2025年第一季度，万家中证红利ETF联接基金呈现出一些值得关注的变化。从主要财务指标来看，本期利润出现较大幅度下滑，同时开放式基金份额变动也显示赎回情况较为突出。以下将对该基金季度报告进行详细解读。
主要财务指标：利润下滑明显
本期已实现收益与本期利润
| 主要财务指标 | 万家中证红利ETF联接A | 万家中证红利ETF联接C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 22,940,563.41 | 5,516,148.08 |
| 本期利润（元） | -49,984,922.37 | -15,770,007.15 |
万家中证红利ETF联接A本期已实现收益为22,940,563.41元，但本期利润却为 -49,984,922.37元；联接C本期已实现收益5,516,148.08元，本期利润 -15,770,007.15元。这表明尽管有一定已实现收益，但其他因素导致了整体利润的大幅亏损。
加权平均基金份额本期利润
加权平均基金份额本期利润方面，联接A为 -0.0462元，联接C为 -0.0605元，反映出投资者在本季度内平均每份基金的亏损情况。
期末基金资产净值与份额净值
| 主要财务指标 | 万家中证红利ETF联接A | 万家中证红利ETF联接C |
|---|---|---|
| 期末基金资产净值（元） | 1,640,680,910.96 | 379,622,337.20 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.6380 | 1.6133 |
期末基金资产净值和份额净值显示了基金在季度末的资产规模和每份价值，为投资者提供了直观的资产参考。
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率
| 阶段 | 万家中证红利ETF联接A | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -2.58% | 0.70% | -2.94% | 0.71% | 0.36% | -0.01% |
| 过去六个月 | -4.23% | 1.13% | -4.82% | 1.12% | 0.59% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.10% | 1.18% | 0.53% | 1.19% | 1.57% | -0.01% |
| 阶段 | 万家中证红利ETF联接C | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ | |
| 过去三个月 | -2.60% | 0.70% | -2.94% | 0.71% | 0.34% | -0.01% |
| 过去六个月 | -4.28% | 1.13% | -4.82% | 1.12% | 0.54% | 0.01% |
| 自基金合同生效起至今 | 2.02% | 1.18% | 0.53% | 1.19% | 1.49% | -0.01% |
过去三个月和六个月，基金份额净值增长率虽为负，但均跑赢业绩比较基准收益率。自基金合同生效起至今，联接A和联接C的净值增长率分别为2.10%和2.02%，大幅超过业绩比较基准收益率0.53% ，显示出一定的跟踪优势。
投资策略与运作：紧跟指数
今年一季度，A股市场震荡，呈现港股跑赢A股、小盘跑赢大盘的风格。本基金作为万家中证红利ETF的联接基金，通过投资于万家中证红利ETF紧密跟踪业绩比较基准。
报告期内严格遵守基金合同，采用被动复制方式跟踪指数，力求基金净值增长率与基准指数高度正相关并最小化跟踪误差。跟踪误差主要源于申购赎回、标的指数成分股调整及ETF对指数的跟踪误差等。
基金业绩表现：符合合同规定
截至报告期末，万家中证红利ETF联接A份额净值为1.6380元，本季度净值增长率 -2.58%，业绩比较基准收益率 -2.94%；联接C份额净值1.6133元，净值增长率 -2.60%，业绩比较基准收益率 -2.94%。
基金报告期内A份额、C份额日均跟踪偏离度分别为0.0166%、0.0166%，年跟踪误差分别为0.4152%、0.4115%，均符合基金合同中日平均跟踪偏离度低于0.35%和年跟踪误差低于4%的规定。
基金资产组合：高度集中于目标ETF
资产组合情况
| 项目 | 金额（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资 | 1,908,049,788.00 | 94.44 |
| 其中：股票 | - | - |
| 基金投资 | 1,908,049,788.00 | 94.44 |
| 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - |
| 资产支持证券 | - | - |
| 贵金属投资 | - | - |
| 金融衍生品投资 | - | - |
| 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - |
| 银行存款和结算备付金合计 | 135,673,087.81 | 6.37 |
| 其他资产 | 86,444,324.77 | 4.06 |
| 合计 | 2,130,167,200.58 | 100.00 |
基金资产组合中，94.44%投资于万家中证红利交易型开放式指数证券投资基金，显示出高度集中于目标ETF的特点。银行存款和结算备付金合计占6.37% ，其他资产占4.06%。
股票投资组合：无境内及港股通股票
本基金本报告期末未持有境内股票，也未持有港股通投资股票投资组合，这与基金主要通过投资目标ETF来跟踪指数的策略相符。
开放式基金份额变动：赎回份额较高
| 项目 | 万家中证红利ETF联接A | 万家中证红利ETF联接C |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 1,103,908,303.10 | 313,322,662.13 |
| 报告期期间基金总申购份额（份） | 71,537,583.99 | 92,812,823.25 |
| 减:报告期期间基金总赎回份额（份） | 173,797,256.66 | 170,822,446.39 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - | - |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 1,001,648,630.43 | 235,313,038.99 |
万家中证红利ETF联接A和C在报告期内，总赎回份额均高于总申购份额。联接A期初份额1,103,908,303.10份，期末1,001,648,630.43份；联接C期初313,322,662.13份，期末235,313,038.99份，反映出投资者赎回意愿较强。
风险提示
- 单一投资者占比风险：报告期内出现单一投资者份额占比达到40.48%的情况。若未来该投资者巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现资产，影响基金份额净值，极端情况可能引发流动性风险，甚至导致基金面临转换运作方式、合并或终止合同等情形。
- 市场波动风险：尽管基金力求跟踪指数，但A股市场波动较大，如一季度市场震荡格局就对基金净值产生了影响，投资者需关注市场波动带来的净值波动风险。
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