2025年4月21日，南华基金管理有限公司发布南华中证杭州湾区交易型开放式指数证券投资基金2025年第1季度报告。报告期内，该基金份额总额保持不变，本期利润较上期大幅增长149.53%，但也面临资产净值持续低位等风险。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：利润增长显著
本期已实现收益由正转负
报告期内，南华中证杭州湾区ETF本期已实现收益为 -403,237.02元，而此前可能处于盈利状态，此次由正转负，反映出基金在利息收入、投资收益等扣除费用后的余额不佳。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年01月01日 - 2025年03月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | -403,237.02 |
| 2.本期利润 | 1,702,201.76 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | 0.0525 |
| 4.期末基金资产净值 | 39,500,303.59 |
| 5.期末基金份额净值 | 1.2187 |
本期利润大幅增长
本期利润为1,702,201.76元，较上期增长149.53% ，主要得益于公允价值变动收益的增加，尽管已实现收益为负，但公允价值变动收益的良好表现带动了整体利润的提升。
加权平均基金份额本期利润可观
加权平均基金份额本期利润为0.0525元，意味着在报告期内，平均每份基金份额获得了一定的盈利，为投资者带来了正收益。
期末基金资产净值与份额净值稳定
期末基金资产净值为39,500,303.59元，期末基金份额净值为1.2187元，较前期保持相对稳定，反映出基金资产规模和每份价值的平稳态势。
基金净值表现：与业绩比较基准差异较小
近三月表现略逊基准
过去三个月，基金份额净值增长率为4.55%，业绩比较基准收益率为4.74%，基金表现略低于业绩比较基准，差值为 -0.19%，标准差差值为 -0.01%，整体波动与业绩比较基准相近。
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 4.55% | 1.25% | 4.74% | 1.26% | -0.19% | -0.01% |
| 过去六个月 | 3.53% | 1.75% | 3.62% | 1.79% | -0.09% | -0.04% |
| 过去一年 | 13.25% | 1.71% | 11.97% | 1.74% | 1.28% | -0.03% |
| 过去三年 | -22.13% | 1.45% | -23.74% | 1.46% | 1.61% | -0.01% |
| 过去五年 | 1.59% | 1.42% | -3.04% | 1.43% | 4.63% | -0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 21.87% | 1.44% | 18.70% | 1.47% | 3.17% | -0.03% |
长期看有一定超额收益
从过去一年、三年、五年以及自基金合同生效起至今的数据来看，基金在长期内多数时段实现了超越业绩比较基准的收益，显示出一定的投资管理能力。
投资策略与运作：紧跟市场主线
市场走势影响基金运作
报告期内市场呈倒N形走势，科技创新成为市场主线。上证指数下跌0.48%，沪深300下跌1.21%，中证1000上涨4.51%，中证2000上涨7.08%。行业方面，有色金属、汽车等领涨，煤炭、商贸零售等领跌。
完全复制法为主
本基金主要采用完全复制法构建投资组合，即按照标的指数的成份股组成及其权重进行投资，并根据指数成份股及其权重变化相应调整。特殊情况下会运用其他合理方法，力求贴近目标指数表现。
基金业绩表现：小幅跑输基准
报告期内，基金份额净值增长率为4.55%，同期业绩比较基准收益率为4.74%，基金小幅跑输业绩比较基准，差值为 -0.19%，主要原因可能是市场短期波动以及完全复制法下部分特殊情况对跟踪效果的影响。
资产组合情况：权益投资占主导
权益投资占比近99%
报告期末，基金资产组合中权益投资金额为39,103,237.09元，占基金总资产的比例为98.94%，其中股票投资同样为39,103,237.09元，占比98.94%，表明基金主要投资于股票市场。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 39,103,237.09 | 98.94 |
| 其中：股票 | 39,103,237.09 | 98.94 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 415,268.41 | 1.05 |
| 8 | 其他资产 | 3,511.48 | 0.01 |
| 9 | 合计 | 39,522,016.98 | 100.00 |
其他资产占比极少
银行存款和结算备付金合计415,268.41元，占比1.05% ，其他资产3,511.48元，占比0.01%，整体占比较小。
行业股票投资组合：制造业占比最大
制造业占比超六成
按行业分类的股票投资组合中，制造业投资金额为26,433,185.22元，占比66.92%，是基金投资的主要行业。
| 行业 | 金额(元) | 占比（%） |
|---|---|---|
| B采矿业 | 296,854.00 | 0.75 |
| C制造业 | 26,433,185.22 | 66.92 |
| D电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E建筑业 | - | - |
| F批发和零售业 | 1,206,225.00 | 3.05 |
| G交通运输、仓储和邮政业 | 484,060.00 | 1.23 |
| H住宿和餐饮业 | - | - |
| I信息传输、软件和信息技术服务业 | 3,249,842.34 | 8.23 |
| J金融业 | 4,866,695.90 | 12.32 |
| K房地产业 | 325,728.00 | 0.82 |
| L租赁和商务服务业 | 1,598,643.96 | 4.05 |
| M科学研究和技术服务业 | 68,856.00 | 0.17 |
| N水利、环境和公共设施管理业 | 219,090.00 | 0.55 |
| O居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P教育 | - | - |
| Q卫生和社会工作 | 354,056.67 | 0.90 |
| R文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S综合 | - | - |
| 合计 | 39,103,237.09 | 98.99 |
多行业有涉猎
除制造业外，金融业、信息传输等行业也有一定投资，体现了分散投资的特点。
股票投资明细：前十股票集中配置
宁波银行占比最大
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，宁波银行占比5.13%，数量为78,465股，公允价值2,025,966.30元，是基金持有比例最高的股票。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002142 | 宁波银行 | 78,465 | 2,025,966.30 | 5.13 |
| 2 | 002415 | 海康威视 | 62,317 | 1,913,131.90 | 4.84 |
| 3 | 002050 | 三花智控 | 56,112 | 1,617,708.96 | 4.10 |
| 4 | 688012 | 中微公司 | 8,400 | 1,548,624.00 | 3.92 |
| 5 | 300033 | 同花顺 | 5,386 | 1,538,241.60 | 3.89 |
| 6 | 600926 | 杭州银行 | 90,200 | 1,302,488.00 | 3.30 |
| 7 | 603799 | 华友钴业 | 34,060 | 1,160,424.20 | 2.94 |
| 8 | 600570 | 恒生电子 | 37,999 | 1,065,491.96 | 2.70 |
| 9 | 600415 | 小商品城 | 68,700 | 1,046,301.00 | 2.65 |
| 10 | 601689 | 拓普集团 | 16,910 | 976,890.70 | 2.47 |
集中于优质企业
前十股票多为各行业优质企业，一定程度上保证了基金的稳定性，但也面临这些企业股价波动带来的风险。
开放式基金份额变动：申购赎回平衡
报告期期初与期末基金份额总额均为32,410,637.00份，期间总申购份额与总赎回份额均为4,000,000.00份，申购赎回实现平衡，表明投资者对该基金的短期操作较为平稳。
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 32,410,637.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 4,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 4,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以 “-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 32,410,637.00 |
风险提示
- 资产净值低位风险：报告期存在连续超过60个工作日基金资产净值低于五千万的情形，可能面临转换基金运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等风险。
- 单一投资者风险：报告期内有机构投资者持有基金份额比例超20%，其大额赎回可能引发基金净值大幅波动，在基金份额持有人大会投票时可能拥有较大话语权。
- 行业集中风险：基金在制造业等行业投资占比较大，若相关行业出现不利变化，可能对基金业绩产生较大影响。
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