蜂巢先进制造混合型发起式证券投资基金2025年第一季度报告已发布，报告期内基金份额总额增长4.14%，基金份额净值增长率较同期业绩比较基准收益率高出5.24%。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：A、C份额收益有差异
报告期内，蜂巢先进制造混合发起式A类本期已实现收益640,190.26元，本期利润406,857.26元，加权平均基金份额本期利润0.0370元，期末基金资产净值11,539,504.83元，期末基金份额净值1.0022元；C类本期已实现收益7,496.76元，本期利润4,436.20元，加权平均基金份额本期利润0.0338元，期末基金资产净值145,476.88元，期末基金份额净值0.9957元。
| 基金类别 | 本期已实现收益 | 本期利润 | 加权平均基金份额本期利润 | 期末基金资产净值 | 期末基金份额净值 |
|---|---|---|---|---|---|
| 蜂巢先进制造混合发起式A | 640,190.26元 | 406,857.26元 | 0.0370元 | 11,539,504.83元 | 1.0022元 |
| 蜂巢先进制造混合发起式C | 7,496.76元 | 4,436.20元 | 0.0338元 | 145,476.88元 | 0.9957元 |
从数据来看，A类份额在各项指标上均高于C类，这与两类份额的规模差异等因素有关。投资者在选择时，需结合自身投资金额、持有期限等因素综合考虑。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率优于业绩基准
过去三个月，蜂巢先进制造混合发起式A净值增长率为4.25%，业绩比较基准收益率为 -0.99%，超出业绩比较基准5.24%；C类净值增长率为4.14%，超出业绩比较基准5.13%。过去六个月、一年及自基金合同生效起至今，A、C两类份额净值增长率与业绩比较基准收益率差值也均为正。
| 阶段 | 蜂巢先进制造混合发起式A | 蜂巢先进制造混合发起式C | ||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ | |
| 过去三个月 | 4.25% | 1.72% | -0.99% | 0.99% | 5.24% | 0.73% | 4.14% | 1.73% | -0.99% | 0.99% | 5.13% | 0.74% |
| 过去六个月 | 6.70% | 1.98% | 2.41% | 1.40% | 4.29% | 0.58% | 6.48% | 1.98% | 2.41% | 1.40% | 4.07% | 0.58% |
| 过去一年 | 9.75% | 1.92% | 14.38% | -4.63% | 0.63% | 9.30% | 1.92% | 14.38% | -5.08% | 0.63% | ||
| 自基金合同生效起至今 | 0.22% | 1.68% | 5.56% | -5.34% | 0.49% | -0.43% | 1.68% | 5.56% | -5.99% | 0.49% |
这表明在不同时间段内，该基金在投资运作上相对业绩比较基准取得了较好的超额收益，基金经理的投资策略在一定程度上有效。
累计净值增长率与基准变动比较
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，虽基金整体取得正收益，但与业绩比较基准相比，在部分阶段仍有差距。投资者应关注基金长期业绩表现，以及与业绩比较基准的偏离情况，评估基金投资策略的稳定性。
投资策略与运作：国内外市场影响显著
海外方面，美股下跌，受特朗普政府政策、美联储降息周期变化及科技巨头发展受阻等因素影响。国内基本面逐步复苏，科技板块表现亮眼，如Deepseek、宇树机器人等国产科技突破带动相关板块上行。
展望二季度，全球局势因关税大战进入高度不确定性和震荡状态，风险资产暴跌，A股和港股也受影响。但长期来看，关税战对中国短空长多，基金继续坚定看好大科技板块。这意味着基金投资策略将紧密围绕大科技板块，投资者需关注全球局势变化对科技板块的影响，以及基金在复杂市场环境下投资策略的调整与执行。
基金业绩表现：份额净值增长超基准
截至报告期末，蜂巢先进制造混合发起式A基金份额净值为1.0022元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为4.25%，同期业绩比较基准收益率为 -0.99%；C类基金份额净值为0.9957元，该类基金份额净值增长率为4.14%，同期业绩比较基准收益率为 -0.99%。基金在本季度实现了份额净值增长且超越业绩比较基准，显示出较好的投资成效。但市场变化莫测，未来业绩仍存在不确定性。
基金资产组合：权益投资占比高
报告期末，基金总资产11,914,615.82元，其中权益投资10,099,371.84元，占比84.76%，全部为股票投资；银行存款和结算备付金合计1,813,433.98元，占比15.22%；其他资产1,810.00元，占比0.02%。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 10,099,371.84 | 84.76 |
| 其中：股票 | 10,099,371.84 | 84.76 |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 1,813,433.98 | 15.22 |
| 其他资产 | 1,810.00 | 0.02 |
| 合计 | 11,914,615.82 | 100.00 |
高权益投资占比使得基金对股票市场依赖度较高，股票市场波动将对基金净值产生较大影响。投资者需关注股票市场走势，以及基金在不同市场环境下资产配置的调整。
股票投资组合：行业分布集中
境内股票投资
境内股票投资中，制造业公允价值7,167,775.00元，占基金资产净值比例61.34%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值1,009,576.00元，占比8.64%；金融业公允价值142,800.00元，占比1.22%，合计占基金资产净值比例71.20%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 7,167,775.00 | 61.34 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 1,009,576.00 | 8.64 |
| J | 金融业 | 142,800.00 | 1.22 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 8,320,151.00 | 71.20 |
基金在境内股票投资行业分布上较为集中于制造业和科技相关行业，符合其先进制造的主题定位，但行业集中也会带来行业风险，若相关行业出现不利变化，基金净值可能受到较大冲击。
港股通投资股票
港股通投资股票中，非日常生活消费品公允价值487,978.66元，占基金资产净值比例4.18%；日常消费品公允价值122,367.26元，占比1.05%；信息技术公允价值719,512.08元，占比6.16%；通讯业务公允价值449,362.84元，占比3.85%，合计占比15.23%。
| 行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 非日常生活消费品 | 487,978.66 | 4.18 |
| 日常消费品 | 122,367.26 | 1.05 |
| 信息技术 | 719,512.08 | 6.16 |
| 通讯业务 | 449,362.84 | 3.85 |
| 合计 | 1,779,220.84 | 15.23 |
港股投资部分进一步丰富了投资组合，但同样需关注港股市场的特有风险，如汇率风险、政策风险等。
股票投资明细：多科技股入选前十
按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，晶方科技、正帆科技、歌尔股份等多为科技相关企业。其中晶方科技占比3.42%，正帆科技占比3.01%，歌尔股份占比2.91%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 603005 | 晶方科技 | 13,000 | 399,230.00 | 3.42 |
| 2 | 688596 | 正帆科技 | 9,000 | 351,450.00 | 3.01 |
| 3 | 002241 | 歌尔股份 | 13,000 | 339,820.00 | 2.91 |
| 4 | 01810 | 小米集团－Ｗ | 7,400 | 335,983.95 | 2.88 |
| 5 | 603501 | 韦尔股份 | 2,500 | 331,800.00 | 2.84 |
| 6 | 00700 | 腾讯控股 | 700 | 321,052.56 | 2.75 |
| 7 | 688008 | 澜起科技 | 4,000 | 313,120.00 | 2.68 |
| 8 | 002475 | 立讯精密 | 7,500 | 306,675.00 | 2.62 |
| 9 | 002380 | 科远智慧 | 11,800 | 295,236.00 | 2.53 |
| 10 | 300679 | 电连技术 | 5,100 | 290,037.00 | 2.48 |
这反映出基金对科技行业的青睐，但科技股波动较大，这些股票的表现将直接影响基金净值，投资者需关注个股的经营和市场表现。
开放式基金份额变动：A、C份额均增长
报告期期初，蜂巢先进制造混合发起式A基金份额总额10,792,843.77份，C类128,413.19份；报告期期末，A类为11,514,095.97份，C类为146,098.37份。A类份额增长721,252.2份，增长率约6.68%；C类份额增长17,685.18份，增长率约13.77%。
| 基金类别 | 报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 减：报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期间基金拆分变动份额 | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|---|
| 蜂巢先进制造混合发起式A | 10,792,843.77份 | 754,709.92份 | 33,457.72份 | - | 11,514,095.97份 |
| 蜂巢先进制造混合发起式C | 128,413.19份 | 97,525.82份 | 79,840.64份 | - | 146,098.37份 |
份额增长表明投资者对该基金的认可度有所提升，但也需关注大规模申购赎回可能对基金运作带来的影响，如流动性管理难度增加等。
综合来看，蜂巢先进制造混合发起式基金在2025年第一季度表现出一定的投资优势，如净值增长跑赢业绩比较基准、份额有所增长等。但同时也面临行业集中、权益投资占比高带来的风险。投资者在关注基金过往业绩的同时，需密切关注全球局势、行业发展及基金投资策略调整，以做出合理投资决策。
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