鹰眼预警：联合光电应收账款增速高于营业收入增速

新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

4月20日，联合光电发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为18.8亿元，同比增长14.15%；归母净利润为3856.29万元，同比下降40.02%；扣非归母净利润为2820.53万元，同比下降46.91%；基本每股收益0.14元/股。

公司自2017年7月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为2.24亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对联合光电2024年年报进行智能量化分析。

报告期内，公司营收为18.8亿元，同比增长14.15%；净利润为3290.87万元，同比下降48.59%；经营活动净现金流为1567.22万元，同比下降91.87%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为0.4亿元，同比大幅下降40.02%。

• 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为0.3亿元，同比大幅下降46.91%。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长14.15%，净利润同比下降48.59%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动14.15%，销售费用同比变动52.15%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长57.62%，营业收入同比增长14.15%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为21.19%、24.38%、33.66%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。近三期年报，营业收入同比变动分别为-7.99%、9.47%、14.15%持续增长，经营活动净现金流同比变动分别为706.87%、49.06%、-91.87%持续下降，营业收入与经营活动净现金流变动趋势持续背离。

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.476低于1，盈利质量较弱。

报告期内，公司毛利率为23.62%，同比增长2.37%；净利率为1.75%，同比下降54.96%；净资产收益率（加权）为2.39%，同比下降39.65%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售净利率较为波动。报告期内，公司一季度至四季度的销售净利率分别为-0.29%、3.44%、-0.74%、-0.66%，同比变动分别为-111.07%、52.16%、-24.67%、10124.08%，销售净利率较为波动。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为1.75%，同比大幅下降54.96%。

• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期23.07%增长至23.62%，销售净利率由去年同期3.89%下降至1.75%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为2.39%，同比大幅下降39.65%。

• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为2.39%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.69%，三个报告期内平均值低于7%。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 少数股东损益为负，归母净利润为正。报告期内，少数股东损益为-565.4万元，归母净利润为0.4亿元。

报告期内，公司资产负债率为46.68%，同比增长25.43%；流动比率为1.67，速动比率为1.25；总债务为7.96亿元，其中短期债务为4.72亿元，短期债务占总债务比为59.26%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为36.75%，37.21%，46.68%，变动趋势增长。

• 流动比率大幅下降。报告期内，流动比率大幅下降至1.67。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.5亿元，较期初变动率为154.81%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长154.81%，营业成本同比增长13.34%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.43%、0.6%、0.67%，持续上涨。

• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为0.4亿元，较期初变动率为178.84%。

报告期内，公司应收帐款周转率为3.64，同比下降20.51%；存货周转率为3.61，同比增长6.46%；总资产周转率为0.67，同比增长4.34%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为4.69，4.57，3.64，应收账款周转能力趋弱。

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为12.59%、15.38%、20.99%，持续增长。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为9亿元，较期初增长32.12%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为0.4亿元，较期初增长86.46%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.4亿元，同比增长52.15%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.56%、1.58%、2.1%，持续增长。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.4亿元，同比增长22.53%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长22.53%，营业收入同比增长14.15%，管理费用增速高于营业收入增速。

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