳健收益。在当前复杂多变的市场环境下，这种稳健的投资策略有助于保障基金资产的安全性和稳定性，但也可能在市场快速变化时，对收益的提升存在一定限制。
基金业绩表现：本季度小幅跑赢基准
截至本报告期末，本报告期份额净值增长率为0.02%，同期业绩比较基准增长率为 -0.78%，基金跑赢业绩比较基准0.80%。虽然本季度实现了小幅超越，但从长期各阶段业绩对比来看，基金业绩表现存在波动，并非持续稳定超越业绩比较基准，投资者不能仅依据单季度业绩表现来判断基金的优劣。
基金资产组合：固定收益投资占比超99%
固定收益投资主导，占比99.23%
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | 21714398377.00 | 99.23 |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 143996255.94 | 0.66 |
| 8 | 其他资产 | 24270513.31 | 0.11 |
| 9 | 合计 | 21882665146.25 | 100.00 |
报告期末基金资产组合中，固定收益投资金额为21714398377.00元，占基金总资产的比例高达99.23%，是基金资产的主要构成部分。这与基金的债券型属性相符，表明基金投资侧重于固定收益类产品，以追求相对稳定的收益和控制风险。银行存款和结算备付金合计占比0.66%，其他资产占比0.11%，权益投资和基金投资均无相关数据，可见基金在资产配置上对固定收益类资产的高度集中。
股票投资组合：无境内与港股通股票投资
无论是按行业分类的境内股票投资组合，还是港股通投资股票投资组合，报告期末均无相关投资。这进一步体现了该基金作为债券型基金，投资重点不在股票市场，避免了股票市场大幅波动对基金净值可能带来的较大影响，符合其风险收益特征定位。
债券投资组合：中期票据占比近40%
债券品种多样，中期票据占比最高
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 国家债券 | 50172164.38 | 0.28 |
| 2 | 央行票据 | - | - |
| 3 | 金融债券 | 6994491236.72 | 38.60 |
| 其中：政策性金融债 | 2355167169.87 | 13.00 | |
| 4 | 企业债券 | 3001944142.31 | 16.57 |
| 5 | 企业短期融资券 | 931695040.83 | 5.14 |
| 6 | 中期票据 | 7154678109.83 | 39.48 |
| 7 | 可转债（可交换债） | - | - |
| 8 | 同业存单 | 1484025477.86 | 8.19 |
| 9 | 其他 | 2097392205.07 | 11.57 |
| 10 | 合计 | 21714398377.00 | 119.83 |
债券投资组合中，中期票据公允价值为7154678109.83元，占基金资产净值比例39.48%，占比最高。金融债券占比38.60%，其中政策性金融债占13.00%，企业债券占16.57%，同业存单占8.19%，国家债券占0.28%，企业短期融资券占5.14%，其他（地方政府债）占11.57%。丰富的债券品种配置有助于分散风险，但需关注不同债券品种受市场和政策影响的差异，如利率变动、信用风险等对各债券品种价值的影响。
开放式基金份额变动：赎回份额超申购，规模有所下降
赎回份额37.28亿份，申购份额31.17亿份
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 14945128717.16 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 3117288463.78 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 3727799268.01 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 14334617912.93 |
报告期期初基金份额总额为14945128717.16份，期间总申购份额3117288463.78份，总赎回份额3727799268.01份，期末基金份额总额为14334617912.93份。赎回份额大于申购份额，导致基金份额总额减少，这可能反映出部分投资者对该基金短期表现或市场预期的调整，投资者赎回行为或对基金后续运作资金规模及投资策略产生一定影响。
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