鹏华空天军工指数(LOF)于2025年4月21日发布了第一季度报告。报告期内，该基金份额总额增长显著，然而收益指标却呈现下滑态势。以下将对季报中的关键数据进行详细解读。
主要财务指标：收益下滑
各指标表现不佳
本季度，鹏华空天军工指数A（LOF）本期已实现收益为 -15,824,539.59元，本期利润为 -8,200,882.31元；鹏华空天军工指数C（LOF）本期已实现收益为 -42,465,288.40元，本期利润为 -12,000,305.82元。加权平均基金份额本期利润方面，A类为 -0.0124元，C类为 -0.0055元。期末基金资产净值A类为693,416,790.95元，C类为1,669,384,949.31元，期末基金份额净值A类为1.0885元，C类为0.8700元。
| 主要财务指标 | 鹏华空天军工指数A（LOF） | 鹏华空天军工指数C（LOF） |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | -15,824,539.59 | -42,465,288.40 |
| 本期利润（元） | -8,200,882.31 | -12,000,305.82 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | -0.0124 | -0.0055 |
| 期末基金资产净值（元） | 693,416,790.95 | 1,669,384,949.31 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0885 | 0.8700 |
从数据可以看出，两类基金在本季度均未实现正收益，已实现收益和本期利润均为负数，反映出基金在该季度投资运作面临挑战。
基金净值表现：跑输业绩比较基准
短期表现欠佳
- 过去三个月：鹏华空天军工指数A（LOF）净值增长率为 -1.13%，业绩比较基准收益率为 -0.97%，差值为 -0.16%；鹏华空天军工指数C（LOF）净值增长率为 -1.15%，业绩比较基准收益率为 -0.97%，差值为 -0.18%。
- 过去六个月：A类净值增长率为 -0.25%，业绩比较基准收益率为0.26%，差值为 -0.51%；C类净值增长率为 -0.30%，业绩比较基准收益率为0.26%，差值为 -0.56%。
| 阶段 | 鹏华空天军工指数A（LOF） | 鹏华空天军工指数C（LOF） | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去三个月 | -1.13% | -0.97% | -0.16% | -1.15% | -0.97% | -0.18% |
| 过去六个月 | -0.25% | 0.26% | -0.51% | -0.30% | 0.26% | -0.56% |
在短期阶段，该基金净值增长率落后于业绩比较基准，显示出基金在短期内跟踪指数效果不佳，未能达到预期的跟踪目标。
长期差异明显
- 过去一年：A类净值增长率为13.69%，业绩比较基准收益率为14.16%，差值为 -0.47%；C类净值增长率为13.58%，业绩比较基准收益率为14.16%，差值为 -0.58%。
- 过去三年：A类净值增长率为 -23.23%，业绩比较基准收益率为 -22.35%，差值为 -0.88%；C类净值增长率为 -23.46%，业绩比较基准收益率为 -22.35%，差值为 -1.11%。
- 过去五年：A类净值增长率为30.92%，业绩比较基准收益率为28.81%，差值为2.11%。
- 自基金合同生效起至今：A类净值增长率为8.85%，业绩比较基准收益率为16.79%，差值为 -7.94%；C类净值增长率为 -13.00%，业绩比较基准收益率为 -11.55%，差值为 -1.45%。
| 阶段 | 鹏华空天军工指数A（LOF） | 鹏华空天军工指数C（LOF） | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去一年 | 13.69% | 14.16% | -0.47% | 13.58% | 14.16% | -0.58% |
| 过去三年 | -23.23% | -22.35% | -0.88% | -23.46% | -22.35% | -1.11% |
| 过去五年 | 30.92% | 28.81% | 2.11% | - | - | - |
| 自基金合同生效起至今 | 8.85% | 16.79% | -7.94% | -13.00% | -11.55% | -1.45% |
长期来看，基金与业绩比较基准收益率差值波动较大，部分阶段跑输明显，反映出基金长期跟踪效果不稳定，投资者需关注长期投资风险。
投资策略与运作：紧跟指数调整组合
指数跟踪策略
本基金跟踪中证空天一体军工指数，采用被动式指数化投资方法，按成份股基准权重构建投资组合，并随指数成份股及其权重变化而调整。一季度，中证空天一体军工指数下跌1.06%，市场呈现宽幅震荡。基金管理人在成份股调整、配股、增发、分红，以及基金申购赎回等影响跟踪效果的情况下，适当变通调整投资组合，以降低跟踪误差。
在市场波动较大的一季度，被动式指数化投资策略虽旨在紧密跟踪指数，但市场的复杂性可能导致跟踪误差难以完全消除，投资者应关注市场波动对基金净值的影响。
基金业绩表现：未达业绩基准
两类份额均未达标
截至报告期末，鹏华空天军工指数A（LOF）份额净值增长率为 -1.13%，同期业绩比较基准增长率为 -0.97%；鹏华空天军工指数C（LOF）份额净值增长率为 -1.15%，同期业绩比较基准增长率为 -0.97%。两类份额净值增长率均低于业绩比较基准增长率，表明基金在本季度未能实现预期的跟踪目标，业绩表现不佳。
基金业绩未达业绩比较基准，可能影响投资者收益预期，投资者需进一步关注基金后续跟踪调整能力及市场变化对基金业绩的影响。
基金资产组合：权益投资占主导
权益投资占比超九成
报告期末，基金总资产为2,388,143,973.90元，其中权益投资（股票）金额为2,231,224,555.79元，占基金总资产的比例为93.43%；银行存款和结算备付金合计140,955,980.64元，占比5.90%；其他资产15,963,437.47元，占比0.67%。
| 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|
| 权益投资（股票） | 2,231,224,555.79 | 93.43 |
| 银行存款和结算备付金合计 | 140,955,980.64 | 5.90 |
| 其他资产 | 15,963,437.47 | 0.67 |
| 合计 | 2,388,143,973.90 | 100.00 |
权益投资占主导地位，使得基金净值受股票市场波动影响较大。若股票市场持续低迷或大幅波动，基金净值可能面临较大下行风险。
行业股票投资组合：聚焦特定行业
指数投资行业分布
报告期末指数投资按行业分类的境内股票投资组合中，主要集中在制造业等与空天一体战略相关行业。如制造业公允价值为2,230,417,971.61元，占基金资产净值比例为94.40%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为50,798,230.40元，占比2.15%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 2,230,417,971.61 | 94.40 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 50,798,230.40 | 2.15 |
| 合计 | - | 2,281,216,202.01 | 96.55 |
基金投资行业集中于特定领域，行业风险对基金影响较大。若相关行业出现不利因素，如政策调整、市场竞争加剧等，基金净值可能受到较大冲击。
积极投资行业分布
积极投资按行业分类的境内股票投资组合中，制造业公允价值为657,412.18元，占基金资产净值比例为0.03%；交通运输、仓储和邮政业公允价值为30,552.72元，占比0.00%；信息传输、软件和信息技术服务业公允价值为83,913.34元，占比0.00%等，合计占比0.03%。
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| C | 制造业 | 657,412.18 | 0.03 |
| G | 交通运输、仓储和邮政业 | 30,552.72 | 0.00 |
| I | 信息传输、软件和信息技术服务业 | 83,913.34 | 0.00 |
| 合计 | - | 806,584.18 | 0.03 |
积极投资部分行业分布较为分散且占比小，但仍可能对基金业绩产生一定的边际影响，投资者可关注其投资动态。
股票投资明细：重仓股集中
指数投资重仓股
报告期末指数投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细中，中航光电占比7.59%，航发动力占比7.02%，中航沈飞占比6.78%等。前十大重仓股多为军工行业龙头企业，对基金净值影响较大。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 002179 | 中航光电 | 179,365,270.92 | 7.59 |
| 2 | 600893 | 航发动力 | 165,883,260.45 | 7.02 |
| 3 | 600760 | 中航沈飞 | 160,191,267.32 | 6.78 |
基金对这些重仓股的依赖度较高，若重仓股股价大幅波动，将直接影响基金净值表现，投资者需关注重仓股的经营及市场表现。
积极投资股票明细
积极投资按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名股票投资明细中，苏州天脉、联芸科技等占比均为0.00%，投资金额较小，对基金整体影响有限。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 301626 | 苏州天脉 | 80,330.58 | 0.00 |
| 2 | 688449 | 联芸科技 | 62,243.62 | 0.00 |
| 3 | 688605 | 先锋精科 | 53,776.32 | 0.00 |
开放式基金份额变动：A类减少C类大增
两类份额变动差异大
鹏华空天军工指数A（LOF）报告期期初基金份额总额为682,177,260.33份，期末为637,054,223.60份，减少了45,123,036.73份；鹏华空天军工指数C（LOF）报告期期初基金份额总额为2,371,880,875.38份，期末为1,918,927,207.83份，减少了452,953,667.55份。整体来看，A类份额减少，C类份额大幅增加，反映出投资者对不同类别份额的偏好发生变化。
| 项目 | 鹏华空天军工指数A（LOF） | 鹏华空天军工指数C（LOF） |
|---|---|---|
| 报告期期初基金份额总额（份） | 682,177,260.33 | 2,371,880,875.38 |
| 报告期期末基金份额总额（份） | 637,054,223.60 | 1,918,927,207.83 |
| 份额变动（份） | -45,123,036.73 | -452,953,667.55 |
份额的大幅变动可能影响基金的投资运作及规模效应，投资者需关注基金管理人应对份额变动的策略及对业绩的后续影响。
综合来看，鹏华空天军工指数(LOF)在2025年第一季度虽份额有较大变动，但收益指标下滑、业绩未达基准，投资者需密切关注市场及基金后续运作调整，谨慎做出投资决策。
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