银华创业板两年定期开放混合型证券投资基金2025年第1季度报告显示，该基金在一季度面临净值下滑挑战，同时投资结构呈现出权益投资占主导的特征。以下将对报告中的关键数据和信息进行深度解读。
主要财务指标：多项指标呈负增长
本期已实现收益与利润双负
<|table|>
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | -9,083,808.40元 |
| 2.本期利润 | -4,345,868.85元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0105元 |
| 4.期末基金资产净值 | 264,611,850.32元 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.6372元 |
<|/table|> 本期已实现收益为 -9,083,808.40元，本期利润为 -4,345,868.85元，均为负数，表明基金在该季度投资收益欠佳。加权平均基金份额本期利润为 -0.0105元，反映出投资者在本季度的收益情况不佳。期末基金资产净值为264,611,850.32元，期末基金份额净值为0.6372元，较前期可能有一定幅度的下降。
基金净值表现：大幅跑输业绩比较基准
净值增长率低于业绩比较基准
<|table|>
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.62% | 0.83% | 4.57% | 1.05% | -6.19% | -0.22% |
| 过去六个月 | -1.67% | 1.96% | 7.95% | 1.43% | -9.62% | 0.53% |
| 过去一年 | -2.93% | 1.98% | 18.67% | 1.32% | -21.60% | 0.66% |
| 过去三年 | -30.64% | 1.56% | 11.43% | 1.04% | -42.07% | 0.52% |
| 自基金合同生效起至今 | -36.28% | 1.47% | 7.90% | 0.97% | -44.18% | 0.50% |
<|/table|> 过去三个月，基金净值增长率为 -1.62%，而业绩比较基准收益率为4.57%，差值达到 -6.19%，表明基金在该阶段大幅跑输业绩比较基准。从更长时间维度看，过去一年、三年及自基金合同生效起至今，净值增长率与业绩比较基准收益率的差值也均为负数，显示基金长期表现落后于业绩比较基准。
投资策略与运作分析：市场震荡，板块分化
一季度市场震荡，组合有得有失
2025年一季度，A股市场整体窄幅震荡，上证指数下跌0.48%，沪深300下跌1.21%，中证500上涨2.31%，中证2000上涨7.08%，创业板指下跌1.77%。组合净值略跑赢创业板指，组合重仓的黄金有色板块及部分成长股表现较好，但农业、医药等低风险偏好的资产表现不佳有所拖累。
二季度展望与投资方向
展望2025年二季度，中长期相对乐观，但短期需重视不确定性和风险。看好黄金板块，长期因全球秩序重构、央行购金，短期因美国经济衰退与通胀抬头。同时关注AI产业资本开支，医药板块政策扶持带来个股机会，高股息资产和生猪养殖板块作为防御资产仍被看好。
基金业绩表现：份额净值增长率为负
份额净值增长率低于业绩比较基准
截至本报告期末本基金份额净值为0.6372元，本报告期基金份额净值增长率为 -1.62%，业绩比较基准收益率为4.57%，基金业绩未能达到业绩比较基准，投资者收益受到影响。
基金资产组合情况：权益投资占主导
权益投资占比94.20%
<|table|>
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 249,760,698.12 | 94.20 |
| 其中：股票 | 249,760,698.12 | 94.20 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 15,326,529.23 | 5.78 |
| 8 | 其他各项资产 | 64,689.67 | 0.02 |
| 9 | 合计 | 265,151,917.02 | 100.00 |
<|/table|> 报告期末，权益投资金额为249,760,698.12元，占基金总资产的比例高达94.20%，其中股票投资占比相同，显示基金以权益类资产为主要配置方向，风险相对较高。
股票投资组合：行业分布较广
多行业布局，采矿业与制造业占比较高
<|table|>
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | 27,359,278.68 | 10.34 |
| B | 采矿业 | 71,644,732.08 | 27.08 |
| C | 制造业 | 94,366,968.07 | 35.66 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | 10,333,677.00 | 3.91 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 23,452,510.00 | 8.86 |
| J | 金融业 | 376,486.00 | 0.14 |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 20,202,911.29 | 7.63 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | 1,999,230.00 | 0.76 |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | 13,280.00 | 0.01 |
| R | 文化、体育和娱乐业 | 11,625.00 | 0.00 |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 249,760,698.12 | 94.39 |
<|/table|> 基金股票投资行业分布较广，采矿业和制造业占基金资产净值比例较高，分别为27.08%和35.66%。农、林、牧、渔业占10.34%，信息传输、软件和信息技术服务业占8.86%等，不同行业表现对基金净值影响较大。
股票投资明细：前十股票集中
<|table|>
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000603 | 盛达资源 | 1,636,400 | 25,675,116.00 | 9.70 |
| 2 | 600988 | 赤峰黄金 | 1,078,467 | 24,696,894.30 | 9.33 |
| 3 | 603799 | 华友钴业 | 325,000 | 19,362,500.00 | 7.32 |
| 4 | 002155 | 湖南黄金 | 1,000,000 | 17,700,000.00 | 6.69 |
| 5 | 300750 | 宁德时代 | 60,000 | 16,740,000.00 | 6.33 |
| 6 | 300014 | 亿纬锂能 | 250,000 | 15,625,000.00 | 5.90 |
| 7 | 300450 | 先导智能 | 180,000 | 12,780,000.00 | 4.83 |
| 8 | 300760 | 迈瑞医疗 | 43,300 | 10,132,200.00 | 3.83 |
| 9 | 300347 | 泰格医药 | 186,895 | 9,496,134.95 | 3.59 |
| 10 | 300783 | 三只松鼠 | 334,900 | 9,119,327.00 | 3.45 |
<|/table|> 期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，盛达资源占比9.70%，赤峰黄金占比9.33%，前十大股票投资较为集中，这些股票的表现对基金净值影响显著。
开放式基金份额变动：份额总额无变化
报告期内份额稳定
<|table|>
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 415,264,625.28 |
| 报告期期间基金总申购份额 | - |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | - |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 415,264,625.28 |
<|/table|> 报告期期初基金份额总额为415,264,625.28份，报告期期间基金总申购份额、总赎回份额及拆分变动份额均无数据，报告期期末基金份额总额仍为415,264,625.28份，表明基金份额在本季度保持稳定。
综合来看，银华创业板两年定期开放混合基金在2025年第一季度面临净值下跌压力，投资结构上权益投资占主导，行业和个股分布有一定特点。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及市场变化对基金业绩的影响。
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