2025年第一季度，长城久恒灵活配置混合型证券投资基金表现如何？哪些数据变化值得投资者关注？本文将基于该基金2025年第1季度报告，为您深度解读。
主要财务指标：A、C份额收益有差异
收益与利润情况
本季度，长城久恒混合A本期已实现收益为8,169,896.00元，本期利润为6,642,623.79元；而C份额本期已实现收益为93,586.79元，本期利润为72,152.24元 。从数据来看，A份额在收益和利润规模上远高于C份额。
| 主要财务指标 | 长城久恒混合A | 长城久恒混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 8,169,896.00 | 93,586.79 |
| 本期利润（元） | 6,642,623.79 | 72,152.24 |
基金资产净值与份额净值
期末，长城久恒混合A的基金资产净值为64,019,602.77元，份额净值为1.6380元；C份额基金资产净值为558,769.37元，份额净值为1.6184元 。A份额的资产净值规模较大，而两者份额净值较为接近。
| 主要财务指标 | 长城久恒混合A | 长城久恒混合C |
|---|---|---|
| 期末基金资产净值（元） | 64,019,602.77 | 558,769.37 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.6380 | 1.6184 |
基金净值表现：短期增长突出，长期差异明显
近三个月表现
过去三个月，长城久恒混合A净值增长率为11.38%，业绩比较基准收益率为 -0.39%，超出基准11.77%；C份额净值增长率为11.19%，业绩比较基准收益率同样为 -0.39%，超出基准11.58% 。可见，近三个月该基金表现大幅优于业绩比较基准。
| 阶段 | 长城久恒混合A | 长城久恒混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 11.38% | -0.39% | 11.77% | 11.19% | -0.39% | 11.58% |
长期表现
过去三年，A份额净值增长率为23.90%，业绩比较基准收益率为4.20%，超出基准28.10%；而C份额过去三年数据未提及。过去五年，A份额净值增长率为6.87%，业绩比较基准收益率为17.22%，落后基准10.35% 。自基金合同生效起至今，A份额净值增长率为393.63%，业绩比较基准收益率为354.60%，超出基准39.03%；C份额自基金合同生效起至今净值增长率为 -24.31%，业绩比较基准收益率为3.59%，落后基准27.90% 。长期来看，A、C份额在不同时间段与业绩比较基准的表现差异较大。
| 阶段 | 长城久恒混合A | 长城久恒混合C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三年 | 23.90% | 4.20% | 28.10% | - | - | - |
| 过去五年 | 6.87% | 17.22% | -10.35% | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 393.63% | 354.60% | 39.03% | -24.31% | 3.59% | -27.90% |
投资策略与运作：聚焦科技产业
市场行情回顾
1季度市场投资情绪活跃，科技成长板块领涨，传统顺周期和红利板块调整。季度末科技板块情绪退潮，避险品种轮动上涨，大盘略有回调。整体1季度上证指数下跌0.48%，沪深300和红利指数分别下跌1.21%和4.41%，而北证50和中证2000指数则分别上涨22.48%和7.08%。有色、汽车、机械、计算机领涨，煤炭、商贸、非银金融、石油石化、房地产领跌。
基金投资策略
本基金专注于挖掘科技产业拐点型机会，1季度重点投资了端侧AI、国产算力、具身智能等方向。基金管理人认为目前处于国产算力基建加速推进，下游应用多点开花的阶段，后续会继续在AI硬件侧寻找机会，尤其关注春季躁动调整后的低吸机会。
基金业绩表现：A、C份额增长显著
本报告期长城久恒混合A基金份额净值增长率为11.38%，同期业绩比较基准收益率为 -0.39%；长城久恒混合C基金份额净值增长率为11.19%，同期业绩比较基准收益率为 -0.39% 。A、C份额在本季度均实现了超过11%的净值增长，且大幅跑赢业绩比较基准。
资产组合情况：权益投资占比高
资产配置比例
报告期末，基金总资产为66,003,104.45元，其中权益投资金额为59,931,298.00元，占基金总资产的比例为90.80%，且全部为股票投资。固定收益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均为0 。可见，该基金在本季度以权益投资为主。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 59,931,298.00 | 90.80 |
| 其中：股票 | 59,931,298.00 | 90.80 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其他资产 | 6,071,806.45 | 9.20 |
| 合计 | 66,003,104.45 | 100.00 |
股票投资组合：制造业占比超七成
行业分布情况
从行业分类来看，制造业公允价值为47,544,114.70元，占基金资产净值比例为73.62%，占比最高。其次是信息传输、软件和信息技术服务业，占比10.41%；批发和零售业占比4.07%；金融业占比1.95%；卫生和社会工作占比1.14%；文化、体育和娱乐业占比1.62% 。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 47,544,114.70 | 73.62 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 2,629,536.00 | 4.07 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 6,723,507.30 | 10.41 |
| J | 金融业 | 1,256,640.00 | 1.95 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | - | - |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 733,200.00 | 1.14 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 1,044,300.00 | 1.62 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 59,931,298.00 | 92.80 |
股票投资明细：前十股票集中科技相关
前十股票情况
按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十名股票中，恒玄科技占比6.32%，炬芯科技等也多与科技相关产业有关。这些股票的选择与基金专注挖掘科技产业机会的策略相符。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688608 | 恒玄科技 | 10,045 | 4,081,283.50 | 6.32 |
| 2 | - | 炬芯科技 | - | - | - |
| 3 | - | - | - | - | - |
| 4 | - | - | - | - | - |
| 5 | - | - | - | - | - |
| 6 | - | - | - | - | - |
| 7 | 001309 | 德明利 | 18,100 | 2,355,896.00 | 3.65 |
| 8 | 688300 | 联瑞新材 | 36,388 | 2,105,409.68 | 3.26 |
| 9 | 603893 | 瑞芯微 | 11,800 | 2,044,940.00 | 3.17 |
| 10 | 688141 | 杰华特 | 69,996 | 2,040,383.40 | 3.16 |
开放式基金份额变动：整体变动较小
A、C份额变动
报告期期初，长城久恒混合A基金份额总额为39,440,427.10份，期末为39,083,560.57份；C份额期初为298,147.52份，期末为345,267.85份 。A份额略有减少，C份额有所增加，但整体基金份额变动幅度较小。
| 项目 | 长城久恒混合A | 长城久恒混合C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 39,440,427.10 | 298,147.52 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 39,083,560.57 | 345,267.85 |
风险与机会提示
风险提示
- 市场波动风险：尽管1季度基金表现良好，但市场行情变化迅速，如1季度末科技板块情绪退潮，若后续市场持续调整，基金净值可能受到影响。特别是基金权益投资占比高，对股票市场依赖较大，市场下行时风险增加。
- 行业集中风险：基金投资集中于科技相关产业，如制造业、信息传输等行业占比较高。若这些行业出现政策调整、技术变革等不利因素，基金业绩可能大幅波动。
机会提示
- 科技产业发展机遇：基金管理人看好国产算力基建及下游应用发展，若相关产业持续推进，如AI硬件侧的国产算力、端侧芯片等领域取得突破，基金有望继续获得收益。
- 低吸机会：基金管理人关注春季躁动调整后的低吸机会，若能把握时机，合理调整投资组合，可能进一步提升基金业绩。
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