2025年，浙江亨通控股股份有限公司（以下简称“亨通股份”）发布2024年年度报告，展现出在业务拓展与财务表现上的显著变化。报告期内，公司聚焦“生物科技、功能性铜箔”双主业，积极应对市场变化，实现了经营规模和资产质量的稳步提升。其中，营业收入同比增长105.98%，研发费用更是大幅增长132.39%，这两项数据的显著变动，勾勒出公司在市场拓展与技术创新上的激进策略。
关键财务指标解读
营收翻倍，业务结构优化成效显著
2024年，亨通股份实现营业收入133.46亿元，较上一年的64.79亿元增长105.98%。这一显著增长主要得益于子公司铜箔产品及兽药、饲料添加剂产品销量的提升。从业务板块来看，电解铜箔业务实现营业收入68.26亿元，占比51.16%，成为营收增长的核心驱动力。这表明公司在铜箔业务的布局和发展策略取得了初步成功，市场对其铜箔产品的需求旺盛。
净利润增长稳健，盈利能力持续提升
归属于上市公司股东的净利润为1.89亿元，较去年的1.66亿元增长14.29%。净利润的增长主要源于子公司兽药、饲料添加剂及蒸汽业务利润的同比增长。尽管营收大幅增长，但净利润的增幅相对较小，这可能与公司在研发投入、市场拓展等方面的成本增加有关。不过，整体来看，公司的盈利能力仍在持续提升，经营策略的调整初见成效。
扣非净利润下滑，非经常性损益影响凸显
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.17亿元，相较于2023年的1.57亿元，下降了25.87%。这一下降趋势需要投资者关注，表明公司核心业务的盈利能力在报告期内面临一定挑战。非经常性损益合计7269.94万元，主要包括非流动性资产处置损益、金融资产公允价值变动损益等。这些项目对净利润产生了较大影响，使得扣非净利润与净利润之间出现明显差距。
基本每股收益与扣非每股收益分析
基本每股收益为0.06元/股，与上一年持平。扣非每股收益为0.04元/股，低于基本每股收益，且较去年有所下降。这与扣非净利润的下滑趋势一致，反映出公司剔除非经常性损益后的盈利能力有所减弱。投资者在评估公司价值时，应更加关注扣非每股收益，以更准确地判断公司核心业务的盈利水平。
费用分析
研发投入大增，为未来发展蓄能
研发费用为4076.48万元，相比2023年的1754.17万元，增长了132.39%。公司在研发上的大力投入，旨在通过技术创新提升产品竞争力。在铜箔业务中，亨通铜箔积极开展多项工艺改进项目，推进高端产品的研发，以满足市场对高性能铜箔的需求。在生物科技业务方面，拜克生物通过生产菌种诱变筛选、发酵工艺优化等方式提升生产水平。研发投入的增加，虽然短期内可能对利润产生一定压力，但从长期来看，有望为公司带来新的利润增长点和竞争优势。
销售费用增长，市场拓展力度加大
销售费用为2196.27万元，较去年的1545.06万元增长42.15%。这主要是由于公司加大了铜箔及兽药、饲料添加剂产品的市场开发投入。随着铜箔业务的扩张和生物科技产品的市场推广，公司需要投入更多资源进行市场拓展、品牌建设和客户维护。合理的销售费用增长，若能有效转化为市场份额的提升和销售收入的增加，将对公司的长期发展产生积极影响。
管理费用稳定，运营效率有待提升
管理费用为7694.53万元，与去年的7704.17万元相比，仅下降0.13%，基本保持稳定。在营收大幅增长的情况下，管理费用未能实现同步优化，可能反映出公司在运营效率方面还有提升空间。公司需要进一步审视管理流程，优化资源配置，以提高管理效率，降低管理成本。
财务费用由负转正，债务压力需关注
财务费用为807.71万元，而2023年为 - 966.59万元，主要原因是本期增加了借款利息费用。这一变化表明公司的债务规模有所增加，导致利息支出上升。财务费用的增加会对公司的净利润产生负面影响，公司需关注债务结构，合理控制借款规模，优化融资渠道，以降低财务费用，减轻债务压力。
研发情况剖析
研发投入持续加码，聚焦核心业务
公司高度重视研发创新，2024年研发投入总额占营业收入比例虽未明确披露具体数值，但从研发费用的大幅增长可以看出其决心。在铜箔业务上，亨通铜箔不仅具备6微米和4.5微米铜箔的生产能力，还掌握了3.5微米铜箔生产技术，并成功开发出多种高端铜箔产品。在生物科技领域，拜克生物针对重点产品开展研发工作，通过优化生产工艺提升产品竞争力。持续的研发投入将有助于公司保持技术领先地位，满足市场对高端产品的需求。
研发人员结构合理，团队实力支撑创新
公司研发人员数量为54人，占公司总人数的6.61%。从学历结构来看，硕士研究生12人、本科20人，具备一定的科研实力。年龄结构上，30 - 40岁的研发人员有19人，是研发团队的中坚力量。合理的人员结构为公司的研发创新提供了有力支撑，确保公司能够在技术创新上持续发力。
现金流洞察
经营活动现金流净额仍为负，业务上量与资金回笼的博弈
经营活动产生的现金流量净额为 - 3130.78万元，虽较去年的 - 7670.33万元有所改善，但仍处于负数状态。主要原因是亨通铜箔业务处于逐步上量阶段，采购原材料支付的现金增长幅度大于销售收款。这表明公司在业务扩张过程中，面临着资金回笼速度跟不上原材料采购支出的问题。公司需要优化供应链管理和销售策略，加快资金回笼，确保经营活动现金流的健康。
投资活动现金流净额改善，理财与工程投入的平衡
投资活动产生的现金流量净额为 - 9374.07万元，相比去年的 - 51189.04万元有显著改善。主要原因是理财产品到期金额增加及亨通铜箔工程投入金额减少。这显示公司在投资策略上进行了调整，通过合理安排理财产品和控制工程投入，优化了投资活动现金流。然而，公司仍需谨慎规划投资活动，确保资金的有效配置，以支持公司的长期发展。
筹资活动现金流净额大幅下降，关注资金来源稳定性
筹资活动产生的现金流量净额为3815.07万元，较去年的43115.13万元下降91.15%。主要系上年同期亨通铜箔收到注册资本及借款所致。这一大幅下降可能影响公司未来的资金来源稳定性。公司需要多元化筹资渠道，确保有足够的资金支持业务发展和战略布局。
风险与高管薪酬审视
多维度风险并存，转型之路挑战重重
公司面临着战略转型、市场竞争、原材料价格波动、环保及重组意向金回收等多种风险。在战略转型方面，电解铜箔项目未来可能面临行业政策变化、技术迭代未达预期及供需格局变化等风险。市场竞争上，兽药、饲料添加剂业务可能因新增产能导致市场竞争加剧，影响投资回报率。原材料价格波动会影响产品生产成本，环保政策的加强将增加环保治理成本。此外，重组意向金存在无法全部收回的风险。公司需密切关注市场动态，加强风险管理，制定应对策略，以降低风险对公司经营的影响。
高管薪酬与公司业绩的关联思考
董事长崔巍报告期内从公司获得的税前报酬总额为0元，其薪酬主要来自股东单位亨通集团有限公司。总经理李海江的税前报酬总额为180.44万元。高管薪酬的制定实行年薪制和风险奖励基金制度，依据企业及个人绩效考评结果兑现。从公司业绩来看，净利润虽有增长，但扣非净利润下滑，在这种情况下，高管薪酬与公司核心业务表现的关联性值得进一步探讨，公司需确保薪酬制度能够有效激励高管提升公司的核心竞争力和长期盈利能力。
声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。
