鹏华港美互联股票(LOF)基金2025年第一季度报告显示，该基金在报告期内呈现出基金份额大幅增长但净值下滑的态势。报告期内，基金份额总额从期初的118,891,930.48份增长至期末的154,009,357.71份，增长率高达154%；然而，基金份额净值增长率却为 -1.55% ，与同期业绩比较基准收益率17.27% 相比，差距明显。
主要财务指标：本期利润亏损415万
指标表现欠佳
鹏华港美互联股票(LOF)在2025年1月1日至2025年3月31日期间，主要财务指标表现不佳。本期已实现收益为 -583,341.74元，本期利润为 -4,155,131.28元，加权平均基金份额本期利润为 -0.0293元。期末基金资产净值为197,129,097.17元，期末基金份额净值为1.2800元。
| 主要财务指标 | 报告期（2025年1月1日 - 2025年3月31日） |
|---|---|
| 本期已实现收益 | -583,341.74元 |
| 本期利润 | -4,155,131.28元 |
| 加权平均基金份额本期利润 | -0.0293元 |
| 期末基金资产净值 | 197,129,097.17元 |
| 期末基金份额净值 | 1.2800元 |
从数据可以看出，该基金在报告期内处于亏损状态，这对投资者的收益产生了不利影响。本期已实现收益和本期利润的亏损，反映出基金在投资运作过程中面临一定挑战，未能实现盈利目标。
基金净值表现：与业绩比较基准差距大
近三月净值增长率 -1.55%
基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的对比情况如下：
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 过去三个月 | -1.55% | 1.37% | 17.27% | 2.12% | -18.82% | -0.75% |
| 过去六个月 | -0.92% | 1.23% | 6.31% | 1.92% | -7.23% | -0.69% |
| 过去一年 | 18.29% | 1.34% | 35.06% | 1.92% | -16.77% | -0.58% |
| 过去三年 | 21.72% | 1.43% | 40.69% | 2.16% | -18.97% | -0.73% |
| 过去五年 | 35.24% | 1.51% | -7.25% | 2.40% | 42.49% | -0.89% |
| 自基金合同生效起至今 | 28.39% | 1.45% | -17.78% | 2.18% | 46.17% | -0.73% |
过去三个月，基金净值增长率为 -1.55% ，而业绩比较基准收益率为17.27% ，两者相差 -18.82% 。这表明在短期，基金的表现大幅落后于业绩比较基准。从更长时间维度看，过去一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，基金净值增长率与业绩比较基准收益率也存在一定差距。
基金净值表现不佳，可能与基金的投资策略、市场环境等因素有关。在市场行情较好的情况下，基金未能充分把握机会，实现与业绩比较基准相当的收益，投资者需要关注基金后续能否调整策略，改善净值表现。
投资策略与运作：仓位调整应对市场变化
一季度仓位调整，美股减仓港股加仓
报告期内，鹏华香港美国互联网股票基金一季度整体仓位有所下降，其中港股持仓略有提升、美股持仓明显下降，风格仍偏向大盘稳健成长。一季度以来，减持了部分增长逻辑减弱的美国半导体硬件股及软件股，同时在国内总量政策支撑和中国科技股价值重估的驱动下，加大了对港股互联网、电信运营商、新零售、智能汽车板块的配置。
年初以来，中国科技股的发展以及宏观经济数据的向好，为港股科技板块带来机遇；而美国经济呈现韧性与风险并存格局，美国科技股回调，港股表现较强。基金管理人基于市场变化，调整仓位和投资板块，旨在控制风险并寻求收益机会。然而，从净值表现来看，这一调整尚未完全达到预期效果，投资者需持续关注基金后续投资策略的实施成效。
业绩表现：受美股科技股拖累
美股科技股拖累，业绩跑输基准
截至本报告期末，本报告期鹏华港美互联网股票人民币（QDII - LOF）份额净值增长率为 -1.55% ，同期业绩比较基准增长率为17.27% 。业绩表现不佳的原因在于组合对美国科技股保持了一定比例配置，而表现疲弱的美股科技股拖累了本组合的业绩表现。
美国科技股因中国科技公司在人工智能领域的突破，以及特朗普政府关税政策等因素影响，出现回调。尽管基金管理人对仓位进行了调整，但由于前期对美股科技股的配置，导致基金业绩受到负面影响。投资者应认识到基金业绩受所投资市场和行业波动的影响较大，需关注全球市场动态以及基金对市场变化的应对能力。
资产组合情况：权益投资占比80.25%
权益投资主导，港股美股占大头
报告期末基金资产组合情况显示，权益投资金额为159,917,982.78元，占基金总资产的比例为80.25% 。其中普通股147,221,432.06元，占73.88% ；存托凭证12,696,550.72元，占6.37% 。银行存款和结算备付金合计34,324,794.37元，占17.22% ；其他资产5,032,058.86元，占2.53% 。
| 序号 | 项目 | 金额（人民币元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 159,917,982.78 | 80.25 |
| 其中：普通股 | 147,221,432.06 | 73.88 | |
| 优先股 | - | - | |
| 存托凭证 | 12,696,550.72 | 6.37 | |
| 房地产信托凭证 | - | - | |
| 2 | 基金投资 | - | - |
| 3 | 固定收益投资 | - | - |
| 其中：债券 | - | - | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 其中：远期 | - | - | |
| 期货 | - | - | |
| 期权 | - | - | |
| 权证 | - | - | |
| 5 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 6 | 货币市场工具 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 34,324,794.37 | 17.22 |
| 8 | 其他资产 | 5,032,058.86 | 2.53 |
| 9 | 合计 | 199,274,836.01 | 100.00 |
从资产配置来看，权益投资占据主导地位，反映出该基金作为股票型基金的高风险特征。权益投资中港股和美股的配置，使得基金受香港和美国资本市场波动影响较大。投资者需关注权益市场的整体走势以及基金在不同市场的投资布局合理性。
行业投资组合：信息技术等三行业为主
信息技术、通信服务等占比超80%
报告期末按行业分类的股票及存托凭证投资组合中，信息技术行业公允价值为53,361,484.39元，占基金资产净值比例为27.07% ；通信服务行业为48,930,745.69元，占24.82% ；非日常生活消费品行业为57,625,752.70元，占29.23% 。三个行业合计占基金资产净值比例为81.12% 。
| 行业类别 | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|
| 信息技术 | 53,361,484.39 | 27.07 |
| 通信服务 | 48,930,745.69 | 24.82 |
| 非日常生活消费品 | 57,625,752.70 | 29.23 |
| 合计 | 159,917,982.78 | 81.12 |
基金集中投资于信息技术、通信服务和非日常生活消费品等行业，这些行业与互联网紧密相关，符合基金投资互联网股票的定位。然而，行业集中度较高也意味着基金面临行业系统性风险，如果这些行业出现不利变化，基金业绩可能受到较大冲击。投资者需关注相关行业的发展趋势以及基金对行业风险的分散能力。
前十重仓股涵盖知名互联网企业
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票及存托凭证投资明细中，腾讯控股有限公司占比9.75% ，阿里巴巴集团控股有限公司占比9.00% ，英伟达公司占比6.44% 等。
| 序号 | 公司名称(英文) | 公司名称 (中文) | 证券代码 | 所在证券市场 | 所属国家（地区） | 数量(股) | 公允价值（人民币元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | TENCENT HOLDINGS LTD | 腾讯控股有限公司 | 700 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 41,900 | 19,217,288.77 | 9.75 |
| 2 | ALIBABA GROUP HOLDING LTD | 阿里巴巴集团控股有限公司 | 9988 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 150,200 | 17,741,960.45 | 9.00 |
| 3 | NVIDIA CORP | 英伟达公司 | NVDA US | 美国证券交易所 | 美国 | 1,600 | 12,696,550.72 | 6.44 |
| 4 | TAIWAN SEMICONDUCTOR - SP ADR | 台湾集成电路制造股份有限公司 | TSM US | 美国证券交易所 | 美国 | 10,616 | 12,649,826.02 | 6.42 |
| 5 | MEITUAN - CLASS B | 美团 | 3690 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 86,800 | 12,479,836.13 | 6.33 |
| 6 | META PLATFORMS INC - CLASS A | - | META US | 美国证券交易所 | 美国 | 2,620 | 10,839,535.66 | 5.50 |
| 7 | AMAZON.COM INC | 亚马逊公司 | AMZN US | 美国证券交易所 | 美国 | 6,840 | 9,341,554.43 | 4.74 |
| 8 | MICROSOFT CORP | 微软 | MSFT US | 美国证券交易所 | 美国 | 3,400 | 9,161,723.29 | 4.65 |
| 9 | ALPHABET INC - CL A | - | GOOGL US | 美国证券交易所 | 美国 | 5,755 | 6,388,262.06 | 3.24 |
| 10 | POP MART INTERNATIONAL GROUP | 泡泡玛特国际集团有限公司 | 9992 HK | 香港联合交易所 | 中国香港 | 43,200 | 6,239,069.06 | 3.16 |
前十重仓股多为知名互联网企业，这些企业在行业内具有较强竞争力。然而，过度集中于少数股票，若个别股票出现重大不利事件，可能对基金净值产生较大影响。投资者需关注重仓股的经营状况和市场表现，以及基金对重仓股的调整策略。
开放式基金份额变动：份额大增154%
申购赎回致份额大幅增长
报告期期初基金份额总额为118,891,930.48份，报告期期间基金总申购份额为69,855,694.11份，总赎回份额为34,738,266.88份，报告期期末基金份额总额为154,009,357.71份。
| 项目 | 单位：份 |
|---|---|
| 报告期期初基金份额总额 | 118,891,930.48 |
| 报告期期间基金总申购份额 | 69,855,694.11 |
| 减：报告期期间基金总赎回份额 | 34,738,266.88 |
| 报告期期间基金拆分变动份额（份额减少以“ - ”填列） | - |
| 报告期期末基金份额总额 | 154,009,357.71 |
基金份额总额大幅增长，主要是由于申购份额远大于赎回份额。这可能反映出部分投资者对该基金的长期投资价值仍抱有信心，尽管短期净值表现不佳，但仍选择申购。然而，基金份额的大幅变动可能会对基金的投资运作产生一定影响，如资金的管理和投资布局等。投资者需关注基金管理人能否有效应对份额变动，保持基金的稳定运作和良好业绩表现。
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