山东国瓷材料财报解读：营收利润双增长，多项费用攀升引关注

2025年4月，山东国瓷功能材料股份有限公司发布2024年年报。报告期内，公司营业收入达4,046,621,338.14元，同比增长4.86%；净利润为604,813,567.70元，同比增长6.27%。其中，销售费用增长22.67%、管理费用增长22.16%，变化较为明显。以下为详细解读。

营收稳健增长，业务板块各有表现

2024年公司营业收入为4,046,621,338.14元，较上年的3,859,222,799.29元增长4.86%。从业务板块来看，各板块表现不一。电子材料板块收入623,753,115.01元，占比15.41%，同比增长4.22% ，市场逐渐恢复带动产销量增加；催化材料板块收入786,680,951.02元，占比19.44%，同比增长10.01%，得益于技术迭代与市场深化；生物医疗材料板块收入910,500,916.23元，占比22.50%，同比增长6.53%，通过产品升级和市场拓展实现增长；新能源材料板块收入403,916,847.10元，占比9.98%，同比大增48.34%，市场需求增加使其产销量大幅增长；数码打印及其他材料板块 - 建筑陶瓷收入913,940,995.37元，占比22.59%，但同比下降15.65%，受国内房地产市场竣工面积下降及气候因素影响 。

净利润稳步提升，盈利能力增强

归属于上市公司股东的净利润为604,813,567.70元，较上年的569,135,423.87元增长6.27%；扣除非经常性损益的净利润为580,684,110.45元，较上年的542,450,536.21元增长7.05%。基本每股收益为0.61元/股，较上年的0.57元/股增长7.02%；扣非每股收益数据虽未单独列示，但从扣除非经常性损益的净利润增长幅度可推测其亦呈增长态势，整体反映公司盈利能力有所增强。

费用增长需关注，成本控制存挑战

1. 销售费用：2024年销售费用为229,185,300.52元，较2023年的186,830,276.12元增长22.67%。其中职工薪酬、差旅费、广宣费用及市场开拓费等均有不同程度增长，如职工薪酬从91,824,251.75元增至118,334,904.76元，广宣费用及市场开拓费从39,543,996.98元增至52,461,012.72元。这表明公司在市场推广与销售方面加大了投入，以提升产品市场份额，但需关注投入产出比。
2. 管理费用：管理费用为310,032,109.19元，较2023年的253,801,046.37元增长22.16%。职工薪酬、办公费、差旅费等多项费用上升，如职工薪酬从147,496,329.21元增至177,823,347.24元，办公费从12,277,294.85元增至20,251,888.68元。公司规模扩张与运营复杂度提升可能是管理费用增长主因，需优化管理流程、控制费用。
3. 财务费用：财务费用为8,724,867.01元，较2023年的9,454,249.33元下降7.71%。利息费用从30,679,117.27元降至25,420,504.63元，利息收入从10,605,990.61元降至9,190,654.03元，汇兑损益从 -13,072,006.95元变为 -14,192,646.78元。财务费用下降或因公司优化债务结构、降低融资成本，但汇兑损益波动需关注汇率风险。
4. 研发费用：研发费用为293,532,307.49元，较2023年的261,705,527.69元增长12.16%。公司坚持研发投入，以提升核心竞争力，如在高清显示用高折光指数玻璃陶瓷材料开发、高储放氧铈锆固溶体材料开发等项目持续投入 。

现金流状况良好，经营投资筹资各有特点

1. 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为753,587,502.61元，较上年的644,895,331.33元增长16.85%。经营活动现金流入小计3,435,384,672.45元，增长8.23%，流出小计2,681,797,169.84元，增长6.03%。表明公司经营活动创现能力增强，销售商品、提供劳务收到的现金增加，且对经营支出控制较好。
2. 投资活动现金流：投资活动现金流入小计134,312,078.56元，较上年的36,968,847.48元增长263.31%，主要因赎回到期理财产品；现金流出小计454,474,778.29元，较上年的935,407,166.86元下降51.41%，主要是股权投资支出减少。投资活动产生的现金流量净额为 -320,162,699.73元，虽为负数，但流出规模大幅减少，公司投资策略或更趋谨慎。
3. 筹资活动现金流：筹资活动现金流入小计1,675,862,671.26元，较上年的597,228,295.99元增长180.61%，主要因银行借款增加；现金流出小计2,106,773,085.19元，较上年的276,008,620.41元增长663.30%，主要为归还银行借款及股票回购。筹资活动产生的现金流量净额为 -430,910,413.93元，上年为321,219,675.58元，公司筹资活动现金流出大幅增加，或影响资金流动性，需合理安排筹资与还款计划。

风险因素不可忽视

1. 行业竞争风险：公司所处新材料行业竞争激烈，竞争对手主要为外资品牌，国内企业参与度提高使竞争加剧。若公司不能准确把握行业趋势、快速应对市场变化，可能面临市场份额下降、盈利能力减弱风险。如在建筑陶瓷相关行业，随着市场需求趋于饱和，价格竞争激烈，部分中小企业已被出清。
2. 技术开发风险：行业技术密集，研发投入高、周期长、风险大。新产品性能参数持续升级，新材料、技术、工艺不断涌现，若公司不能准确把握下游客户需求与核心技术发展趋势，在新产品、工艺研发上无法持续进步，将面临研发不及预期、无法匹配客户需求风险。
3. 原材料价格波动风险：上游原材料价格波动直接影响公司产品成本，若未来原材料价格持续上涨而产品价格无法同比上涨，可能导致毛利率下降、利润水平下滑，影响企业竞争力与市场占有率。
4. 应收账款回收风险：公司业务规模扩大使应收账款金额增加，虽主要客户信用状况良好，但国际、国内经济环境变化仍可能致客户经营困难，使公司面临应收账款无法收回风险。
5. 兼并重组和商誉风险：并购重组带来商誉，若不能有效整合子公司资源、发挥协同效应，被收购企业经营恶化将导致商誉减值，影响公司当期损益。如江苏国瓷新材料科技股份有限公司经测算本期应计提商誉减值金额为12,565,424.70元，公司持有其55.00%股权，分配至母公司的商誉减值损失金额为6,910,983.59元。
6. 汇率波动风险：公司外销业务量大，人民币汇率波动直接影响出口产品销售定价与市场竞争力，进而影响盈利水平。

管理层报酬情况

1. 董事长报酬：董事长张曦报告期内从公司获得的税前报酬总额为26.4万元。
2. 总经理报酬：总经理霍希云报告期内从公司获得的税前报酬总额为90万元。
3. 副总经理报酬：副总经理张兵、肖强、许少梅、杨爱民、莫雪魁报告期内从公司获得的税前报酬总额均为90万元，司留启、宋锡滨作为董事兼副总经理，报酬为96万元。
4. 财务总监报酬：财务总监肖强报酬为90万元。整体来看，公司管理层报酬依据盈利水平及分工履行情况确定，在行业内或具一定竞争力。

山东国瓷材料2024年业绩呈增长态势，营收与净利润实现双增，各业务板块有亮点也有挑战。然而，销售、管理等费用的大幅增长可能对利润空间形成挤压，需加强成本控制与费用管理，提升运营效率。同时，公司面临多种风险，如行业竞争、技术开发、原材料价格波动等，需密切关注市场动态，加大研发投入，优化产品结构，强化风险管理，以巩固市场地位，提升盈利能力与抗风险能力，实现可持续发展。投资者决策时，应综合考虑公司财务状况、业务发展及风险因素。

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