2025年第一季度，永赢国证通用航空产业交易型开放式指数证券投资基金（通用航空ETF）披露了季度报告。报告期内，基金份额总额增长显著，然而本期利润却出现亏损。以下将对该基金季报进行详细解读。
主要财务指标：本期利润亏损，资产净值增长
收益与利润情况
| 主要财务指标 | 报告期（2025年01月02日 - 2025年03月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | 10,078,977.82元 |
| 本期利润 | -9,193,881.00元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0252元 |
从数据来看，本期已实现收益为正，达10,078,977.82元 ，但本期利润却亏损9,193,881.00元，主要原因在于公允价值变动收益等因素影响，导致整体利润为负。加权平均基金份额本期利润为 -0.0252元，意味着投资者在此期间平均每份基金产生了一定亏损。
资产净值与份额净值
| 主要财务指标 | 报告期（2025年01月02日 - 2025年03月31日） |
|---|---|
| 期末基金资产净值 | 586,821,378.58元 |
| 期末基金份额净值 | 1.0674元 |
期末基金资产净值为586,821,378.58元，显示出基金资产规模在报告期内有所增长。期末基金份额净值为1.0674元，较基金合同生效时有所变化，反映了基金投资组合的价值变动情况。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
份额净值增长率与基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ① - ③ | ② - ④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 自基金合同生效起至今 | 6.74% | 1.54% | 0.09% | 1.80% | 6.65% | -0.26% |
自基金合同生效起至今，通用航空ETF净值增长率为6.74%，而同期业绩比较基准收益率仅为0.09%，基金跑赢业绩比较基准6.65个百分点。从标准差来看，净值增长率标准差为1.54%，业绩比较基准收益率标准差为1.80%，表明基金净值波动相对业绩比较基准较小。
累计净值增长率变动
由于基金合同生效未满一年，尚处于建仓期，虽未提供完整的累计净值增长率变动与业绩比较基准收益率变动对比图，但从短期份额净值增长率表现来看，基金在建仓期内取得了相对较好的成绩。
投资策略与运作：紧跟指数，看好行业前景
2025年一季度，A股市场震荡，不同指数表现分化，国证通用航空产业指数上涨0.09%。基金管理人对通用航空及低空经济板块长期前景乐观，原因如下： - 商业化推进：中国民航局颁发全球首批民用无人驾驶航空器运营合格证，低空经济迈向商业化，各地政策支持有望带来实际订单。 - 市场规模增长：预计2025年中国低空经济市场规模达1.5万亿元，2035年达3.5万亿元，eVTOL将大规模量产。 - 技术领先与自主可控：低空经济是我国领先且可国产化的新质生产力方向，受益于自主可控需求。
报告期内，基金完成建仓上市，坚持指数化投资策略，采用完全复制法，按标的指数成份股及权重投资，并根据法规、流动性等因素调整投资组合，力求跟踪误差最小化。
基金业绩表现：份额净值增长超6%
截至报告期末，通用航空ETF基金份额净值为1.0674元，本报告期内，基金份额净值增长率为6.74%，同期业绩比较基准收益率为0.09%。基金在报告期内的业绩表现跑赢业绩比较基准，显示出基金管理人在跟踪指数及投资运作上取得了一定成效。
基金资产组合：权益投资占比近99%
资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 584,004,784.81 | 98.90 |
| 其中：股票 | 584,004,784.81 | 98.90 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 6,382,199.93 | 1.08 |
| 8 | 其他资产 | 113,323.99 | 0.02 |
| 9 | 合计 | 590,500,308.73 | 100.00 |
报告期末，基金权益投资占比极高，达98.90%，金额为584,004,784.81元，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计占1.08%，其他资产占0.02% 。这种资产配置结构体现了股票型指数基金的特点，高度集中于权益资产以紧密跟踪指数。
股票投资组合：聚焦特定行业
指数投资行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 10,992,930.00 | 1.87 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 50,444,616.78 | 8.60 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 47,068,361.24 | 8.02 |
| 合计 | 583,886,346.52 | 99.50 |
指数投资的股票组合主要集中在交通运输、仓储和邮政业，信息传输、软件和信息技术服务业，科学研究和技术服务业等行业，反映了通用航空产业相关的行业布局。
积极投资行业分布
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 101,872.69 | 0.02 |
| M | 科学研究和技术服务业 | 16,005.60 | 0.00 |
| 合计 | 117,878.29 | 0.02 |
积极投资部分占比极小，主要涉及制造业和科学研究和技术服务业，对整体投资组合影响有限。
股票投资明细：多股占据重要比例
指数投资前十股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 002085 | 万丰奥威 | 2,358,500 | 41,651,110.00 | 7.10 |
| 2 | 600316 | 洪都航空 | 682,900 | 23,812,723.00 | 4.06 |
| 3 | 002389 | 航天彩虹 | 1,122,500 | 22,764,300.00 | 3.88 |
| 4 | 600038 | 中直股份 | 538,800 | 19,709,304.00 | 3.36 |
| 5 | 300045 | 华力创通 | 857,400 | 16,187,712.00 | 2.76 |
| 6 | 600363 | 联创光电 | 248,500 | 15,836,905.00 | 2.70 |
| 7 | 688002 | 睿创微纳 | 256,066 | 15,643,071.94 | 2.67 |
| 8 | 603308 | 应流股份 | 817,200 | 15,216,264.00 | 2.59 |
| 9 | 688582 | 芯动联科 | 244,723 | 14,928,103.00 | 2.54 |
| 10 | 600562 | 国睿科技 | 639,500 | 13,020,220.00 | 2.22 |
指数投资中，万丰奥威、洪都航空等股票占据较大比例，这些股票的表现将对基金净值产生重要影响。
积极投资前五股票
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 301658 | 首航新能 | 4,369 | 51,554.20 | 0.01 |
| 2 | 603257 | 中国瑞林 | 780 | 16,005.60 | 0.00 |
| 3 | 301535 | 浙江华远 | 734 | 12,911.06 | 0.00 |
| 4 | 301275 | 汉朔科技 | 153 | 8,404.29 | 0.00 |
| 5 | 301479 | 弘景光电 | 94 | 8,124.42 | 0.00 |
积极投资的前五名股票占比均较小，对基金整体影响不大。部分股票存在流通受限情况，如首航新能因认购新发证券，浙江华远、汉朔科技、弘景光电因新股限售。
开放式基金份额变动：份额增长近一倍
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 基金合同生效日（2025年01月02日）基金份额总额 | 278,271,072.00 |
| 基金合同生效日起至报告期期末基金总申购份额 | 637,500,000.00 |
| 报告期期末基金份额总额 | 549,771,072.00 |
基金合同生效日份额总额为278,271,072.00份，截至报告期末，份额总额达549,771,072.00份，增长了97.57%（（549,771,072 - 278,271,072）/ 278,271,072 * 100%），显示出投资者对该基金的关注度和认购热情较高。
风险与机会提示
- 风险方面：尽管基金份额净值增长率跑赢业绩比较基准，但本期利润出现亏损，反映出市场波动对基金收益的影响。权益投资占比极高，若股票市场大幅下跌，基金净值可能面临较大回撤风险。部分股票存在流通受限情况，可能影响基金资产的流动性和变现能力。
- 机会方面：基金管理人看好通用航空及低空经济板块长期前景，随着行业商业化推进、市场规模增长及技术自主可控等因素驱动，相关企业有望受益，为基金净值增长提供支撑。基金紧密跟踪指数，对于看好通用航空产业指数表现的投资者，提供了一种便捷的投资工具。
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