2025年第一季度，平安0-3年期政策性金融债债券型证券投资基金在份额变动与净值表现上呈现出显著变化。报告期内，该基金A类份额赎回超百亿，同时不同类别份额的净值增长率与业绩比较基准收益率对比也出现明显分化。这些变化背后反映了基金投资策略、市场环境等多方面因素的影响，值得投资者关注。
主要财务指标：收益与利润现差异
各类份额收益与利润情况
本季度，平安0-3年期政策性金融债债券A类份额本期已实现收益为13,322,237.67元，但本期利润为 -11,914,930.70元；C类份额本期已实现收益100,000.61元，本期利润 -84,435.18元；D类份额本期已实现收益698,447.80元，本期利润 -727,228.06元 。加权平均基金份额本期利润方面，A类为 -0.0105，C类为 -0.0099，D类为 -0.0162 。期末基金资产净值A类为619,010,694.18元，C类为5,860,779.55元，D类为14,625,527.52元 。期末基金份额净值A类1.0831元，C类1.0860元，D类1.0965元。
| 主要财务指标 | 平安0-3年期政策性金融债债券A | 平安0-3年期政策性金融债债券C | 平安0-3年期政策性金融债债券D |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 13,322,237.67 | 100,000.61 | 698,447.80 |
| 本期利润（元） | -11,914,930.70 | -84,435.18 | -727,228.06 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0105 | -0.0099 | -0.0162 |
| 期末基金资产净值（元） | 619,010,694.18 | 5,860,779.55 | 14,625,527.52 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0831 | 1.0860 | 1.0965 |
从数据可以看出，尽管部分类别份额有已实现收益，但本期利润为负，反映出公允价值变动收益等因素对利润的负面影响。
基金净值表现：与业绩比较基准对比分化
近三月及长期表现差异
近三个月，A类和C类份额净值增长率均为 -0.69%，业绩比较基准收益率为 -0.15%，A、C类份额净值增长率均落后基准0.54个百分点；而D类份额净值增长率为0.60%，领先业绩比较基准收益率0.75个百分点 。从长期看，自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率17.88%，落后业绩比较基准收益率1.33个百分点；C类份额净值增长率17.26%，落后业绩比较基准收益率1.95个百分点；D类份额净值增长率4.33%，领先业绩比较基准收益率0.11个百分点。
| 阶段 | 平安0-3年期政策性金融债债券A | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.69% | 0.06% | -0.15% | -0.54% | 0.03% |
| 过去六个月 | 1.19% | 0.07% | 0.98% | 0.21% | 0.04% |
| 过去一年 | 2.52% | 0.07% | 2.44% | 0.08% | 0.04% |
| 自基金合同生效起至今 | 17.88% | 0.06% | 19.21% | -1.33% | 0.02% |
| 阶段 | 平安0-3年期政策性金融债债券C | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -0.69% | 0.06% | -0.15% | -0.54% | 0.03% |
| 过去六个月 | 1.15% | 0.07% | 0.98% | 0.17% | 0.04% |
| 过去一年 | 2.40% | 0.07% | 2.44% | -0.04% | 0.04% |
| 过去三年 | 8.29% | 0.06% | 8.38% | -0.09% | 0.02% |
| 过去五年 | 13.11% | 0.06% | 14.04% | -0.93% | 0.02% |
| 自基金合同生效起至今 | 17.26% | 0.06% | 19.21% | -1.95% | 0.02% |
| 阶段 | 平安0-3年期政策性金融债债券D | ||||
|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | 0.60% | 0.18% | -0.15% | 0.75% | 0.15% |
| 过去六个月 | 2.48% | 0.14% | 0.98% | 1.50% | 0.11% |
| 过去一年 | 3.84% | 0.11% | 2.44% | 1.40% | 0.08% |
| 自基金合同生效起至今 | 4.33% | 0.13% | 4.22% | 0.11% | 0.10% |
不同类别份额在不同时间段与业绩比较基准的差异，显示出各类份额在投资运作上的特点以及对市场变化的不同适应程度。
投资策略与运作：市场波动下保持稳健
应对市场变化的操作
报告期内，债券市场波动较大。年初市场延续多头情绪，收益率下行，但随后大行负债压力增大、央行管控流动性，资金面偏紧，短端利率大幅调整，最终引发长端利率调整。两会后市场预期变化，长端利率震荡走高，3月下旬随着央行操作市场有所回暖。本基金操作相对稳健，维持中性杠杆和久期水平，在市场调整中净值回撤，后期随市场回暖而修复。
基金在复杂的市场环境中采取稳健策略，虽能一定程度抵御风险，但也可能影响其获取更高收益的能力。
基金业绩表现：不同份额各有表现
各类份额净值增长情况
截至报告期末，A类份额净值1.0831元，本季度份额净值增长率 -0.69%；C类份额净值1.0860元，本季度份额净值增长率 -0.69%；D类份额净值1.0965元，本季度份额净值增长率0.60% ，同期业绩比较基准收益率均为 -0.15%。
D类份额在本季度取得正增长且跑赢业绩比较基准，而A、C类份额则出现负增长且落后于业绩比较基准，这种差异可能与各类份额的投资侧重或成立时间等因素有关。
资产组合情况：固定收益投资占主导
资产配置比例
报告期末，基金总资产762,918,823.07元，其中固定收益投资761,120,320.41元，占比99.76%，全部为债券投资；权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资均为0；其他资产107,013.83元，占比0.01% 。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | - | - |
| 其中：股票 | - | - |
| 基金投资 | - | - |
| 固定收益投资 | 761,120,320.41 | 99.76 |
| 其中：债券 | 761,120,320.41 | 99.76 |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 其他资产 | 107,013.83 | 0.01 |
| 合计 | 762,918,823.07 | 100.00 |
基金资产高度集中于固定收益投资，符合债券型基金的特点，也表明基金对风险的把控较为谨慎，通过固定收益投资追求相对稳定的收益。
债券投资组合：政策性金融债为核心
债券品种与明细
债券投资组合中，金融债券公允价值667,795,991.77元，占基金资产净值比例104.43%，其中政策性金融债占比100%；国家债券公允价值93,324,328.64元，占基金资产净值比例14.59% 。按公允价值占比前五名债券投资明细中，17农发05占比19.62%，22进出15占比14.72%，17国开10占比13.58%，24附息国债24占比9.34%，17农发15占比8.50%。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 国家债券 | 93,324,328.64 | 14.59 |
| 央行票据 | - | - |
| 金融债券 | 667,795,991.77 | 104.43 |
| 其中：政策性金融债 | 667,795,991.77 | 104.43 |
| 企业债券 | - | - |
| 企业短期融资券 | - | - |
| 中期票据 | - | - |
| 可转债（可交换债） | - | - |
| 同业存单 | - | - |
| 其他 | - | - |
| 合计 | 761,120,320.41 | 119.02 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 170405 | 17农发05 | 1,200,000 | 125,455,890.41 | 19.62 |
| 2 | 220315 | 22进出15 | 900,000 | 94,135,586.30 | 14.72 |
| 3 | 170210 | 17国开10 | 800,000 | 86,816,306.85 | 13.58 |
| 4 | 240024 | 24附息国债24 | 600,000 | 59,730,443.84 | 9.34 |
| 5 | 170415 | 17农发15 | 500,000 | 54,352,808.22 | 8.50 |
政策性金融债在基金投资中占据核心地位，符合基金以政策性金融债券为主要投资对象的策略，有助于实现基金资产的长期稳定增值。
开放式基金份额变动：A类份额赎回规模大
各类份额变动详情
报告期期初，A类份额总额1,806,030,353.22份，C类份额19,972,686.41份；报告期内，A类申购5,997,443.90份，赎回1,240,531,253.00份，期末份额571,496,544.12份；C类申购4,113,457.31份，赎回18,689,377.59份，期末份额5,396,766.13份 。
| 项目 | 平安0-3年期政策性金融债债券A | 平安0-3年期政策性金融债债券C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,806,030,353.22 | 19,972,686.41 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 5,997,443.90 | 4,113,457.31 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 1,240,531,253.00 | 18,689,377.59 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 571,496,544.12 | 5,396,766.13 |
A类份额赎回规模巨大，反映出部分投资者在本季度对该基金A类份额的投资决策发生改变，这可能与市场预期、基金业绩表现等多种因素有关。
风险提示：巨额赎回与单一投资者风险
单一投资者占比超20%的风险
本报告期内，基金出现单一份额持有人持有基金份额占比超过20%的情况。当该持有人大比例赎回时，可能引发巨额赎回，导致基金面临流动性风险，如仓位调整困难、影响基金份额净值等 。极端情况下，可能致使基金资产规模连续六十个工作日低于5000万元，进而面临转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等情形。
投资者需密切关注单一投资者的动态，评估可能带来的风险，谨慎做出投资决策。
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