中泰福瑞稳健养老目标一年持有期混合型发起式基金中基金（FOF）于2025年4月21日发布2025年第1季度报告。报告期内，该基金在复杂的市场环境下，通过合理的投资策略，努力实现资产的稳健增值。以下是对该基金季报的详细解读。
主要财务指标：A类份额表现突出
各类收益指标情况
报告期内，中泰福瑞稳健养老一年持有混合发起（FOF）A本期已实现收益为1,246,323.14元，本期利润为869,302.10元，加权平均基金份额本期利润为0.0166元；而中泰福瑞稳健养老一年持有混合发起（FOF）Y本期已实现收益为0.15元，本期利润为0.01元，加权平均基金份额本期利润为0.0021元 。期末基金资产净值方面，A类为30,864,704.12元，Y类为9.93元；期末基金份额净值A类为1.0474元，Y类为1.0475元。从数据可以看出，A类份额在各项收益指标上远远高于Y类份额，这可能与两类份额成立时间及投资者结构等因素有关。
| 主要财务指标 | 中泰福瑞稳健养老一年持有混合发起（FOF）A | 中泰福瑞稳健养老一年持有混合发起（FOF）Y |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 1,246,323.14 | 0.15 |
| 本期利润（元） | 869,302.10 | 0.01 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0166 | 0.0021 |
| 期末基金资产净值（元） | 30,864,704.12 | 9.93 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0474 | 1.0475 |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
A类份额不同阶段表现
中泰福瑞稳健养老一年持有混合发起（FOF）A在过去三个月净值增长率为1.63%，业绩比较基准收益率为 -1.14%，跑赢业绩比较基准2.77个百分点；过去六个月净值增长率为1.94%，业绩比较基准收益率为0.16%，跑赢业绩比较基准1.78个百分点；过去一年净值增长率为4.74%，业绩比较基准收益率为4.62%，跑赢业绩比较基准0.12个百分点；自基金合同生效起至今净值增长率为4.74%，业绩比较基准收益率为4.79%，落后业绩比较基准0.05个百分点。整体来看，除了自基金合同生效起至今这一阶段略落后外，其他阶段A类份额均跑赢业绩比较基准。
| 阶段 | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去三个月 | 1.63% | -1.14% | 2.77% |
| 过去六个月 | 1.94% | 0.16% | 1.78% |
| 过去一年 | 4.74% | 4.62% | 0.12% |
| 自基金合同生效起至今 | 4.74% | 4.79% | -0.05% |
Y类份额表现
中泰福瑞稳健养老一年持有混合发起（FOF）Y自基金合同生效（2025年3月26日）起至今净值增长率为0.11%，业绩比较基准收益率为 -0.22%，跑赢业绩比较基准0.33个百分点 。虽然Y类份额成立时间较短，但在这短暂的时间内也实现了对业绩比较基准的超越。
投资策略与运作：适应市场变化调整配置
市场环境分析
2025年1季度，债券市场因流动性边际变化和经济复苏预期增强而出现调整，长久期债券收益率升幅较大；贵金属资产中黄金表现亮眼，一季度上涨17.73%，为绝对收益提供重要支撑；权益市场呈现东升西降态势，国内股市波动较大，个股和板块热点切换频繁，如春节前deepseek出世改变投资者对国内科技进步预期，香港科技股行情主导一季度，而红利和价值板块表现落后。基金分类表现上，中证债券基金指数小幅调整，跌幅0.12%；QDII基金指数上涨2.46%；中证股票、偏股和混合基金指数分别上涨2.37%、3.44%、3.27%，且主动基金业绩大幅超越指数。
本基金投资策略
本基金保持稳定的绝对收益配置框架，以债为主增强配置，在债券基金组合中维持长久期纯债基金和绩优中短债基金的均衡；对黄金保持较高配置，缓解债市和权益市场波动对净值的影响；一月份市场下跌后增加可转债配置；权益资产主要配置低波动红利资产，并依据基本面、估值等因素进行调整。
基金业绩表现：A类份额增长超1.6%
截至报告期末，中泰福瑞稳健养老一年持有混合发起（FOF）A基金份额净值为1.0474元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为1.63%，同期业绩比较基准收益率为 -1.14%；中泰福瑞稳健养老一年持有混合发起（FOF）Y基金份额净值为1.0475元，本报告期内，该类基金份额净值增长率为0.11%，同期业绩比较基准收益率为 -0.22%（Y类基金份额净值数据计算时间段为2025年3月26日至2025年3月31日）。A类份额在报告期内实现了较好的增长，且跑赢业绩比较基准，显示出基金管理人在投资运作上取得了一定成效。
资产组合情况：基金投资占近五成
各类资产占比
报告期末，基金总资产为55,789,052.32元。其中基金投资金额为27,873,999.96元，占基金总资产的比例为49.96%；银行存款和结算备付金合计27,075,586.45元，占比48.53%；其他资产839,465.91元，占比1.50%。权益投资、固定收益投资、贵金属投资、金融衍生品投资等均无持仓 。可以看出，基金投资在资产组合中占据近一半的比例，是资产配置的重要部分。
| 序号 | 项目 | 金额(元) | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | - | - |
| 2 | 基金投资 | 27,873,999.96 | 49.96 |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 27,075,586.45 | 48.53 |
| 8 | 其他资产 | 839,465.91 | 1.50 |
| 9 | 合计 | 55,789,052.32 | 100.00 |
基金投资明细：多只债券及ETF基金
前十名基金投资情况
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名基金投资明细显示，投资涉及多只债券基金和ETF基金。如华夏纯债债券A，持有份额3,140,978.39份，公允价值3,664,265.39元，占基金资产净值比例11.87%；建信纯债债券A，持有份额1,857,082.84份，公允价值3,067,343.73元，占比9.94%等。其中，中泰青月中短债A属于基金管理人及管理人关联方所管理的基金，占比6.63%。
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 运作方式 | 持有份额（份） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） | 是否属于基金管理人及管理人关联方所管理的基金 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000015 | 华夏纯债债券A | 契约型开放式 | 3,140,978.39 | 3,664,265.39 | 11.87 | 否 |
| 2 | 530021 | 建信纯债债券A | 契约型开放式 | 1,857,082.84 | 3,067,343.73 | 9.94 | 否 |
| 3 | 005725 | 国投瑞银恒泽中短债债券A | 契约型开放式 | 2,160,356.96 | 2,425,432.76 | 7.86 | 否 |
| 4 | 004672 | 华夏短债债券A | 契约型开放式 | 2,169,520.17 | 2,385,604.38 | 7.73 | 否 |
| 5 | 518880 | 华安黄金易(ETF) | 契约型开放式 | 294,400.00 | 2,064,332.80 | 6.69 | 否 |
| 6 | 007582 | 中泰青月中短债A | 契约型开放式 | 1,727,978.62 | 2,046,963.47 | 6.63 | 是 |
| 7 | 002920 | 中欧短债债券A | 契约型开放式 | 1,861,649.59 | 1,969,439.10 | 6.38 | 否 |
| 8 | 159887 | 富国中证800银行ETF | 契约型开放式 | 1,459,600.00 | 1,812,823.20 | 5.87 | 否 |
| 9 | 531028 | 建信短债债券A | 契约型开放式 | 1,478,414.38 | 1,691,897.42 | 5.48 | 否 |
| 10 | 512800 | 华宝中证银行ETF | 契约型开放式 | 1,006,900.00 | 1,534,515.60 | 4.97 | 否 |
交易及持有费用：管理费用占比较大
各项费用情况
当期交易及持有基金产生的费用中，当期持有基金产生的应支付管理费为48,010.61元，其中涉及基金管理人及管理人关联方所管理基金产生的费用为2,950.06元；当期持有基金产生的应支付托管费为12,320.94元，涉及关联方费用983.36元；当期交易基金产生的赎回费为7,796.20元；当期持有基金产生的应支付销售服务费为2,190.90元；当期交易基金产生的交易费为7,348.23元 。管理费用在各项费用中占比较大，投资者在关注基金收益的同时，也需留意这些费用对实际收益的影响。
| 项目 | 本期费用2025年01月01日至2025年3月31日 | 其中：交易及持有基金管理人以及管理人关联方所管理基金产生的费用 |
|---|---|---|
| 当期交易基金产生的申购费（元） | - | - |
| 当期交易基金产生的赎回费（元） | 7,796.20 | - |
| 当期持有基金产生的应支付销售服务费（元） | 2,190.90 | - |
| 当期持有基金产生的应支付管理费（元） | 48,010.61 | 2,950.06 |
| 当期持有基金产生的应支付托管费（元） | 12,320.94 | 983.36 |
| 当期交易基金产生的交易费（元） | 7,348.23 | - |
开放式基金份额变动：赎回份额超2300万份
两类份额变动情况
中泰福瑞稳健养老一年持有混合发起（FOF）A报告期期初基金份额总额为53,010,355.34份，报告期期间基金总申购份额为211,627.54份，报告期期间基金总赎回份额为23,754,074.28份，报告期期末基金份额总额为29,467,908.60份；中泰福瑞稳健养老一年持有混合发起（FOF）Y报告期期间基金总申购份额为9.48份，报告期期末基金份额总额为9.48份 。A类份额赎回份额较大，这可能与投资者的资金安排、对市场预期等多种因素有关，大规模的赎回可能对基金的运作和资产配置产生一定影响，投资者需关注后续基金的应对策略及业绩表现。
| 基金简称 | 报告期期初基金份额总额 | 报告期期间基金总申购份额 | 减：报告期期间基金总赎回份额 | 报告期期末基金份额总额 |
|---|---|---|---|---|
| 中泰福瑞稳健养老一年持有混合发起（FOF）A | 53,010,355.34 | 211,627.54 | 23,754,074.28 | 29,467,908.60 |
| 中泰福瑞稳健养老一年持有混合发起（FOF）Y | - | 9.48 | - | 9.48 |
风险提示
- 单一投资者占比风险：报告期内存在机构投资者持有基金份额比例达到50.91%的情况，当该投资者大量赎回时，可能引发流动性风险、基金规模过小风险、基金净值大幅波动风险、基金合同提前终止风险、巨额赎回风险以及份额占比较高的投资者申购申请被拒绝的风险。
- 市场波动风险：尽管本基金采取稳健的投资策略，但权益市场、债券市场等的波动仍可能对基金净值产生影响。如2025年1季度债券市场调整、权益市场波动较大，未来市场的不确定性依然存在。
- 政策风险：美国关税政策等外部因素可能对全球经济增长预期产生影响，进而影响资本市场。虽然我国有政策工具和经济韧性支撑，但政策的实施效果和市场反应仍存在不确定性。
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