步步高2025年一季度财报解读：净利润暴增488.44%，投资现金流净额剧降220.88%

在商业竞争日益激烈的当下，步步高商业连锁股份有限公司（以下简称“步步高”）2025年第一季度财报备受关注。这份财报不仅展现了公司在一季度的经营成果，也为投资者洞察其财务状况与发展趋势提供了关键依据。从数据来看，净利润的大幅增长与投资活动现金流量净额的急剧下降尤为突出，背后的原因值得深入剖析。

营业收入是衡量企业经营规模与市场表现的核心指标。步步高在2025年第一季度交出了一份不错的答卷，营业收入达到11.53亿元，与上年同期的9.28亿元相比，增长了24.22%。这一增长表明公司业务拓展卓有成效，市场份额逐步扩大。

营收增长的驱动因素，一方面源于公司积极的市场策略，如优化门店布局、拓展线上业务等，有效提升了销售规模；另一方面，消费市场的逐步回暖也为公司业务增长提供了有利环境。

归属于上市公司股东的净利润是反映企业最终经营成果与盈利能力的关键指标。一季度，步步高净利润达到1.19亿元，较上年同期的0.20亿元大幅增长488.44%，这一增长幅度令人瞩目。

净利润的大幅增长主要得益于两方面。一是公司以股抵债清偿债务产生重组收益，为利润增长注入强大动力；二是关闭低效门店，集中资源发展优质门店，实现资源优化配置，运营效率显著提升，成本得到有效控制。这一系列举措不仅改善了公司的财务状况，也增强了其盈利能力与市场竞争力。

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润，能更准确地反映企业核心业务的盈利能力。一季度，步步高扣非净利润为4246.90万元，较上年同期的849.88万元增长399.70%。

扣非净利润的大幅增长，表明公司核心业务在市场拓展、成本控制与运营管理等方面取得显著成效，盈利能力不断增强，为公司可持续发展奠定了坚实基础。

基本每股收益是投资者关注的重要指标，反映了每股普通股所享有的净利润。一季度，步步高基本每股收益为0.04元/股，较上年同期的0.01元/股增长300.00%。

这一增长得益于净利润的大幅提升，意味着股东每持有一股所获得的收益增加，股东回报显著提高，对投资者吸引力增强。

应收账款反映了企业销售商品或提供劳务后应收取的款项，其规模与变动影响企业资金周转与财务风险。一季度末，步步高应收账款为4802.15万元，较期初的5188.66万元略有下降。

应收账款的下降，表明公司在销售信用管理与资金回笼方面表现良好，有效降低了坏账风险，保障了资金的正常周转。

报告中未提及应收票据相关信息。在商业活动中，应收票据作为一种重要的结算方式，若管理不善可能带来风险。投资者需关注公司后续披露，了解应收票据规模、构成及风险状况，评估其对公司财务的潜在影响。

加权平均净资产收益率衡量企业运用净资产获取利润的能力。一季度，步步高加权平均净资产收益率为1.50%，较上年同期的0.70%上升0.80个百分点。

这一上升表明公司资产运营效率提高，在利用净资产创造利润方面表现更佳，为股东创造了更高回报。

存货是企业在日常活动中持有以备出售的产成品或商品等。一季度末，步步高存货为2.54亿元，较期初的3.25亿元减少。

存货的减少，可能是公司优化库存管理策略，根据市场需求精准调控库存水平，降低库存积压风险，提高资金使用效率。

销售费用是企业销售商品和材料、提供劳务过程中发生的各项费用。一季度，步步高销售费用为2.36亿元，较上年同期的2.79亿元下降。

销售费用的下降，可能是公司优化营销渠道、提高营销活动精准度，在降低费用的同时保持或提升了销售效果，营销效率得到提升。

管理费用涵盖企业为组织和管理生产经营活动发生的各项费用。一季度，步步高管理费用为4370.66万元，较上年同期的3608.40万元增加。

管理费用的增加，可能是公司在业务拓展、组织架构调整或内部管理优化过程中投入增加。投资者需关注公司资源配置是否合理，管理费用增加是否能带来相应效益提升。

财务费用主要包括利息支出、汇兑损失等。一季度，步步高财务费用为6772.64万元，较上年同期的3384.31万元增长100.12%。

财务费用的大幅增加，主要是上年同期处于重整期间，部分借款无需计提利息。这一变化反映出公司偿债压力上升，需合理安排资金，优化债务结构，降低财务费用与财务风险。

研发费用体现企业在技术创新与产品升级方面的投入。一季度，步步高研发费用为420.61万元，较上年同期的554.28万元下降。

研发费用的下降，可能是公司调整研发策略或优化研发项目管理。在市场竞争激烈的环境下，公司需在控制成本与保持创新投入之间找到平衡，以提升核心竞争力。

经营活动产生的现金流量净额反映企业经营活动创造现金的能力。一季度，步步高该指标为1.30亿元，较上年同期的1.83亿元下降29.23%。

这一下降主要是支付的商品货款增加，表明公司经营活动现金流出增多。虽然经营活动仍产生正现金流，但下降趋势需关注，公司应优化供应链管理，合理安排资金支付，确保经营活动现金流量稳定，维持良好流动性。

投资活动产生的现金流量净额反映企业投资活动的现金收支状况。一季度，步步高该指标为 -1.05亿元，较上年同期的 -0.33亿元下降220.88%。

这一急剧下降主要是门店更新改造支出增加及小贷公司发放贷款增加，表明公司在投资活动方面现金流出大幅增多。大规模投资可能带来未来收益增长，但也伴随着风险，公司需加强投资项目管理与风险评估，确保投资资金安全与收益。

筹资活动产生的现金流量净额反映企业筹资活动的现金收支情况。一季度，步步高该指标为 -5617.31万元，较上年同期的 -1.09亿元增长48.24%。

这一增长主要是门店减少导致使用权资产租金支出减少，表明公司筹资活动现金流出压力有所缓解。公司应借此契机，合理规划资金，优化资本结构，为企业发展提供有力资金支持。

综合来看，步步高2025年第一季度财报呈现出净利润大幅增长、多项指标改善的积极态势，但同时也存在财务费用上升、投资现金流净额剧降等潜在风险。投资者在关注公司业绩增长的同时，需密切留意这些风险因素，全面评估公司投资价值与风险。

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