2025年第一季度，平安养老目标日期2040三年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）表现出了一定的特点和变化。以下将对该基金的季度报告进行详细解读。
主要财务指标：A、Y份额均有盈利
各指标表现差异
本季度，平安养老目标日期2040三年持有混合（FOF）A类份额本期已实现收益为3,943,612.51元，本期利润为7,382,891.91元，加权平均基金份额本期利润为0.0396元，期末基金资产净值达188,990,347.55元，期末基金份额净值为1.0134元。Y类份额本期已实现收益2,327.52元，本期利润2,658.79元，加权平均基金份额本期利润0.0255元，期末基金资产净值167,874.04元，期末基金份额净值1.0152元。从数据可以看出，A类份额由于规模较大，各项收益指标数值远高于Y类份额，但两者均实现了盈利。
| 主要财务指标 | 平安养老目标日期2040三年持有混合（FOF）A | 平安养老目标日期2040三年持有混合（FOF）Y |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 3,943,612.51 | 2,327.52 |
| 本期利润（元） | 7,382,891.91 | 2,658.79 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0396 | 0.0255 |
| 期末基金资产净值（元） | 188,990,347.55 | 167,874.04 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0134 | 1.0152 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
不同阶段表现分析
过去三个月，A类份额净值增长率为4.07%，业绩比较基准收益率为 -0.07%，超出业绩比较基准4.14%；Y类份额净值增长率为4.14%，业绩比较基准收益率为 -0.07%，超出业绩比较基准4.21%。过去六个月，A类份额净值增长率3.04%，Y类份额为3.20%，均跑赢业绩比较基准。自基金合同生效起至今，A类份额净值增长率1.34%，Y类份额7.12%，但与业绩比较基准相比仍有差距，A类落后5.26%，Y类落后4.38%。整体来看，短期该基金表现较好，跑赢业绩比较基准，但长期来看，仍需提升以更好达成业绩比较基准。
| 阶段 | 平安养老目标日期2040三年持有混合（FOF）A | 平安养老目标日期2040三年持有混合（FOF）Y | ||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | |
| 过去三个月 | 4.07% | 0.66% | -0.07% | 0.48% | 4.14% | 4.14% | 0.66% | -0.07% | 0.48% | 4.21% |
| 过去六个月 | 3.04% | 0.75% | 0.31% | 0.69% | 2.73% | 3.20% | 0.75% | 0.31% | 0.69% | 2.89% |
| 过去一年 | 4.02% | 0.63% | 9.11% | 0.65% | -5.09% | - | - | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 1.34% | 0.52% | 6.60% | 0.58% | -5.26% | 7.12% | 0.74% | 11.50% | 0.80% | -4.38% |
投资策略与运作：适应市场变化调整配置
基于市场环境的资产配置调整
一季度，国内经济运行总体平稳但面临挑战，外部环境复杂严峻。在此背景下，基金在权益方面，以权益下滑线为参考，保持组合整体动态估值均衡，权益仓位变化不大，结构上减持黄金和部分QDII型海外权益基金，增加大盘均衡和港股板块配置。债基方面，增加一级债基和偏债混合型基金配置，降低利率债基配置。这种调整是基金管理人基于对市场趋势判断做出的，旨在平衡风险与收益，适应市场变化。
基金业绩表现：份额净值增长超业绩基准
A、Y份额均实现增长
截至报告期末，平安养老目标日期2040三年持有混合（FOF）A的基金份额净值1.0134元，本报告期基金份额净值增长率为4.07%，同期业绩比较基准收益率为 -0.07%；Y的基金份额净值1.0152元，本报告期基金份额净值增长率为4.14%，同期业绩比较基准收益率为 -0.07%。两类份额均实现了正增长且跑赢业绩比较基准，显示出基金在本季度运作较为成功。
基金资产组合：基金投资占比近86%
各类资产占比情况
报告期末，基金总资产189,334,792.26元。其中，权益投资4,089,000.00元，占比2.16%；基金投资162,677,245.91元，占比85.92%；银行存款和结算备付金合计22,478,268.68元，占比11.87%；其他资产90,277.67元，占比0.05%。可以看出，基金投资占据主导地位，权益投资占比较小，反映出该FOF基金通过投资其他基金来分散风险、优化收益的特点。
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 4,089,000.00 | 2.16 |
| 其中：股票 | 4,089,000.00 | 2.16 | |
| 2 | 基金投资 | 162,677,245.91 | 85.92 |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 22,478,268.68 | 11.87 |
| 8 | 其他资产 | 90,277.67 | 0.05 |
| 9 | 合计 | 189,334,792.26 | 100.00 |
股票投资组合：制造业为唯一持股行业
行业集中于制造业
报告期末按行业分类的境内股票投资组合显示，基金仅持有制造业股票，公允价值4,089,000.00元，占基金资产净值比例2.16%。未持有港股通股票。基金在股票投资行业选择上较为集中，制造业可能是基金管理人基于行业前景、企业盈利等因素判断后做出的选择，但集中投资也可能带来行业风险，如果制造业出现不利变化，可能对基金净值产生较大影响。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 4,089,000.00 | 2.16 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | - | - |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 4,089,000.00 | 2.16 |
股票投资明细：立讯精密为唯一持股
单一股票集中持有
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，仅持有立讯精密100,000股，公允价值4,089,000.00元，占基金资产净值比例2.16%。这种高度集中的股票投资方式，一方面如果立讯精密股价上涨，可能给基金带来较好收益，但另一方面，若该股票出现不利消息，如业绩下滑、行业竞争加剧等，基金净值可能受到较大冲击。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002475 | 立讯精密 | 100,000 | 4,089,000.00 | 2.16 |
开放式基金份额变动：A、Y份额均有增长
份额增长情况
平安养老目标日期2040三年持有混合（FOF）A报告期期初基金份额总额186,478,595.63份，期间申购20,643.68份，期末份额总额186,499,239.31份；Y期初份额总额75,161.42份，期间申购90,194.82份，期末份额总额165,356.24份。两类份额均实现增长，反映出投资者对该基金的认可，但增长幅度相对基金总份额来说较小。
| 项目 | 平安养老目标日期2040三年持有混合（FOF）A | 平安养老目标日期2040三年持有混合（FOF）Y |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 186,478,595.63 | 75,161.42 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 20,643.68 | 90,194.82 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | - | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 186,499,239.31 | 165,356.24 |
综合来看，2025年第一季度平安养老目标日期2040三年持有混合（FOF）在净值增长、份额变动等方面有积极表现，但在资产配置上的集中特点也带来一定风险，投资者需持续关注市场变化及基金后续调整。
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