2025年第一季度，广发行业严选三年持有期混合型证券投资基金（以下简称“本基金”）披露了季度报告。报告期内，基金份额赎回规模较大，净值增长率为负，与业绩比较基准收益率存在差距。以下将对报告中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：本期利润为负，资产净值下降
本基金在2025年1月1日至2025年3月31日期间，主要财务指标表现不佳。广发行业严选三年持有期混合A和C的本期已实现收益分别为-1,305,740,785.14元和 -127,511,029.44元，本期利润分别为 -42,868,595.11元和 -4,885,990.55元。加权平均基金份额本期利润，A类为 -0.0036元，C类为 -0.0042元。期末基金资产净值A类为5,816,694,154.98元，C类为562,973,724.96元，期末基金份额净值A类为0.5089元，C类为0.5017元。
| 主要财务指标 | 广发行业严选三年持有期混合A | 广发行业严选三年持有期混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -1,305,740,785.14 | -127,511,029.44 |
| 本期利润（元） | -42,868,595.11 | -4,885,990.55 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0036 | -0.0042 |
| 期末基金资产净值（元） | 5,816,694,154.98 | 562,973,724.96 |
| 期末基金份额净值（元） | 0.5089 | 0.5017 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
过去三个月，广发行业严选三年持有期混合A净值增长率为 -0.80%，C类为 -0.89%，而同期业绩比较基准收益率为2.77%，两类基金均跑输业绩比较基准。从更长时间维度看，过去一年、三年及自基金合同生效至今，基金净值增长率与业绩比较基准收益率也存在差距。
| 阶段 | 广发行业严选三年持有期混合A | 广发行业严选三年持有期混合C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -0.80% | 1.52% | 2.77% | -3.57% | -0.89% | 1.52% | 2.77% | -3.66% |
| 过去六个月 | -4.77% | 2.27% | 1.51% | -6.28% | -4.95% | 2.27% | 1.51% | -6.46% |
| 过去一年 | 5.21% | 2.12% | 17.22% | -12.01% | 4.80% | 2.12% | 17.22% | -12.42% |
| 过去三年 | -35.26% | 1.95% | 3.43% | -38.69% | -36.02% | 1.95% | 3.43% | -39.45% |
| 自基金合同生效起至今 | -49.11% | 1.94% | -8.96% | -40.15% | -49.83% | 1.94% | -8.96% | -40.87% |
累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比
从自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较来看，本基金累计净值增长率走势明显低于业绩比较基准收益率，反映出基金在长期投资过程中未能达到预期的业绩表现。
投资策略与运作分析：围绕优势制造业配置
2025年一季度，市场因流动性充裕延续稳定态势，国内经济数据回暖，A股市场呈现技术创新引领的逻辑。上证指数微跌0.48%，深证成指涨幅0.86%，创业板指下跌1.77%，沪深300指数下跌1.21%。细分行业中，有色金属、汽车等行业涨幅显著，煤炭等表现偏弱。
本基金围绕全球比较优势制造业进行配置，结合业绩比较基准，在制造业细分方向适度均衡配置并优选个股，主要配置新能源、电子、锂电、光伏、军工等行业，同时配置恒生科技重要权重标的。
基金业绩表现：未达业绩比较基准
本报告期内，本基金A类基金份额净值增长率为 -0.80%，C类基金份额净值增长率为 -0.89%，同期业绩比较基准收益率为2.77%。基金业绩未能跑赢业绩比较基准，反映出在一季度的市场环境下，基金的投资组合未能充分把握市场机会。
基金资产组合情况：权益投资占比超九成
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为5,945,951,543.08元，占基金总资产的比例为92.95%，其中普通股占比相同。固定收益投资金额为152,522,279.22元，占比2.38%。银行存款和结算备付金合计226,460,941.66元，占比3.54%。权益投资中通过港股通机制投资的港股公允价值为1,974,111,300.86元，占基金资产净值比例30.94%。
| 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例(%) |
|---|---|---|
| 权益投资 | 5,945,951,543.08 | 92.95 |
| 其中：普通股 | 5,945,951,543.08 | 92.95 |
| 固定收益投资 | 152,522,279.22 | 2.38 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 226,460,941.66 | 3.54 |
股票投资组合：制造业占比近六成
按行业分类的境内股票投资组合
报告期末按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为3,782,026,371.22元，占基金资产净值比例59.28%。采矿业公允价值为20,761,741.00元，占比0.33%。租赁和商务服务业公允价值为169,052,130.00元，占比2.65%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 采矿业 | 20,761,741.00 | 0.33 |
| 制造业 | 3,782,026,371.22 | 59.28 |
| 租赁和商务服务业 | 169,052,130.00 | 2.65 |
按行业分类的港股通投资股票投资组合
按行业分类的港股通投资股票投资组合中，非日常生活消费品公允价值为551,147,999.23元，占比8.64%；信息技术公允价值为497,441,212.72元，占比7.80%；通讯业务公允价值为755,145,522.99元，占比11.84%；房地产公允价值为170,376,565.92元，占比2.67%。
| 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|
| 非日常生活消费品 | 551,147,999.23 | 8.64 |
| 信息技术 | 497,441,212.72 | 7.80 |
| 通讯业务 | 755,145,522.99 | 11.84 |
| 房地产 | 170,376,565.92 | 2.67 |
股票投资明细：圣邦股份占比最高
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，圣邦股份公允价值为557,999,602.28元，占基金资产净值比例8.75%；亿纬锂能公允价值为554,277,416.00元，占比8.69%；腾讯控股公允价值为504,923,942.86元，占比7.91%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 300661 | 圣邦股份 | 557,999,602.28 | 8.75 |
| 2 | 300014 | 亿纬锂能 | 554,277,416.00 | 8.69 |
| 3 | 00700 | 腾讯控股 | 504,923,942.86 | 7.91 |
开放式基金份额变动：赎回份额近7.43亿份
报告期内，广发行业严选三年持有期混合A总申购份额为18,799,707.56份，总赎回份额为638,476,276.86份；C类总申购份额为6,553,454.02份，总赎回份额为104,166,548.60份。两类基金总赎回份额近7.43亿份，显示出投资者在一季度对该基金的赎回意愿较强。
| 基金类别 | 报告期期间基金总申购份额 | 报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|
| 广发行业严选三年持有期混合A | 18,799,707.56 | 638,476,276.86 | 11,429,268,152.09 |
| 广发行业严选三年持有期混合C | 6,553,454.02 | 104,166,548.60 | 1,122,207,145.53 |
综合来看，2025年第一季度广发行业严选三年持有期混合基金面临业绩压力，净值增长率为负且跑输业绩比较基准，同时出现较大规模的份额赎回。投资者在关注该基金未来表现时，需密切留意市场环境变化以及基金投资策略的调整。
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