2025年第一季度，银华中证科创创业50交易型开放式指数证券投资基金（简称“双创50ETF”）表现备受关注。从季报数据来看，基金份额变动明显，同时本期利润出现亏损。以下将对季报各项数据进行详细解读。
主要财务指标：本期利润亏损1660.38万元
主要财务指标情况
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 1.本期已实现收益 | -1,698,334.84元 |
| 2.本期利润 | -16,603,807.87元 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0090元 |
| 4.期末基金资产净值 | 954,954,868.63元 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.5516元 |
从数据可见，本期已实现收益为负169.83万元，本期利润亏损达1660.38万元，加权平均基金份额本期利润为 -0.0090元。期末基金资产净值为9.55亿元，期末基金份额净值0.5516元。这表明在本季度，基金整体收益不佳，处于亏损状态。
基金净值表现：近三月跑赢业绩比较基准
基金份额净值增长率与业绩比较基准收益率对比
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -2.65% | 1.58% | -2.81% | 1.61% | 0.16% | -0.03% |
| 过去六个月 | 0.24% | 2.65% | -0.13% | 2.68% | 0.37% | -0.03% |
| 过去一年 | 16.99% | 2.37% | 15.58% | 2.40% | 1.41% | -0.03% |
| 过去三年 | -18.37% | 1.78% | -20.02% | 1.81% | 1.65% | -0.03% |
| 自基金合同生效起至今 | -44.84% | 1.76% | -45.28% | 1.79% | 0.44% | -0.03% |
过去三个月，基金净值增长率为 -2.65%，业绩比较基准收益率为 -2.81%，基金跑赢业绩比较基准0.16个百分点。过去六个月、一年、三年及自基金合同生效起至今，基金也均跑赢业绩比较基准，但整体收益在过去三年及自成立以来仍为负。
投资策略与运作分析：经济环境复杂，科创板块领涨
2025年1季度，国内宏观经济弱修复，AI、传媒等新兴行业提振经济活跃度，制造业PMI回升。海外方面，美联储降息但通胀不明，美国科技板块调整带动美股震荡下跌，全球贸易关税不确定性上升。在此背景下，中国资产活跃，A股、港股的科创类板块领涨，传统周期类板块落后。
展望2025年第2季度，经济周期回落与新旧更替同步，新产业链逐渐取代旧产业。国内政策、汇率水平、海外地缘冲突等将成为边际影响变量，需持续观察。
基金业绩表现：份额净值增长率 -2.65%，跟踪误差控制良好
截至报告期末，基金份额净值为0.5516元，本报告期基金份额净值增长率为 -2.65%，业绩比较基准收益率为 -2.81%。报告期内，基金日均跟踪误差控制在0.2%以内，年化跟踪误差控制在2%以内，达到基金合同规定的跟踪目标。
基金资产组合：权益投资占比97.70%
报告期末基金资产组合情况
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 937,930,049.69 | 97.70 |
| 其中：股票 | 937,930,049.69 | 97.70 | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 18,147,356.98 | 1.89 |
| 8 | 其他资产 | 3,938,073.51 | 0.41 |
| 9 | 合计 | 960,015,480.18 | 100.00 |
基金资产组合中，权益投资占比极高，达97.70%，金额为9.38亿元，全部为股票投资。银行存款和结算备付金合计占1.89%，其他资产占0.41%。
股票投资组合：制造业与信息技术服务业占主导
指数投资按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 796,815,159.33 | 83.44 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | - | - |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 119,703,178.01 | 12.53 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 937,359,704.96 | 98.16 |
指数投资的境内股票投资组合中，制造业占基金资产净值比例最高，达83.44%，公允价值为7.97亿元；信息传输、软件和信息技术服务业占12.53%，公允价值为1.20亿元。
积极投资按行业分类的境内股票投资组合
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采矿业 | - | - |
| C | 制造业 | 421,172.73 | 0.04 |
| D | 电力、热力、燃气及水生产和供应业 | - | - |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 批发和零售业 | - | - |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 30,552.72 | 0.00 |
| H | 住宿和餐饮业 | - | - |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 83,913.34 | 0.01 |
| J | 金融业 | - | - |
| K | 房地产业 | - | - |
| L | 租赁和商务服务业 | - | - |
| M | 科学研究和技术服务业 | 34,705.94 | 0.00 |
| N | 水利、环境和公共设施管理业 | - | - |
| O | 居民服务、修理和其他服务业 | - | - |
| P | 教育 | - | - |
| Q | 卫生和社会工作 | - | - |
| R | 文化、体育和娱乐业 | - | - |
| S | 综合 | - | - |
| 合计 | 570,344.73 | 0.06 |
积极投资的境内股票投资组合占比极小，合计仅占基金资产净值的0.06%，涉及多个行业但金额均较低。
股票投资明细：多为科技相关企业
指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688041 | 海光信息 | 355,736 | 50,265,496.80 | 5.26 |
| 2 | 688256 | 寒武纪 | 80,439 | 50,113,497.00 | 5.25 |
| 3 | 300274 | 阳光电源 | 555,713 | 38,572,039.33 | 4.04 |
| 4 | 688008 | 澜起科技 | 437,599 | 34,255,249.72 | 3.59 |
| 5 | 300308 | 中际旭创 | 343,280 | 33,861,139.20 | 3.55 |
| 6 | 688012 | 中微公司 | 166,720 | 30,736,499.20 | 3.22 |
指数投资的前十名股票多为科技领域企业，如芯片、人工智能、新能源等相关企业，对基金净值影响较大。
积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 688449 | 联芸科技 | 1,406 | 62,243.62 | 0.01 |
| 2 | 301658 | 首航新能 | 4,369 | 51,554.20 | 0.01 |
| 3 | 688750 | 金天钛业 | 1,685 | 34,744.70 | 0.00 |
| 4 | 688411 | 海博思创 | 560 | 33,616.80 | 0.00 |
| 5 | 001391 | 国货航 | 4,686 | 30,552.72 | 0.00 |
积极投资的前五名股票公允价值较低，占基金资产净值比例极小。
开放式基金份额变动：份额减少2.99亿份
| Col1 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 2,031,190,267.00 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 201,000,000.00 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 501,000,000.00 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“-”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 1,731,190,267.00 |
报告期期初基金份额总额为20.31亿份，期间总申购份额2.01亿份，总赎回份额5.01亿份，期末基金份额总额17.31亿份，份额减少2.99亿份，显示部分投资者选择赎回基金。
综合来看，2025年第一季度双创50ETF面临挑战，虽在净值表现上一定程度跑赢业绩比较基准，但仍出现亏损，且基金份额有所减少。投资者需密切关注经济环境变化及基金后续投资策略调整，谨慎做出投资决策。
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