厦门瑞尔特卫浴科技股份有限公司（以下简称“瑞尔特”）于近日发布2024年年度报告。报告期内，公司营业收入实现增长，但净利润下滑明显，经营活动现金流量净额也大幅下降。本文将深入解读瑞尔特2024年年报，剖析其财务状况与潜在风险。
关键财务指标解读
营业收入：稳步增长，业务结构有变化
2024年，瑞尔特实现营业收入235,831.84万元，较上年的218,442.34万元增长7.96%。从产品分类来看，智能座便器及盖板收入为143,545.13万元，占比60.87%，同比增长13.37%，成为营收增长的主要驱动力；水箱及配件收入63,810.61万元，占比27.06%，同比增长2.93%；同层排水系统产品收入18,122.15万元，占比7.68%，同比下降13.54%。
| 项目 | 2024年金额（万元） | 2023年金额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 营业收入 | 235,831.84 | 218,442.34 | 7.96% |
| 水箱及配件 | 63,810.61 | 61,994.14 | 2.93% |
| 智能座便器及盖板 | 143,545.13 | 126,618.42 | 13.37% |
| 同层排水系统产品 | 18,122.15 | 20,959.08 | -13.54% |
净利润：下滑明显，盈利能力受挑战
归属于上市公司股东的净利润为18,105.23万元，较上年的21,858.17万元下降17.17%。扣除非经常性损益后的净利润为15,992.96万元，同比下降20.07%。净利润下滑主要归因于主营业务成本上升10.11%，以及销售费用、研发费用的增加。
| 项目 | 2024年金额（万元） | 2023年金额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 18,105.23 | 21,858.17 | -17.17% |
| 扣除非经常性损益的净利润 | 15,992.96 | 20,008.65 | -20.07% |
基本每股收益与扣非每股收益：均呈下降
基本每股收益为0.43元/股，较上年的0.53元/股下降18.87%；扣除非经常性损益后的每股收益为0.38元/股，同比下降20.75%，反映出公司盈利能力的减弱。
| 项目 | 2024年（元/股） | 2023年（元/股） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益 | 0.43 | 0.53 | -18.87% |
| 扣除非经常性损益每股收益 | 0.38 | 0.48 | -20.75% |
费用分析：销售与研发费用增长显著
- 销售费用：2024年销售费用为28,027.46万元，同比增长26.77%，主要是为开拓市场、提升智能卫浴产品市场份额，市场推广费用投入增加所致。
- 管理费用：管理费用10,035.26万元，同比下降0.41%，基本保持稳定。
- 财务费用：财务费用为 -2,289.43万元，同比增长7.58%，主要由于利息收入等因素变动。
- 研发费用：研发费用10,793.15万元，同比增长18.42%，随着智能卫浴产品更新迭代需求强烈以及市场竞争加剧，公司加大对产品的研发创新投入。
| 项目 | 2024年金额（万元） | 2023年金额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 销售费用 | 28,027.46 | 22,109.17 | 26.77% |
| 管理费用 | 10,035.26 | 10,076.42 | -0.41% |
| 财务费用 | -2,289.43 | -2,128.12 | 7.58% |
| 研发费用 | 10,793.15 | 9,114.50 | 18.42% |
研发投入与人员情况：持续投入，人才扩充
研发投入金额为10,793.15万元，占营业收入比例为4.58%，较上年的4.17%有所提高。研发人员数量从349人增加到391人，增长12.03%，本科及以上学历研发人员占比提升，显示公司对技术创新的重视。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 研发投入金额（万元） | 10,793.15 | 9,114.50 | 18.42% |
| 研发投入占营业收入比例 | 4.58% | 4.17% | 0.41% |
| 研发人员数量（人） | 391 | 349 | 12.03% |
| 本科及以上研发人员 | 302 | 255 | 18.43% |
现金流分析：经营活动现金流量净额大幅下降
- 经营活动：经营活动产生的现金流量净额为26,852.74万元，同比下降38.46%，主要原因系应收账款增加，影响了资金回笼。
- 投资活动：投资活动产生的现金流量净额为 -12,306.81万元，同比下降61.02%，系自有资金理财减少，债权投资增加所致。
- 筹资活动：筹资活动产生的现金流量净额为 -13,316.89万元，同比下降42.60%，主要是当年度分红增加。
| 项目 | 2024年金额（万元） | 2023年金额（万元） | 变动比例 |
|---|---|---|---|
| 经营活动现金流量净额 | 26,852.74 | 43,638.07 | -38.46% |
| 投资活动现金流量净额 | -12,306.81 | -31,568.78 | 61.02% |
| 筹资活动现金流量净额 | -13,316.89 | -9,338.49 | -42.60% |
潜在风险分析
宏观环境变化风险
- 下游需求变化：公司产品终端消费市场主要是全球房地产建筑市场，房地产市场波动、消费者开支减少等因素可能导致公司产品需求下降，影响出口增速与业绩增长。尽管存量房屋改造等需求可提供一定市场容量，但仍存在不确定性。
- 贸易政策变化：2024年公司国外市场销售收入占比28.51%，若目标国家提高进口关税、实施反倾销措施或物流受阻，将增加出口成本，削弱产品竞争力。
经营风险
- 市场竞争风险：卫浴行业特别是智能卫浴产品行业集中度较低，竞争激烈。若公司无法及时把握行业趋势，加大研发创新与品牌建设力度，将面临更大市场竞争风险。
- 原材料价格波动风险：公司主要原材料工程塑料价格受市场供需和石油、煤炭等价格波动影响，可能导致采购成本变化，影响经营业绩。
财务风险
- 企业所得税优惠风险：公司及全资子公司一点智能享受高新技术企业所得税优惠政策，若未来资质失效，将增加税负成本，影响盈利能力与股东回报。
- 出口退税政策变动风险：公司冲水组件、智能坐便器等出口产品享受9% - 13%的出口退税优惠政策，若国家降低退税率，将增加营业成本，影响出口业务与经营业绩。
- 汇率波动风险：公司出口业务以美元结算，人民币对美元汇率波动较大，可能影响出口产品盈利能力与经营业绩。
管理风险
公司业务规模不断壮大，组织架构和管理体系趋于复杂，对管理层的业务水平、管理能力和风险意识提出更高要求。若管理层不能有效应对，可能带来管理风险，降低运营效率。
高管薪酬情况
董事长罗远良、董事兼总经理张剑波、副董事长兼副总经理王兵从公司获得的税前报酬总额均为86万元，董事兼副总经理邓光荣为72.5万元，董事罗红贞为24.96万元，董事兼副总经理童华辉为116.82万元。
| 姓名 | 职务 | 从公司获得的税前报酬总额（万元） |
|---|---|---|
| 罗远良 | 董事长 | 86 |
| 张剑波 | 董事、总经理 | 86 |
| 王兵 | 副董事长、副总经理 | 86 |
| 邓光荣 | 董事、副总经理 | 72.5 |
| 罗红贞 | 董事 | 24.96 |
| 童华辉 | 董事、副总经理 | 116.82 |
总结
瑞尔特在2024年虽营业收入有所增长，但净利润下滑、现金流压力增大，且面临多种风险挑战。公司需在巩固市场份额的同时，优化成本控制，加强研发创新，提升产品竞争力，并密切关注宏观环境与政策变化，以应对潜在风险，实现可持续发展。投资者在关注公司发展时，应充分考虑上述因素，谨慎做出决策。
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