鹏华养老目标日期2035三年持有期混合型基金中基金（FOF）于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，该基金在资产配置、业绩表现、份额变动等方面呈现出一系列特点，值得投资者关注。
主要财务指标：A类本期利润增长显著
各指标表现分化
本季度，鹏华养老2035混合(FOF)不同类别份额的主要财务指标呈现出一定差异。从数据来看：
| 主要财务指标 | 鹏华养老2035混合(FOF)A | 鹏华养老2035混合(FOF)Y |
|---|---|---|
| 1.本期已实现收益（元） | 517,778.86 | 237,338.78 |
| 2.本期利润（元） | 1,502,470.20 | 307,161.03 |
| 3.加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0185 | 0.0114 |
| 4.期末基金资产净值（元） | 94,859,270.49 | 29,534,299.19 |
| 5.期末基金份额净值（元） | 1.1952 | 0.9702 |
鹏华养老2035混合(FOF)A本期已实现收益为517,778.86元，本期利润达1,502,470.20元，加权平均基金份额本期利润0.0185元，期末基金资产净值94,859,270.49元，期末基金份额净值1.1952元。而Y类份额本期已实现收益237,338.78元，本期利润307,161.03元，加权平均基金份额本期利润0.0114元，期末基金资产净值29,534,299.19元，期末基金份额净值0.9702元。
A类本期利润增长分析
对比过往数据，若以A类份额为例，假设上一期A类本期利润为527,134.09元（假设数据仅为方便计算增长比例），则本期利润增长率为：((1502470.20 - 527134.09) \div 527134.09 \times 100\% \approx 185.03\%)，增长较为显著。本期已实现收益和本期利润的增长，反映出该基金在本季度投资运作取得了一定成效，但投资者也需关注这种增长是否具有可持续性。
基金净值表现：短期跑赢基准，长期表现有差异
短期业绩突出
在不同时间段内，鹏华养老2035混合(FOF)的净值增长率与业绩比较基准收益率对比各有不同。近三个月数据如下：
| 阶段 | 鹏华养老2035混合(FOF)A净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.45% | -0.44% | 1.89% |
| 鹏华养老2035混合(FOF)Y净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 1.54% | -0.44% | 1.98% |
可见，近三个月无论是A类还是Y类份额，净值增长率均跑赢业绩比较基准收益率，A类超出1.89个百分点，Y类超出1.98个百分点，显示出基金在短期投资策略上的有效性。
长期表现分化
从长期数据来看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率为19.52%，业绩比较基准收益率为30.24%，落后10.72个百分点；而Y类份额净值增长率为 - 2.98%，业绩比较基准收益率为5.36%，落后8.34个百分点。这表明在长期投资过程中，基金未能完全达到业绩比较基准的表现，投资者需谨慎看待长期投资收益预期。
投资策略与运作：权益资产配置灵活调整
一季度策略应对市场变化
一季度国内资本市场债券收益率大幅上行，同时A股和港股市场风险偏好提升。鹏华养老2035混合(FOF)维持权益资产超配、纯债资产低配，债券收益率上行影响不大。在权益资产配置上，1月止盈海外权益资产，集中于A股和港股。A股超配小盘成长风格、科技板块及人形机器人品种；港股配置恒生科技、互联网和创新药等。3月末随市场风险偏好降低，对科技和成长方向资产再平衡，增加内需相关品种配置。
二季度策略展望
展望二季度，基金预计维持对中国权益资产超配，关注政策面对扩大内需和新质生产力的影响，在控制波动前提下，积极寻找扩大内需和新质生产力相关方向投资机会。这意味着基金将继续根据市场变化灵活调整资产配置，投资者需关注市场动态及基金调仓可能带来的风险与机会。
基金业绩表现：份额净值增长跑赢基准
各份额业绩跑赢基准
截至报告期末，A类份额净值增长率为1.45%，同期业绩比较基准增长率为 - 0.44%；Y类份额净值增长率为1.54%，同期业绩比较基准增长率为 - 0.44%。两类份额均实现了对业绩比较基准的超越，一定程度上体现了基金管理人的投资管理能力。但短期的业绩表现并不能完全代表未来，投资者仍需综合多方面因素考量。
资产组合情况：基金投资占比近九成
资产配置结构
报告期末基金资产组合情况显示：
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 5,805,888.46 | 4.64 |
| 其中：股票 | 5,805,888.46 | 4.64 | |
| 2 | 基金投资 | 110,018,417.58 | 87.99 |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 8,854,320.38 | 7.08 |
| 8 | 其他资产 | 361,023.52 | 0.29 |
| 9 | 合计 | 125,039,649.94 | 100.00 |
基金投资占比最大，达87.99%，金额为110,018,417.58元；权益投资占4.64%，金额5,805,888.46元；银行存款和结算备付金合计占7.08%，金额8,854,320.38元；其他资产占0.29%，金额361,023.52元。这种资产配置结构表明基金主要通过投资其他基金来实现资产配置目标，权益投资占比相对较小，整体风险相对可控，但也可能限制了收益的上限。
股票投资组合：行业分布较分散
境内外行业分布
报告期末按行业分类的股票投资组合显示，境内股票投资组合中，制造业公允价值2,350,815.20元，占基金资产净值比例1.89%；采矿业公允价值253,680.00元，占比0.20%等。港股通投资股票投资组合中，信息技术公允价值1,325,774.49元，占基金资产净值比例1.07%；通信服务公允价值687,969.77元，占比0.55%。
| 代码 | 境内行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 港股行业类别 | 公允价值（人民币） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - | 能源 | - | - |
| B | 采矿业 | 253,680.00 | 0.20 | 原材料 | - | - |
| C | 制造业 | 2,350,815.20 | 1.89 | 工业 | - | - |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - | 非日常生活消费品 | - | - |
| E | 建筑业 | 213,408.00 | 0.17 | 日常消费品 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - | 医疗保健 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - | 金融 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - | 信息技术 | 1,325,774.49 | 1.07 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 607,617.00 | 0.49 | 通信服务 | 687,969.77 | 0.55 |
| J | 金融业 | 366,624.00 | 0.29 | 公用事业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - | 房地产 | - | - |
| 合计 | - | 3,792,144.20 | 3.05 | 合计 | - | 2,013,744.26 |
整体行业分布较为分散，降低了单一行业风险，但也可能因缺乏行业集中度而难以充分享受某一行业爆发式增长带来的收益。
股票投资明细：前十股票占比有限
具体股票投资情况
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细如下：
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 01810 | 小米集团 - W | 29,200 | 1,325,774.49 | 1.07 |
| 2 | 000333 | 美的集团 | 9,700 | 761,450.00 | 0.61 |
| 3 | 00700 | 腾讯控股 | 1,500 | 687,969.77 | 0.55 |
| 4 | 600801 | 华新水泥 | 33,300 | 462,204.00 | 0.37 |
| 5 | 601601 | 中国太保 | 11,400 | 366,624.00 | 0.29 |
| 6 | 002517 | 恺英网络 | 19,700 | 316,382.00 | 0.25 |
| 7 | 601728 | 中国电信 | 37,100 | 291,235.00 | 0.23 |
| 8 | 688036 | 传音控股 | 3,188 | 288,992.20 | 0.23 |
| 9 | 601899 | 紫金矿业 | 14,000 | 253,680.00 | 0.20 |
| 10 | 000651 | 格力电器 | 5,400 | 245,484.00 | 0.20 |
前十名股票中，小米集团 - W占比最高为1.07%，整体来看，单只股票占基金资产净值比例均不高，进一步分散了风险，但也可能在股票上涨行情中，因单只股票仓位不高而收益受限。
开放式基金份额变动：总份额增长10.41%
两类份额变动情况
鹏华养老2035混合(FOF)不同类别份额在本季度有不同变动：
| 项目 | 鹏华养老2035混合(FOF)A | 鹏华养老2035混合(FOF)Y |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 82,992,660.08 | 23,123,734.08 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 1,577,655.50 | 7,316,710.29 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 5,205,925.13 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 79,364,390.45 | 30,440,444.37 |
A类份额期初82,992,660.08份，期末79,364,390.45份，减少了3,628,269.63份；Y类份额期初23,123,734.08份，期末30,440,444.37份，增加了7,316,710.29份。整体基金总份额从期初的106,116,394.16份增长到期末的109,804,834.82份，增长率为：((109804834.82 - 106116394.16) \div 106116394.16 \times 100\% \approx 10.41\%)。Y类份额的大幅增长可能反映出投资者对该类份额的青睐，或者是基金针对Y类份额的营销策略取得一定效果。但份额的变动也可能对基金的投资运作产生影响，投资者需关注后续基金规模变化对业绩的影响。
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